姚秋 - 基金投资策略和运作

2026年二季度，在外部冲击加剧、内需偏弱的背景下，国内经济增长斜率放缓，结构有所分化，以地产链为主的传统投资端和消费端依旧承压，居民与民企部门的自发扩张意愿仍然偏弱，而出口端超预期，价格端有所修复，新动能持续扩张，总体上，生产端和外需端好于内需端。海外方面，在地缘冲突走向不稳定和反复的影响下，能源价格中枢抬升，通胀预期走高，主要经济体走势有所分化，欧元区增长偏弱，欧洲央行率先加息；日本维持弱复苏，继续推进政策正常化；美国经济受AI相关投资支出影响形成了异常强劲的资本开支托底，并未呈现典型衰退特征，同时美联储转向“鹰派观望”。 鉴于二季度海内外宏观环境，虽然海外货币政策趋紧的预期升温，但国内尚不具备发生方向性改变的基础，央行在适度宽松的基调下，开展精细化流动性管理，使得关键期限资金价格中枢总体走势呈现为4-5月份逐步下行，6月份有所回升；银行同业存单方面，二季度各期限的银行同业存单发行利率和二级成交利率走势基本上与资金价格走势一致。债券市场，在偏友好的基本面、资金面和较强的配置需求等因素的作用下，虽然阶段性受到供给冲击预期的扰动，但二季度利率债市场主要关键期限利率均出现收益率中枢下移，下移节奏与力度存在一定差异，中短期限和超长期限利率下行幅度更大，期限利差结构分化；信用债市场整体走势与利率债市场基本同步，但在短期限高等级信用利差低位，高票息资产和配置需求不匹配的市场环境下，信用利差走势结构化明显，中低等级和中长期限信用利差收窄幅度更大。因此，报告期内，本基金根据市场情况和产品规模，继续以票息策略为主，维持组合中短久期，兼顾组合久期和资产流动性，以配置短期限优质国央企信用为主，择机交易中短期限利率和调整杠杆增厚收益，力争产品净值的稳定长期增长。

2026年二季度，权益市场结构高度分化，科技产业趋势集中爆发。4月，前期地缘冲突压制下的成长赛道转向修复，资金围绕“光”演绎，上证指数重新站上4000点，转债市场高价弹性标的快速修复，而低价转债持续走弱；5月，权益市场前高后低，下半月受到流动性因素影响，海外加息预期升温等因素导致科技内部轮动加剧，市场整体转为震荡调整，转债市场跟随权益市场同步调整，中证转债指数YTD接近归零；6月，地缘预期反复、美债收益率宽幅震荡背景下，权益市场波动剧烈，科创50指数在经历接近半个月调整后再创新高，转债市场“K”型分化矛盾突出，整体赚钱效应不佳。债券市场受益于资金面和供需格局，好于预期影响，收益率整体下行，信用利差窄幅震荡。4月，美伊局势反复，债市对通胀担忧钝化，央行持续地量投放，但资金价格持续低位运行，银行融出创新高，非银资金进场带来配置力量偏强，收益率下行，信用利差普遍收窄。5月，资金面持续支撑债市情绪，月末在央行逆回购、MLF积极呵护流动性以及权益回调等因素催化下，收益率进一步下行，信用利差窄幅震荡，理财、基金驱动银行二永债类属利差明显收窄。6月初，在做多惯性驱动下，10年国债新券短暂突破1.7%，随后资金面收敛，机构预防性赎回引起债市调整，信用利差明显走阔；中旬后，央行通过6M买断式逆回购等量续作、MLF增量续作、隔夜OMO等方式呵护跨季资金面，赎回压力缓和，收益率低位震荡，信用利差逐步收窄。报告期内，组合秉承“固收+”多策略的投资理念，在权益资产中使用量化和主观双引擎驱动，通过低相关的策略叠加，降低“固收+”产品对单一策略的依赖度，凭借量化策略在全市场广泛捕获收益，借助主观选股把握阶段性重点机会，并通过顶层的大类资产配置，实现各类子策略的灵活调配以适应多变的市场风格，本季度组合较大力度地参与了科技板块的配置机会，重点参与了国产半导体设备板块的投资机会，在较好地控制住回撤的基础上显著地提高了投资回报。债券方面，组合主要持仓信用债、利率债，通过灵活调节久期进行波段操作，增厚组合收益。展望2026年三季度，权益市场科技产业趋势预计仍将继续，叠加二季报窗口期，国产算力链进入业绩和景气的验证期，股票投资方面，组合未来将优化各类投资策略，主观与量化并行，使组合更加适应不同的市场环境，为投资人带来更好的回报体验；债券市场焦点在于资金面和供需格局的变化，在央行引导之下，资金利率或回归至政策利率附近，资金面或回归中性，上半年政府债发行进度偏慢，三季度供给压力边际抬升，供需格局或边际弱化，关注信用债评级调整对个券估值和定价范式的影响。组合将持续跟踪基本面修复、机构配置需求以及微观经济数据表征等，并灵活应对，同时关注票息品种，重视流动性和负债端稳定性。

