孙浩中中信保诚基金管理有限公司 | 管理/从业年限 | 6.7 年/18 年 | 28.44亿元 / 28.44亿元 | 当前/累计管理基金个数 | 5 / 8 | 基金经理风格 | 混合型 | 管理基金以来年化收益率6.40% | |
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孙浩中 - 基金投资策略和运作
最后更新于：2026-06-30
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
中信保诚新兴产业混合A000209.jj中信保诚新兴产业混合型证券投资基金2026年中期报告 
2026年上半年，A股市场整体呈现K型极端结构性行情，AI算力硬科技走出显著牛市，内需传统板块持续走弱。具体来看，1-2月，板块表现较分散，贵金属、航天、算力标的轮番活跃；市场未形成单一主线，消费、科技均存在阶段性机会。3月，中东地缘冲突升温，油价上行，外资阶段性流出，风险偏好回落。4-5月，地缘局势缓和，叠加海外云厂商上调全年资本开支指引；一季报落地，算力产业链订单、利润持续兑现。资金持续抱团AI硬件全链条：光模块、服务器、半导体、先进封装、PCB、高容MLCC梯队轮动上涨。6月，科技赛道交易拥挤度到达高位，估值快速抬升；市场开始从“预期炒作”转向半年报业绩兑现博弈。高位科技股频繁宽幅震荡，小票波动加剧；部分资金尝试低位消费、电力板块进行防御轮动，但持续性偏弱。 在具体操作层面，年初组合相对均衡，主要在电子、通信、汽车零部件、新能源、机械等领域作了一定布局。进入二季度，基于中东局势缓和、市场风险偏好提升的判断，组合加大了光模块、PCB等海外算力的配置；6月底考虑整体科技交易拥挤度较高、个股预期收益率下降等因素，再次对组合作了均衡。
展望下半年，我们认为AI产业的发展仍在快速进行，近期相关个股回调后又具备较为显著的估值性价比，股票市场的结构性机会或仍存。我们相对关注半导体设备材料、海外算力、晶圆制造、电力设备等领域，同时对有色化工、锂电储能、可控核聚变等板块保持适当关注。我们将继续围绕盈利与估值动态调整组合，努力为持有人获取持续的稳定收益。
中信保诚先进制造混合A019219.jj中信保诚先进制造混合型证券投资基金2026年中期报告
2026年上半年，A股市场整体呈现K型极端结构性行情，AI算力硬科技走出显著牛市，内需传统板块持续走弱。具体来看，1-2月，板块表现较分散，贵金属、航天、算力标的轮番活跃；市场未形成单一主线，消费、科技均存在阶段性机会。3月，中东地缘冲突升温，油价上行，外资阶段性流出，风险偏好回落。4-5月，地缘局势缓和，叠加海外云厂商上调全年资本开支指引；一季报落地，算力产业链订单、利润持续兑现。资金持续抱团AI硬件全链条：光模块、服务器、半导体、先进封装、PCB、高容MLCC梯队轮动上涨。6月，科技赛道交易拥挤度到达高位，估值快速抬升；市场开始从“预期炒作”转向半年报业绩兑现博弈。高位科技股频繁宽幅震荡，小票波动加剧；部分资金尝试低位消费、电力板块进行防御轮动，但持续性偏弱。 在具体操作层面，年初组合相对均衡，主要在电子、通信、汽车零部件、新能源、机械等领域作了一定布局。进入二季度，基于中东局势缓和、市场风险偏好提升的判断，组合加大了光模块、PCB等海外算力的配置；6月底考虑整体科技交易拥挤度较高、个股预期收益率下降等因素，再次对组合作了均衡。
展望下半年，我们认为AI产业的发展仍在快速进行，近期相关个股回调后又具备较为显著的估值性价比，股票市场的结构性机会或仍存在。我们相对关注半导体设备材料、海外算力、晶圆制造、电力设备等领域，同时对有色化工、锂电储能、可控核聚变等板块保持适当关注。我们将继续围绕盈利与估值动态调整组合，努力为持有人获取持续的稳定收益。
中信保诚中小盘混合A550009.jj中信保诚中小盘混合型证券投资基金2026年中期报告
2026年上半年，A股市场整体呈现K型极端结构性行情，AI算力硬科技走出显著牛市，内需传统板块持续走弱。具体来看，1-2月，板块表现较分散，贵金属、航天、算力标的轮番活跃；市场未形成单一主线，消费、科技均存在阶段性机会。3月，中东地缘冲突升温，油价上行，外资阶段性流出，风险偏好回落。4-5月，地缘局势缓和，叠加海外云厂商上调全年资本开支指引；一季报落地，算力产业链订单、利润持续兑现。资金持续抱团AI硬件全链条：光模块、服务器、半导体、先进封装、PCB、高容MLCC梯队轮动上涨。6月，科技赛道交易拥挤度到达高位，估值快速抬升；市场开始从“预期炒作”转向半年报业绩兑现博弈。高位科技股频繁宽幅震荡，小票波动加剧；部分资金尝试低位消费、电力板块进行防御轮动，但持续性偏弱。 在具体操作层面，年初组合相对均衡，主要在电子、通信、汽车零部件、新能源、机械等领域作了一定布局。进入二季度，基于中东局势缓和、市场风险偏好提升的判断，组合加大了光模块、PCB等海外算力的配置；6月底考虑整体科技交易拥挤度较高、个股预期收益率下降等因素，再次对组合作了均衡。
