高钢杰 - 基金投资策略和运作

报告期初，受2月底爆发的美伊冲突影响，霍尔木兹海峡处于基本封锁状态，原油价格大幅上涨，美国通胀预期与美联储加息概率同步走高。经过一个多月的冲突，美国总统特朗普看到无法速胜伊朗，开始TACO并管理油价预期，A股资产受益于风险偏好修复普遍反弹。行进至五月，市场分化进一步加剧。受海外大厂资本支出大幅提升影响，AI基建相关的光芯存等受到市场追捧，并在赚钱效应推动下愈演愈烈，也导致了AI相关度低的板块遭受重压。期间，创业板指数受益于光模块等推动屡创历史新高；光伏产业指数则在5月中旬见顶后回落；证券公司30指数受益于AI科技IPO跟投、基本面扎实以及估值较低等因素，在见顶回落后以“打折科技”的叙事受到市场关注而再次反弹；ESG 120策略指数凭借其较为均衡的行业配置在5月中旬后展开宽幅震荡。随着存储、上游材料等价格的持续不断上涨，一方面将压制下游的需求，另一方面海外AI大厂高资本开支增速恐难以为继，市场担忧之声渐起。长期看，我们判断AI是新一轮技术革命，远未到终局。当前大语言模型等AI应用公司收入拓展仍是问题，与赚得盆满钵满的上游公司形成矛盾冲突，如何发展成为下一阶段资本市场的重要关注点。展望下一季度，我们预计宏观层面整体保持稳定且友好。一方面，美国中期选举要求特朗普更关注国内情况，美联储虽关注通胀但加息概率不大；另一方面，中美领导人有望在下半年实现互访，A股外部环境相对平稳。国内经济金融政策将继续支持硬科技企业，宽松的环境有望保持。在出口保持良好增速的趋势下，政策对于内需复苏将维持较高的耐心。从终局来看，K型分化是个长期值得关注的问题，可能需要从非经济角度去缓解。报告期内，本基金保持对标的指数收益率的紧密跟踪，将跟踪误差控制在较低水平，较好地实现了基金的投资目标。　　　　在投资策略方面，作为投资于中证光伏产业指数成份股的被动型投资产品，本基金采取完全复制指数的投资策略，严格控制每日基金净值与业绩基准波动的偏差，使基金回报紧密跟踪目标指数的收益，降低跟踪偏离度。本基金以获取沪深两市光伏产业上、中、下游50只较具代表性的上市证券整体收益为宗旨，在降低跟踪误差和控制流动性风险的条件下，构建紧密跟踪标的指数的投资组合。

2026年二季度，A股主要宽基指数全部录得正收益，但内部分化极为显著。市场呈现典型的“科技牛、结构牛”特征。这一分化格局的核心原因在于AI产业链的业绩兑现与全球科技产业趋势的共振。从节奏上看，二季度走势大致分为三个阶段：4月初探底：各大宽基指数在4月2-7日先后触及季度低点，承接一季度末美伊冲突冲击的余波。4月中旬至5月反弹修复：地缘局势缓和预期叠加政策利好，市场逐步回暖。6月加速上行：创业板指在6月25日创下历史新高，科技成长主线全面爆发。总体来看，上证指数上涨5.20%，深证成指上涨20.24%，创业板指上涨36.35%，创下历史新高。流动性方面，二季度A股日均成交额达到2.88万亿元，维持在3万亿附近的极高活跃度水平。两融余额方面，二季度呈现持续攀升态势。融资余额从4月初的2.47万亿元一路攀升至6月末的2.91万亿元，增幅约18%。从经济基本面看，6月国内PMI为50.3%，比5月份上升0.3个百分点，重返扩张区间。　　　　我们认为三季度市场关注的核心问题在于当前极致分化市场的可持续性。二季度，31个申万一级行业中仅5个行业上涨，通信（+90.92%）、电子（+63.84%）与石油石化（-22.20%）、农林牧渔（-20.19%）、钢铁（-18.59%）的收益差甚至超过100%。其次是估值压力。万得全A估值分位已达历史97%以上高位，虽然AI相关行业的强劲盈利有望逐步消化高估值，但对于缺乏业绩支撑的纯概念炒作个股，回调风险尤为突出。