二季度中东地缘局势反复，扰动油价，推升全球通胀粘性，美联储持续转鹰，美元不断走强，海外AI产业维持高景气但科技股波动加剧。二季度国内宏观经济实现底部温和修复，高新技术产业、外贸、新基建成为增长核心支撑，地产、传统制造业、居民内需仍是主要拖累，央行货币政策持续宽松，托底流动性，物价通缩压力小幅缓解，但居民消费与企业资本开支内生动力不足，经济全面复苏仍需政策持续发力，后续复苏节奏仍取决于地产修复与居民消费改善力度。二季度债市整体震荡走牛，4月超长债供给压制长端，中下旬宽松资金与弱基本面带动利率下行；5月央行阶段性回笼短端小幅调整，中下旬MLF加码投放再度推升长债行情；6月跨季资金收紧、经济边际回暖引发震荡，10年期国债收益率区间震荡。信用债分化，高等级利差收窄，低评级承压，机构以中短久期防御为主，资产荒支撑配置需求。二季度A股走出极致结构性行情，科创、创业板持续创新高，沪指震荡偏弱，成交长期维持天量。市场资金持续聚焦算力、半导体、光模块等硬科技主线，板块内部轮动接力；金融、地产、消费等传统板块持续走弱，个股分化严重。6月中下旬机构集中兑现引发大幅回调，北向资金波动流出，行情呈现指数强、多数小票走弱的特征。二季度中证转债指数随A股先涨后调，成交持续火热，市场存量持续收缩、供给偏紧，整体估值与溢价率高位运行。板块极致分化，算力、半导体等科技股性转债领涨，传统低评级转债承压。二季度强赎公告密集发布，6月权益回调带动高价高溢价转债大幅回撤，机构减持高价券、增配均衡中低价标的，交易属性显著增强。尽管整体估值高企，但在资产荒下，资金对优质筹码的博弈愈发激烈。二季度本组合投资以政金债、地方政府债、商业银行金融债和国股行存单为主，避免信用下沉所带来的信用风险，期间债券组合久期小幅提升，组合杠杆率小幅下降，策略上以获取高安全度的票息收益为主，适当采取杠杆策略以增厚收益，在控制最大回撤基础上为持有人提供稳健的回报。