其三是外部扰动，年初市场普遍预期美联储将在2026年降息2次（9月和12月各25个基点），但经过5月非农数据超预期、中东地缘冲突推升油价、CPI反弹等一系列事件后，主流机构已大幅修正预期，年内不降息成为基准情景，甚至有机构开始讨论加息可能性，美联储加息路径的不确定性或使科技股承压。此外，美国AI资本开支的可持续性担忧，以及韩国股市剧烈波动的外部情绪传导，均构成短期扰动因素。　　　　综上，我们认为三季度应均衡配置，尤其是临近中报披露期，需综合考虑盈利与估值匹配的问题。创业板指兼具高盈利与低估值的特点。2026Q1，创业板指的ROE-TTM为13.42%，预计2026年指数归母净利润增速达61.72%。截至2026年6月30日，创业板指的PE-TTM在过去10年分位数处于77分位，相较于其他主要宽基指数的估值分位数水平较低，仍有一定的安全边际。另外，从产业层面来看，创业板指中锂电、光模块、创新药板块权重较高，上述板块均具有较强的产业趋势以及景气度，因此创业板指具有较高的配置价值。　　　　在投资策略方面，本基金主要通过交易所买卖或申购赎回方式投资于浦银安盛创业板指数ETF，或通过买卖创业板指数成份股来实现基金的投资目标。基金业绩比较基准为：创业板指数收益率*95%+银行人民币活期存款利率(税后)*5%。报告期内，本基金保持对标的指数收益率的紧密跟踪，将跟踪误差控制在较低水平，较好地实现了基金的投资目标。创业板指数成分股中新兴产业、高新技术企业占比高，代表了新质生产力发展方向，业绩成长性突出，兼具价值尺度与投资标的的功能。目前估值仍处于历史低位的创业板指有望迎来修复。

2026年二季度，A股主要宽基指数全部录得正收益，但内部分化极为显著。市场呈现典型的“科技牛、结构牛”特征。这一分化格局的核心原因在于AI产业链的业绩兑现与全球科技产业趋势的共振。从节奏上看，二季度走势大致分为三个阶段：4月初探底：各大宽基指数在4月2-7日先后触及季度低点，承接一季度末美伊冲突冲击的余波。4月中旬至5月反弹修复：地缘局势缓和预期叠加政策利好，市场逐步回暖。6月加速上行：创业板指在6月25日创下历史新高，科技成长主线全面爆发。总体来看，上证指数上涨5.20%，深证成指上涨20.24%，创业板指上涨36.35%，创下历史新高。流动性方面，二季度A股日均成交额达到2.88万亿元，维持在3万亿附近的极高活跃度水平。两融余额方面，二季度呈现持续攀升态势。融资余额从4月初的2.47万亿元一路攀升至6月末的2.91万亿元，增幅约18%。从经济基本面看，6月国内PMI为50.3%，比5月份上升0.3个百分点，重返扩张区间。　　　　我们认为三季度市场关注的核心问题在于当前极致分化市场的可持续性。二季度，31个申万一级行业中仅5个行业上涨，通信（+90.92%）、电子（+63.84%）与石油石化（-22.20%）、农林牧渔（-20.19%）、钢铁（-18.59%）的收益差甚至超过100%。其次是估值压力。万得全A估值分位已达历史97%以上高位，虽然AI相关行业的强劲盈利有望逐步消化高估值，但对于缺乏业绩支撑的纯概念炒作个股，回调风险尤为突出。其三是外部扰动，年初市场普遍预期美联储将在2026年降息2次（9月和12月各25个基点），但经过5月非农数据超预期、中东地缘冲突推升油价、CPI反弹等一系列事件后，主流机构已大幅修正预期，年内不降息成为基准情景，甚至有机构开始讨论加息可能性，美联储加息路径的不确定性或使科技股承压。此外，美国AI资本开支的可持续性担忧，以及韩国股市剧烈波动的外部情绪传导，均构成短期扰动因素。　　　　综上，我们认为三季度应均衡配置，尤其是临近中报披露期，需综合考虑盈利与估值匹配的问题。创业板指兼具高盈利与低估值的特点。2026Q1，创业板指的ROE-TTM为13.42%，预计2026年指数归母净利润增速达61.72%。