二季度中东地缘局势反复，扰动油价，推升全球通胀粘性，美联储持续转鹰，美元不断走强，海外AI产业维持高景气但科技股波动加剧。二季度国内宏观经济实现底部温和修复，高新技术产业、外贸、新基建成为增长核心支撑，地产、传统制造业、居民内需仍是主要拖累，央行货币政策持续宽松，托底流动性，物价通缩压力小幅缓解，但居民消费与企业资本开支内生动力不足，经济全面复苏仍需政策持续发力，后续复苏节奏仍取决于地产修复与居民消费改善力度。二季度债市整体震荡走牛，4月超长债供给压制长端，中下旬宽松资金与弱基本面带动利率下行；5月央行阶段性回笼短端小幅调整，中下旬MLF加码投放再度推升长债行情；6月跨季资金收紧、经济边际回暖引发震荡，10年期国债收益率区间震荡。信用债分化，高等级利差收窄，低评级承压，机构以中短久期防御为主，资产荒支撑配置需求。二季度A股走出极致结构性行情，科创、创业板持续创新高，沪指震荡偏弱，成交长期维持天量。市场资金持续聚焦算力、半导体、光模块等硬科技主线，板块内部轮动接力；金融、地产、消费等传统板块持续走弱，个股分化严重。6月中下旬机构集中兑现引发大幅回调，北向资金波动流出，行情呈现指数强、多数小票走弱的特征。二季度中证转债指数随A股先涨后调，成交持续火热，市场存量持续收缩、供给偏紧，整体估值与溢价率高位运行。板块极致分化，算力、半导体等科技股性转债领涨，传统低评级转债承压。二季度强赎公告密集发布，6月权益回调带动高价高溢价转债大幅回撤，机构减持高价券、增配均衡中低价标的，交易属性显著增强。尽管整体估值高企，但在资产荒下，资金对优质筹码的博弈愈发激烈。本组合主要采取稳健进取的大类资产配置策略，通过动态比价调整股票、转债和纯债的资产配置比例，在控制回撤风险的基础上积极挖掘收益。二季度债券投资以利率债为主要持仓，债券组合久期较短且仓位较低。二季度股票市场波动加大，但是市场流动性和和投资者风险偏好仍较强，股票仓位保持在较高水平，结构上以科技、高端制造和有色等方向为主要持仓，我们仍坚持紧跟产业逻辑和公司业绩，坚持筛选基本面扎实、长期逻辑不断验证且估值性价比较高的投资标的进行积极布局。二季度转债投资整体配置仓位，我们坚持精选低溢价、正股业绩能见度高且行业景气向上的优质个券，适度拉长久期以捕捉正股上行弹性，同时强化转债条款博弈能力，在估值高位环境下更注重安全边际与下修预期兑现节奏。

二季度全球制造业周期复苏叠加 AI 产业链需求爆发，带动我国出口持续超预期，1-5 月以美元计价出口累计同比增长 15.5%，5 月当月出口同比增长 19.4%，结构上，机电产品是核心拉动力，前 5 个月机电产品出口、进口分别增长 22.4% 和 29.5%，半导体、AI 相关硬件、高端装备等品类表现强劲，带动高技术制造业 PMI 已连续 17 个月位于扩张区间，计算机通信电子、航空航天设备等行业持续高景气。国内需求来看，消费仍然比较弱，高基数、政策退坡与居民就业和收入形成多重压制。内需基本面偏弱与资金面阶段性超宽松共振下，二季度债券市场延续牛市，十年国债二季度下行了约9BP，多数期限信用债收益率下行幅度超过 10BP，信用利差普遍收窄。与经济基本面体现的“新经济欣欣向荣，老经济比较弱”一致，A股市场在二季度也体现为科技成长独领风骚、传统价值普遍承压的格局，科技和红利的矛盾在二季度比较突出，我们认为随着产业结构的变迁，资本市场本身也会发生变化，以发达国家资本市场的长期趋势来看，当产业结构中科技占比提升时，科技股逐步成为资本市场的主线。二季度本产品债券部分久期先升后降，股票仓位也先升后降，随着科技板块的大幅上涨，我们逐步做了一些止盈，但是我们中期仍然非常看好硬科技，科技中以半导体自主可控链、AI芯片等板块为主，红利以家电、非银金融、通信为主。转债短期估值仍然比较高，二季度保持低仓位，以低价转债为主。

2026年二季度，出口与生产相关数据表现较好，投资与消费数据增速有一定弱化。总量流动性保持充裕状态，债市收益率整体震荡下行。权益市场表现明显分化，与AI硬件相关标的整体表现较好，与投资、消费及传统制造相关标的表现承压。报告期内，我们密切跟踪宏观、微观基本面变化以及各类资产的估值变化，在此基础上进行资产配置及组合调整。债券部分，考虑到各期限的利率债与高等级信用债收益率水平依然处于历史低位附近，到期收益率对利率风险的保护不足，因此我们在报告期内依然维持低利率风险暴露，在利率出现明显上行之前，依旧保持以短久期利率债或高评级信用债为主的配置结构。对于权益类资产，当前市场所呈现的结构性特征及估值水平，一定程度上反映了市场对AI产业增长前景相对乐观、对传统经济增长预期相对审慎的定价逻辑。中期来看，一方面，如果AI相关产业能够持续健康发展，一定是对传统经济的赋能，二者并非对立关系；另一方面，AI硬件相关公司的估值水平与景气度高度相关，本质上具有很强的周期属性，若未来两年出现边际增速放缓，则估值压缩的风险很大。基于此，在报告期内，我们仍然从估值再平衡的思路出发，选取质地过关、估值合理、业绩具有较强确定性的公司进行配置，主要配置在泛消费、泛制造、大金融、资源品、公用事业等板块中，优选优质公司进行分散配置，并根据估值变动情况进行动态比例调整。我们继续关注供给侧格局稳定向好、具备业务增长点的成熟公司的投资机会。对于转债市场，我们密切关注稳健品种的溢价率水平变化，并结合正股基本面变化进行仓位增减，总体仍以中性仓位参与。