截至2026年6月30日，创业板指的PE-TTM在过去10年分位数处于77分位，相较于其他主要宽基指数的估值分位数水平较低，仍有一定的安全边际。另外，从产业层面来看，创业板指中锂电、光模块、创新药板块权重较高，上述板块均具有较强的产业趋势以及景气度，因此创业板指具有较高的配置价值。　　　　创业板指是深市最核心的宽基指数之一，是大盘科技成长风格的代表。在投资策略方面，创业板ETF作为跟踪创业板指数的被动型投资产品，采取完全复制指数的投资策略，严格控制每日基金净值与业绩基准波动的偏差，使基金回报紧密跟踪目标指数的收益，降低跟踪偏离度。报告期内，本基金以获取创业板市场核心龙头资产的长期收益为宗旨，构建了紧密跟踪标的指数的投资组合，将跟踪误差控制在较低水平，较好地实现了基金的投资目标，从而使投资者分享中国新经济增长的红利。

报告期初，受2月底爆发的美伊冲突影响，霍尔木兹海峡处于基本封锁状态，原油价格大幅上涨，美国通胀预期与美联储加息概率同步走高。经过一个多月的冲突，美国总统特朗普看到无法速胜伊朗，开始TACO并管理油价预期，A股资产受益于风险偏好修复普遍反弹。行进至五月，市场分化进一步加剧。受海外大厂资本支出大幅提升影响，AI基建相关的光芯存等受到市场追捧，并在赚钱效应推动下愈演愈烈，也导致了AI相关度低的板块遭受重压。期间，创业板指数受益于光模块等推动屡创历史新高；光伏产业指数则在5月中旬见顶后回落；证券公司30指数受益于AI科技IPO跟投、基本面扎实以及估值较低等因素，在见顶回落后以“打折科技”的叙事受到市场关注而再次反弹；ESG 120策略指数凭借其较为均衡的行业配置在5月中旬后展开宽幅震荡。随着存储、上游材料等价格的持续不断上涨，一方面将压制下游的需求，另一方面海外AI大厂高资本开支增速恐难以为继，市场担忧之声渐起。长期看，我们判断AI是新一轮技术革命，远未到终局。当前大语言模型等AI应用公司收入拓展仍是问题，与赚得盆满钵满的上游公司形成矛盾冲突，如何发展成为下一阶段资本市场的重要关注点。展望下一季度，我们预计宏观层面整体保持稳定且友好。一方面，美国中期选举要求特朗普更关注国内情况，美联储虽关注通胀但加息概率不大；另一方面，中美领导人有望在下半年实现互访，A股外部环境相对平稳。国内经济金融政策将继续支持硬科技企业，宽松的环境有望保持。在出口保持良好增速的趋势下，政策对于内需复苏将维持较高的耐心。从终局来看，K型分化是个长期值得关注的问题，可能需要从非经济角度去缓解。报告期内，本基金保持对标的指数收益率的紧密跟踪，将跟踪误差控制在较低水平，较好地实现了基金的投资目标。　　　　在投资策略方面，作为投资于中证ESG120策略指数成份股的被动型投资产品，本基金采取完全复制指数的投资策略，严格控制每日基金净值与业绩基准波动的偏差，使基金回报紧密跟踪目标指数的收益，降低跟踪偏离度。本基金以获取沪深300指数中ESG评分以及估值、股息、质量、市场因子综合得分较高组合的长期收益为宗旨，在降低跟踪误差和控制流动性风险的条件下，构建紧密跟踪标的指数的投资组合。

报告期初，受2月底爆发的美伊冲突影响，霍尔木兹海峡处于基本封锁状态，原油价格大幅上涨，美国通胀预期与美联储加息概率同步走高。经过一个多月的冲突，美国总统特朗普看到无法速胜伊朗，开始TACO并管理油价预期，A股资产受益于风险偏好修复普遍反弹。行进至五月，市场分化进一步加剧。受海外大厂资本支出大幅提升影响，AI基建相关的光芯存等受到市场追捧，并在赚钱效应推动下愈演愈烈，也导致了AI相关度低的板块遭受重压。期间，创业板指数受益于光模块等推动屡创历史新高；光伏产业指数则在5月中旬见顶后回落；证券公司30指数受益于AI科技IPO跟投、基本面扎实以及估值较低等因素，在见顶回落后以“打折科技”的叙事受到市场关注而再次反弹；ESG 120策略指数凭借其较为均衡的行业配置在5月中旬后展开宽幅震荡。