2026年二季度，权益市场结构高度分化，科技产业趋势集中爆发。4月，前期地缘冲突压制下的成长赛道转向修复，资金围绕“光”演绎，上证指数重新站上4000点，转债市场高价弹性标的快速修复，而低价转债持续走弱；5月，权益市场前高后低，下半月受到流动性因素影响，海外加息预期升温等因素导致科技内部轮动加剧，市场整体转为震荡调整，转债市场跟随权益市场同步调整，中证转债指数YTD接近归零；6月，地缘预期反复、美债收益率宽幅震荡背景下，权益市场波动剧烈，科创50指数在经历接近半个月调整后再创新高，转债市场“K”型分化矛盾突出，整体赚钱效应不佳。债券市场受益于资金面和供需格局，好于预期影响，收益率整体下行，信用利差窄幅震荡。4月，美伊局势反复，债市对通胀担忧钝化，央行持续地量投放，但资金价格持续低位运行，银行融出创新高，非银资金进场带来配置力量偏强，收益率下行，信用利差普遍收窄。5月，资金面持续支撑债市情绪，月末在央行逆回购、MLF积极呵护流动性以及权益回调等因素催化下，收益率进一步下行，信用利差窄幅震荡，理财、基金驱动银行二永债类属利差明显收窄。6月初，在做多惯性驱动下，10年国债新券短暂突破1.7%，随后资金面收敛，机构预防性赎回引起债市调整，信用利差明显走阔；中旬后，央行通过6M买断式逆回购等量续作、MLF增量续作、隔夜OMO等方式呵护跨季资金面，赎回压力缓和，收益率低位震荡，信用利差逐步收窄。报告期内，组合秉承“固收+”多策略的投资理念，在权益资产中使用量化和主观双引擎驱动，通过低相关的策略叠加，降低“固收+”产品对单一策略的依赖度，凭借量化策略在全市场广泛捕获收益，借助主观选股把握阶段性重点机会，并通过顶层的大类资产配置，实现各类子策略的灵活调配以适应多变的市场风格，本季度组合较大力度地参与了科技板块的配置机会，重点参与了国产半导体设备板块的投资机会，在较好地控制住回撤的基础上显著地提高了投资回报。债券方面，组合主要持仓信用债、利率债，通过灵活调节久期进行波段操作，增厚组合收益。展望2026年三季度，权益市场科技产业趋势预计仍将继续，叠加二季报窗口期，国产算力链进入业绩和景气的验证期，股票投资方面，组合未来将优化各类投资策略，主观与量化并行，使组合更加适应不同的市场环境，为投资人带来更好的回报体验；债券市场焦点在于资金面和供需格局的变化，在央行引导之下，资金利率或回归至政策利率附近，资金面或回归中性，上半年政府债发行进度偏慢，三季度供给压力边际抬升，供需格局或边际弱化，关注信用债评级调整对个券估值和定价范式的影响。组合将持续跟踪基本面修复、机构配置需求以及微观经济数据表征等，并灵活应对，同时关注票息品种，重视流动性和负债端稳定性。