随着存储、上游材料等价格的持续不断上涨，一方面将压制下游的需求，另一方面海外AI大厂高资本开支增速恐难以为继，市场担忧之声渐起。长期看，我们判断AI是新一轮技术革命，远未到终局。当前大语言模型等AI应用公司收入拓展仍是问题，与赚得盆满钵满的上游公司形成矛盾冲突，如何发展成为下一阶段资本市场的重要关注点。展望下一季度，我们预计宏观层面整体保持稳定且友好。一方面，美国中期选举要求特朗普更关注国内情况，美联储虽关注通胀但加息概率不大；另一方面，中美领导人有望在下半年实现互访，A股外部环境相对平稳。国内经济金融政策将继续支持硬科技企业，宽松的环境有望保持。在出口保持良好增速的趋势下，政策对于内需复苏将维持较高的耐心。从终局来看，K型分化是个长期值得关注的问题，可能需要从非经济角度去缓解。报告期内，本基金保持对标的指数收益率的紧密跟踪，将跟踪误差控制在较低水平，较好地实现了基金的投资目标。　　在投资策略方面，本基金主要通过交易所买卖或申购赎回方式投资于浦银安盛中证证券公司30ETF，或通过买卖中证证券公司30指数成份股来实现基金的投资目标。基金业绩比较基准为：中证证券公司30指数收益率*95%+银行人民币活期存款利率(税后)*5%。本基金跟踪标的中证证券公司30指数是从沪深两市证券公司中选取业务排名靠前、市值规模大、营业收入高、盈利能力与成长能力相对较强的30只上市公司证券作为指数样本，以反映证券公司行业相关上市公司证券的整体表现。

报告期初，受2月底爆发的美伊冲突影响，霍尔木兹海峡处于基本封锁状态，原油价格大幅上涨，美国通胀预期与美联储加息概率同步走高。经过一个多月的冲突，美国总统特朗普看到无法速胜伊朗，开始TACO并管理油价预期，A股资产受益于风险偏好修复普遍反弹。行进至五月，市场分化进一步加剧。受海外大厂资本支出大幅提升影响，AI基建相关的光芯存等受到市场追捧，并在赚钱效应推动下愈演愈烈，也导致了AI相关度低的板块遭受重压。期间，创业板指数受益于光模块等推动屡创历史新高；光伏产业指数则在5月中旬见顶后回落；证券公司30指数受益于AI科技IPO跟投、基本面扎实以及估值较低等因素，在见顶回落后以“打折科技”的叙事受到市场关注而再次反弹；ESG 120策略指数凭借其较为均衡的行业配置在5月中旬后展开宽幅震荡。随着存储、上游材料等价格的持续不断上涨，一方面将压制下游的需求，另一方面海外AI大厂高资本开支增速恐难以为继，市场担忧之声渐起。长期看，我们判断AI是新一轮技术革命，远未到终局。当前大语言模型等AI应用公司收入拓展仍是问题，与赚得盆满钵满的上游公司形成矛盾冲突，如何发展成为下一阶段资本市场的重要关注点。展望下一季度，我们预计宏观层面整体保持稳定且友好。一方面，美国中期选举要求特朗普更关注国内情况，美联储虽关注通胀但加息概率不大；另一方面，中美领导人有望在下半年实现互访，A股外部环境相对平稳。国内经济金融政策将继续支持硬科技企业，宽松的环境有望保持。在出口保持良好增速的趋势下，政策对于内需复苏将维持较高的耐心。从终局来看，K型分化是个长期值得关注的问题，可能需要从非经济角度去缓解。报告期内，本基金保持对标的指数收益率的紧密跟踪，将跟踪误差控制在较低水平，较好地实现了基金的投资目标。　　　　　　在投资策略方面，作为投资于中证证券公司30指数成份股的被动型投资产品，本基金采取完全复制指数的投资策略，严格控制每日基金净值与业绩基准波动的偏差，使基金回报紧密跟踪目标指数的收益，降低跟踪偏离度。本基金以获取沪深两市证券公司中30只业务排名靠前、市值规模大、营业收入高、盈利能力与成长能力相对较强的上市公司股票长期收益为宗旨，在降低跟踪误差和控制流动性风险的条件下，构建紧密跟踪标的指数的投资组合。

报告期初，市场延续上一年末的强势，上证指数连续收阳，主题投资热度较高。1月中旬市场被主动降温，指数层面的涨幅被压制，转为区间震荡，部分主题结构出现回调。2月末，中东冲突爆发，油价大幅上涨，市场担忧全球经济因高油价而增速下行，美联储降息预期也因此受到下调，全球投资者风险偏好大幅下降，部分流动性卖出离场。市场中缺乏支撑的结构继续下行，波动率大幅上升。期间国内重要会议顺利召开，其中明确的经济目标、政策措施等符合市场预期。从经济数据上看，国内需求延续复苏的状态，而前两个月的数据显示出口依然保持强劲，特别是“新三样”，是为亮点。此外，去年以来的涨价链虽短期受到地缘冲突扰动，但整体表现较为坚挺。展望下一季度，在指数层面存在隐形调控市场热度的预期下，我们认为结构性行情有望在二季度延续，当前流动性仍较为充裕，且中东地缘冲突影响下部分海外资金有再分配进入中国资产的需求，增量资金仍存期待。此外，出口强劲增长的逻辑在地缘冲突下有望进一步加强，这同步也加强了涨价链的鲁棒性，有望在二季度得到延续。总之，我们建议投资者下一季度应积极配置基本面受益的资产。报告期内，本基金保持对标的指数收益率的紧密跟踪，将跟踪误差控制在较低水平，较好地实现了基金的投资目标。　　　　在投资策略方面，作为投资于中证光伏产业指数成份股的被动型投资产品，本基金采取完全复制指数的投资策略，严格控制每日基金净值与业绩基准波动的偏差，使基金回报紧密跟踪目标指数的收益，降低跟踪偏离度。本基金以获取沪深两市光伏产业上、中、下游50只较具代表性的上市证券整体收益为宗旨，在降低跟踪误差和控制流动性风险的条件下，构建紧密跟踪标的指数的投资组合。

报告期初，市场延续上一年末的强势，上证指数连续收阳，主题投资热度较高。1月中旬市场被主动降温，指数层面的涨幅被压制，转为区间震荡，部分主题结构出现回调。2月末，中东冲突爆发，油价大幅上涨，市场担忧全球经济因高油价而增速下行，美联储降息预期也因此受到下调，全球投资者风险偏好大幅下降，部分流动性卖出离场。市场中缺乏支撑的结构继续下行，波动率大幅上升。期间国内重要会议顺利召开，其中明确的经济目标、政策措施等符合市场预期。从经济数据上看，国内需求延续复苏的状态，而前两个月的数据显示出口依然保持强劲，特别是“新三样”，是为亮点。此外，去年以来的涨价链虽短期受到地缘冲突扰动，但整体表现较为坚挺。展望下一季度，在指数层面存在隐形调控市场热度的预期下，我们认为结构性行情有望在二季度延续，当前流动性仍较为充裕，且中东地缘冲突影响下部分海外资金有再分配进入中国资产的需求，增量资金仍存期待。此外，出口强劲增长的逻辑在地缘冲突下有望进一步加强，这同步也加强了涨价链的鲁棒性，有望在二季度得到延续。总之，我们建议投资者下一季度应积极配置基本面受益的资产。报告期内，本基金保持对标的指数收益率的紧密跟踪，将跟踪误差控制在较低水平，较好地实现了基金的投资目标。　　　　在投资策略方面，作为投资于中证证券公司30指数成份股的被动型投资产品，本基金采取完全复制指数的投资策略，严格控制每日基金净值与业绩基准波动的偏差，使基金回报紧密跟踪目标指数的收益，降低跟踪偏离度。本基金以获取沪深两市证券公司中30只业务排名靠前、市值规模大、营业收入高、盈利能力与成长能力相对较强的上市公司股票长期收益为宗旨，在降低跟踪误差和控制流动性风险的条件下，构建紧密跟踪标的指数的投资组合。