2026年二季度，在外部冲击加剧、内需偏弱的背景下，国内经济增长斜率放缓，结构有所分化，以地产链为主的传统投资端和消费端依旧承压，居民与民企部门的自发扩张意愿仍然偏弱，而出口端超预期，价格端有所修复，新动能持续扩张，总体上，生产端和外需端好于内需端。海外方面，在地缘冲突走向不稳定和反复的影响下，能源价格中枢抬升，通胀预期走高，主要经济体走势有所分化，欧元区增长偏弱，欧洲央行率先加息；日本维持弱复苏，继续推进政策正常化；美国经济受AI相关投资支出影响形成了异常强劲的资本开支托底，并未呈现典型衰退特征，同时美联储转向“鹰派观望”。 鉴于二季度海内外宏观环境，虽然海外货币政策趋紧的预期升温，但国内尚不具备发生方向性改变的基础，央行在适度宽松的基调下，开展精细化流动性管理，使得关键期限资金价格中枢总体走势呈现为4-5月份逐步下行，6月份有所回升；银行同业存单方面，二季度各期限的银行同业存单发行利率和二级成交利率走势基本上与资金价格走势一致。债券市场，在偏友好的基本面、资金面和较强的配置需求等因素的作用下，虽然阶段性受到供给冲击预期的扰动，但二季度利率债市场主要关键期限利率均出现收益率中枢下移，下移节奏与力度存在一定差异，中短期限和超长期限利率下行幅度更大，期限利差结构分化；信用债市场整体走势与利率债市场基本同步，但在短期限高等级信用利差低位，高票息资产和配置需求不匹配的市场环境下，信用利差走势结构化明显，中低等级和中长期限信用利差收窄幅度更大。权益市场，随着地缘冲突局势边际缓和，市场对外部冲击逐步脱敏，资金风险偏好修复，开始重新追逐高业绩弹性资产，且行情极致化演绎，股票市场主要指数大部分震荡收涨，其中科创和创业等相关指数涨幅靠前且幅度较大，而一季度表现较好的偏防御的红利、微小盘股等相关指数下跌，以科技为主的成长风格明显占优，具体分行业板块看，全行业跌多涨少，但领涨的电子和通信行业涨幅超50%以上，石油石化、农林牧渔、食品饮料和钢铁等传统板块显著回撤；转债市场，虽然指数层面收涨，但赚钱效应减弱，估值高位水平下内部分化较明显，科技成长和高价偏股型品种表现较好，低价偏债型、传统周期标的则持续承压。 因此，报告期内，本基金在纯债方面，以配置短期限国央企信用债和中短期限高信用等级商金债为主，继续维持组合中短久期，通过择机交易超长期限利率和调整杠杆增厚收益；股票方面，提升仓位占比，动态调整结构，主要在偏成长风格和均衡配置间行业轮动；转债方面，仓位小幅增加，主要逢低配置银行等偏债型转债，同时结合股票配置方向精选偏股型个券，力争产品净值的稳定长期增长。

2026年二季度，出口与生产相关数据表现较好，投资与消费数据增速有一定弱化。总量流动性保持充裕状态，债市收益率整体震荡下行。权益市场表现明显分化，与AI硬件相关标的整体表现较好，与投资、消费及传统制造相关标的表现承压。报告期内，我们密切跟踪宏观、微观基本面变化以及各类资产的估值变化，在此基础上进行资产配置及组合调整。债券部分，考虑到各期限的利率债与高等级信用债收益率水平依然处于历史低位附近，到期收益率对利率风险的保护不足，因此我们在报告期内依然维持低利率风险暴露，在利率出现明显上行之前，依旧保持以短久期利率债或高评级信用债为主的配置结构。对于权益类资产，当前市场所呈现的结构性特征及估值水平，一定程度上反映了市场对AI产业增长前景相对乐观、对传统经济增长预期相对审慎的定价逻辑。中期来看，一方面，如果AI相关产业能够持续健康发展，一定是对传统经济的赋能，二者并非对立关系；另一方面，AI硬件相关公司的估值水平与景气度高度相关，本质上具有很强的周期属性，若未来两年出现边际增速放缓，则估值压缩的风险很大。基于此，在报告期内，我们仍然从估值再平衡的思路出发，选取质地过关、估值合理、业绩具有较强确定性的公司进行配置，主要配置在泛消费、泛制造、大金融、资源品、公用事业等板块中，优选优质公司进行分散配置，并根据估值变动情况进行动态比例调整。我们继续关注供给侧格局稳定向好、具备业务增长点的成熟公司的投资机会。