2026年1季度，A股市场一波三折，大致分为三个阶段：（1）1月1日至1月12日：A股提前抢跑春季躁动；（2）1月13日至2月27日：监管抑制过热，A股处于横盘阶段；（3）3月1日至3月31日：美以伊冲突爆发，A股剧烈调整。总体来看，上证指数在一季度下跌1.94%，深证成指与创业板指同样小幅回调，深证成指下跌0.35%，创业板指下跌0.57%。流动性方面，市场在居民储蓄向资本市场转移、保险等中长期资金入市等多重因素推动下仍保持较高流动性，一季度A股日均成交额达到2.58万亿元，日均换手率为2.13%，处于历史较高水平。从经济基本面看，3月国内PMI为50.4%，高于枯荣线，比上月上升1.4个百分点，制造业景气水平回升。海外市场方面，由于美伊战争导致油价居高不下，使得美联储降息预期被打断。3月议息会议维持利率不变，点阵图显示2026年仅预期降息1次。市场预期首次降息推迟至9月之后，使得科技股承压。　　我们认为二季度影响市场的核心点还是在于美伊战争局势的演变。从2024年9月以来，A股估值已完成了均值回归，需关注A股的盈利驱动能否接力估值修复。此次战争导致的高油价将影响A股的盈利情况。创业板指兼具高盈利与低估值的特点。2025Q3，创业板指的ROE-TTM为13.56%，从绝对值来看，创业板指的ROE-TTM长期居于各宽基指数之首。从趋势上来看，创业板指的ROE出现明显的触底回升态势。截至2026年3月31日，创业板指的PE-TTM在过去10年分位数处于35分位，相较于其他主要宽基指数的估值分位数水平较低，仍有较强的安全边际。另外，从产业层面来看，创业板指中锂电、光模块、创新药板块权重较高，上述板块均具有较强的产业趋势以及景气度，因此创业板指具有较高的配置价值。　　创业板指是深市最核心的宽基指数之一，是大盘科技成长风格的代表。在投资策略方面，创业板ETF作为跟踪创业板指数的被动型投资产品，采取完全复制指数的投资策略，严格控制每日基金净值与业绩基准波动的偏差，使基金回报紧密跟踪目标指数的收益，降低跟踪偏离度。报告期内，本基金以获取创业板市场核心龙头资产的长期收益为宗旨，构建了紧密跟踪标的指数的投资组合，将跟踪误差控制在较低水平，较好地实现了基金的投资目标，从而使投资者分享中国新经济增长的红利。

2026年1季度，A股市场一波三折，大致分为三个阶段：（1）1月1日至1月12日：A股提前抢跑春季躁动；（2）1月13日至2月27日：监管抑制过热，A股处于横盘阶段；（3）3月1日至3月31日：美以伊冲突扰动全球复苏叙事，A股剧烈调整。总体来看，上证指数在一季度下跌1.94%，深证成指与创业板指小幅回调，深证成指下跌0.35%，创业板指下跌0.57%。流动性方面，市场在居民储蓄向资本市场转移、保险等中长期资金入市等多重因素推动下仍保持较高流动性，一季度A股日均成交额达到2.58万亿元，日均换手率为2.13%，处于历史较高水平。从经济基本面看，3月国内PMI为50.4%，高于枯荣线，比上月上升1.4个百分点，制造业景气水平回升。海外市场方面，由于美伊战争导致油价居高不下，使得美联储降息预期被打断。3月议息会议维持利率不变，点阵图显示2026年仅预期降息1次。市场预期首次降息推迟至9月之后，使得科技股承压。　　我们认为二季度影响市场的核心点还是在于美伊战争局势的演变。从2024年9月以来，A股估值已完成了均值回归，需关注A股的盈利驱动能否接力估值修复。此次战争导致的高油价将影响A股的盈利情况。创业板指兼具高盈利与低估值的特点。2025Q3，创业板指的ROE-TTM为13.56%，从绝对值来看，创业板指的ROE-TTM长期居于各宽基指数之首。从趋势上来看，创业板指的ROE出现明显的触底回升态势。截至2026年3月31日，创业板指的PE-TTM在过去10年分位数处于35分位，相较于其他主要宽基指数的估值分位数水平较低，仍有较强的安全边际。另外，从产业层面来看，创业板指中锂电、光模块、创新药板块权重较高，上述板块均具有较强的产业趋势以及景气度，因此创业板指具有较高的配置价值。　　在投资策略方面，本基金主要通过交易所买卖或申购赎回方式投资于浦银安盛创业板指数ETF，或通过买卖创业板指数成份股来实现基金的投资目标。基金业绩比较基准为：创业板指数收益率*95%+银行人民币活期存款利率(税后)*5%。报告期内，本基金保持对标的指数收益率的紧密跟踪，将跟踪误差控制在较低水平，较好地实现了基金的投资目标。创业板指数成分股中新兴产业、高新技术企业占比高，代表了新质生产力发展方向，业绩成长性突出，兼具价值尺度与投资标的的功能。目前估值仍处于历史低位的创业板指有望迎来修复。

报告期初，市场延续上一年末的强势，上证指数连续收阳，主题投资热度较高。1月中旬市场被主动降温，指数层面的涨幅被压制，转为区间震荡，部分主题结构出现回调。2月末，中东冲突爆发，油价大幅上涨，市场担忧全球经济因高油价而增速下行，美联储降息预期也因此受到下调，全球投资者风险偏好大幅下降，部分流动性卖出离场。市场中缺乏支撑的结构继续下行，波动率大幅上升。期间国内重要会议顺利召开，其中明确的经济目标、政策措施等符合市场预期。从经济数据上看，国内需求延续复苏的状态，而前两个月的数据显示出口依然保持强劲，特别是“新三样”，是为亮点。此外，去年以来的涨价链虽短期受到地缘冲突扰动，但整体表现较为坚挺。展望下一季度，在指数层面存在隐形调控市场热度的预期下，我们认为结构性行情有望在二季度延续，当前流动性仍较为充裕，且中东地缘冲突影响下部分海外资金有再分配进入中国资产的需求，增量资金仍存期待。此外，出口强劲增长的逻辑在地缘冲突下有望进一步加强，这同步也加强了涨价链的鲁棒性，有望在二季度得到延续。总之，我们建议投资者下一季度应积极配置基本面受益的资产。报告期内，本基金保持对标的指数收益率的紧密跟踪，将跟踪误差控制在较低水平，较好地实现了基金的投资目标。　　　　在投资策略方面，作为投资于中证智能电动汽车指数成份股的被动型投资产品，本基金采取完全复制指数的投资策略，严格控制每日基金净值与业绩基准波动的偏差，使基金回报紧密跟踪目标指数的收益，降低跟踪偏离度。本基金以获取沪深市场中主营业务涉及智能电动汽车动力系统、感知系统、决策系统、执行系统、通讯系统、整车生产以及汽车后市场证券组合的长期收益为宗旨，在降低跟踪误差和控制流动性风险的条件下，构建紧密跟踪标的指数的投资组合。

报告期初，市场延续上一年末的强势，上证指数连续收阳，主题投资热度较高。1月中旬市场被主动降温，指数层面的涨幅被压制，转为区间震荡，部分主题结构出现回调。2月末，中东冲突爆发，油价大幅上涨，市场担忧全球经济因高油价而增速下行，美联储降息预期也因此受到下调，全球投资者风险偏好大幅下降，部分流动性卖出离场。市场中缺乏支撑的结构继续下行，波动率大幅上升。期间国内重要会议顺利召开，其中明确的经济目标、政策措施等符合市场预期。从经济数据上看，国内需求延续复苏的状态，而前两个月的数据显示出口依然保持强劲，特别是“新三样”，是为亮点。此外，去年以来的涨价链虽短期受到地缘冲突扰动，但整体表现较为坚挺。展望下一季度，在指数层面存在隐形调控市场热度的预期下，我们认为结构性行情有望在二季度延续，当前流动性仍较为充裕，且中东地缘冲突影响下部分海外资金有再分配进入中国资产的需求，增量资金仍存期待。此外，出口强劲增长的逻辑在地缘冲突下有望进一步加强，这同步也加强了涨价链的鲁棒性，有望在二季度得到延续。总之，我们建议投资者下一季度应积极配置基本面受益的资产。报告期内，本基金保持对标的指数收益率的紧密跟踪，将跟踪误差控制在较低水平，较好地实现了基金的投资目标。　　　　在投资策略方面，本基金主要通过交易所买卖或申购赎回方式投资于浦银安盛中证证券公司30ETF，或通过买卖中证证券公司30指数成份股来实现基金的投资目标。基金业绩比较基准为：中证证券公司30指数收益率*95%+银行人民币活期存款利率(税后)*5%。本基金跟踪标的中证证券公司30指数是从沪深两市证券公司中选取业务排名靠前、市值规模大、营业收入高、盈利能力与成长能力相对较强的30只上市公司证券作为指数样本，以反映证券公司行业相关上市公司证券的整体表现。