2026年二季度，出口与生产相关数据表现较好，投资与消费数据增速有一定弱化。总量流动性保持充裕状态，债市收益率整体震荡下行。权益市场表现明显分化，与AI硬件相关标的整体表现较好，与投资、消费及传统制造相关标的表现承压。报告期内，我们密切跟踪宏观、微观基本面变化以及各类资产的估值变化，在此基础上进行资产配置及组合调整。债券部分，考虑到各期限的利率债与高等级信用债收益率水平依然处于历史低位附近，到期收益率对利率风险的保护不足，因此我们在报告期内依然维持低利率风险暴露，在利率出现明显上行之前，依旧保持以短久期利率债或高评级信用债为主的配置结构。对于权益类资产，当前市场所呈现的结构性特征及估值水平，一定程度上反映了市场对AI产业增长前景相对乐观、对传统经济增长预期相对审慎的定价逻辑。中期来看，一方面，如果AI相关产业能够持续健康发展，一定是对传统经济的赋能，二者并非对立关系；另一方面，AI硬件相关公司的估值水平与景气度高度相关，本质上具有很强的周期属性，若未来两年出现边际增速放缓，则估值压缩的风险很大。基于此，在报告期内，我们仍然从估值再平衡的思路出发，选取质地过关、估值合理、业绩具有较强确定性的公司进行配置，主要配置在泛消费、泛制造、大金融、资源品、公用事业等板块中，优选优质公司进行分散配置，并根据估值变动情况进行动态比例调整。我们继续关注供给侧格局稳定向好、具备业务增长点的成熟公司的投资机会。

二季度全球制造业周期复苏叠加 AI 产业链需求爆发，带动我国出口持续超预期，1-5 月以美元计价出口累计同比增长 15.5%，5 月当月出口同比增长 19.4%，结构上，机电产品是核心拉动力，前 5 个月机电产品出口、进口分别增长 22.4% 和 29.5%，半导体、AI 相关硬件、高端装备等品类表现强劲，带动高技术制造业 PMI 已连续 17 个月位于扩张区间，计算机通信电子、航空航天设备等行业持续高景气。国内需求来看，消费仍然比较弱，高基数、政策退坡与居民就业和收入形成多重压制。内需基本面偏弱与资金面阶段性超宽松共振下，二季度债券市场延续牛市，十年国债二季度下行了约9BP，多数期限信用债收益率下行幅度超过 10BP，信用利差普遍收窄。与经济基本面体现的“新经济欣欣向荣，老经济比较弱”一致，A股市场在二季度也体现为科技成长独领风骚、传统价值普遍承压的格局，科技和红利的矛盾在二季度比较突出，我们认为随着产业结构的变迁，资本市场本身也会发生变化，以发达国家资本市场的长期趋势来看，当产业结构中科技占比提升时，科技股逐步成为资本市场的主线。二季度本产品权益暴露仓位先升后降，布局仍然以科技为主，红利为辅，科技中以半导体自主可控链、AI芯片等板块为主，红利以家电、非银金融、通信为主。

2026年一季度，生产、消费、出口等相关数据走势总体向好，总量流动性保持充裕状态，债市收益率整体先下行后震荡，收益率曲线有所走陡。自2月下旬起，市场对中东冲突引发的海外类滞胀风险的担忧有所上升，长久期利率债面临一定抛压，短端则受益于较为宽松的资金面和同业活期存款自律机制的升级。权益市场表现为先涨后跌，报告期内沪深300等大盘指数小幅下跌。报告期内，我们密切跟踪宏观、微观基本面变化以及各类资产的估值变化，在此基础上进行资产配置及组合调整。债券部分，考虑到各期限的利率债与高等级信用债收益率水平依然处于历史低位附近，我们在报告期内依然维持低利率风险暴露，组合持仓以短久期利率债及高评级信用债为主，等待后续利率上行后的配置机会。对于权益类资产，报告期内整体估值水平已经有一定回落，但部分热门题材板块依然处于较高的估值水平。报告期内，我们的持仓分布进一步均衡化，在泛消费、泛制造、大金融、资源品、公用事业等板块中，我们精选优质公司进行分散配置，并根据估值变动情况进行动态比例调整。年初以来，在“AI吞噬软件”叙事影响下，部分AI应用相关公司估值水平有所压缩。但对于其中的复杂业态，AI发挥着替代与赋能两方面的作用，其中的错杀标的面临比较好的投资机会，我们也适度对这类标的进行了增配。同时，我们还适度增配了受伊朗冲突扰动的部分出海企业。近年来内需起落使得很多行业出现供给侧出清，展望未来，这些行业中的成熟企业面临的供给侧环境更为确定。我们将持续关注成熟行业中供给侧格局较好且优质公司再度证明自身alpha的点状投资机会。