展望下半年，我们认为AI产业的发展仍在快速进行，近期相关个股回调后又具备较为显著的估值性价比，股票市场的结构性机会或仍存在。我们相对关注半导体设备材料、海外算力、晶圆制造、电力设备等领域，同时对有色化工、锂电储能、可控核聚变等板块保持适当关注。我们将继续围绕盈利与估值动态调整组合，努力为持有人获取持续的稳定收益。
中信保诚科技智选混合A026728.jj中信保诚科技智选混合型证券投资基金2026年中期报告
2026年上半年，A股市场整体呈现K型极端结构性行情，AI算力硬科技走出显著牛市，内需传统板块持续走弱。具体来看，1-2月，板块表现较分散，贵金属、航天、算力标的轮番活跃；市场未形成单一主线，消费、科技均存在阶段性机会。3月，中东地缘冲突升温，油价上行，外资阶段性流出，风险偏好回落。4-5月，地缘局势缓和，叠加海外云厂商上调全年资本开支指引；一季报落地，算力产业链订单、利润持续兑现。资金持续抱团AI硬件全链条：光模块、服务器、半导体、先进封装、PCB、高容MLCC梯队轮动上涨。6月，科技赛道交易拥挤度到达高位，估值快速抬升；市场开始从“预期炒作”转向半年报业绩兑现博弈。高位科技股频繁宽幅震荡，小票波动加剧；部分资金尝试低位消费、电力板块进行防御轮动，但持续性偏弱。 在具体操作层面，3月底组合刚成立时，组合相对均衡，主要在电子、通信、汽车零部件、新能源、机械、传媒等领域作了一定布局。进入二季度，基于中东局势缓和、市场风险偏好提升的判断，适度加大了光模块、PCB等海外算力的配置；6月底考虑整体科技交易拥挤度较高、个股预期收益率下降等因素，再次对组合作了均衡。
展望下半年，我们认为AI产业的发展仍在快速进行，近期相关个股回调后又具备较为显著的估值性价比，股票市场的结构性机会或仍存。我们相对关注半导体设备材料、海外算力、晶圆制造、电力设备等领域，同时对有色化工、锂电储能、可控核聚变等板块保持适当关注。我们将继续围绕盈利与估值动态调整组合，努力为持有人获取持续的稳定收益。
中信保诚周期轮动混合(LOF)A165516.sz中信保诚周期轮动混合型证券投资基金(LOF)2026年中期报告
2026年上半年，A股市场整体呈现K型极端结构性行情，AI算力硬科技走出显著牛市，内需传统板块持续走弱。具体来看，1-2月，板块表现较分散，贵金属、航天、算力标的轮番活跃；市场未形成单一主线，消费、科技均存在阶段性机会。3月，中东地缘冲突升温，油价上行，外资阶段性流出，风险偏好回落。4-5月，地缘局势缓和，叠加海外云厂商上调全年资本开支指引；一季报落地，算力产业链订单、利润持续兑现。资金持续抱团AI硬件全链条：光模块、服务器、半导体、先进封装、PCB、高容MLCC梯队轮动上涨。6月，科技赛道交易拥挤度到达高位，估值快速抬升；市场开始从“预期炒作”转向半年报业绩兑现博弈。高位科技股频繁宽幅震荡，小票波动加剧；部分资金尝试低位消费、电力板块进行防御轮动，但持续性偏弱。 在具体操作层面，年初组合相对均衡，主要在电子、通信、汽车零部件、新能源、机械等领域作了一定布局。进入二季度，基于中东局势缓和、市场风险偏好提升的判断，组合加大了光模块、PCB等海外算力的配置；6月底考虑整体科技交易拥挤度较高、个股预期收益率下降等因素，再次对组合作了均衡。
展望下半年，我们认为AI产业的发展仍在快速进行，近期相关个股回调后又具备较为显著的估值性价比，股票市场的结构性机会或仍存在。我们相对关注半导体设备材料、海外算力、晶圆制造、电力设备等领域，同时对有色化工、锂电储能、可控核聚变等板块保持适当关注。我们将继续围绕盈利与估值动态调整组合，努力为持有人获取持续的稳定收益。
中信保诚新悦混合A004153.jj中信保诚新悦回报灵活配置混合型证券投资基金2026年中期报告
2026年上半年，受地缘政治影响，A股市场整体呈现宽幅震荡走势，但出现了历史上较为罕见的结构分化。上半年，沪深300指数上涨7.55%，而创业板指上涨35.58%，科创50指数上涨64.25%。细分行业而言，电子、通信、建筑材料、机械设备领涨市场，商贸零售、保险、美容护理、食品饮料则领跌市场。 领涨行业以及其中领涨的个股，大部分都是与AI需求正相关，因短期供给紧张而存在涨价动力或涨价现实的细分方向股价涨幅更甚，并呈现出从下游向中游再向上游扩散的趋势。领跌行业则多数存在盈利预期不同程度下修的情况。 整个上半年，本基金整体继续保持中等仓位，配置结构基本没有变化，仍以低波资产和各细分行业龙头为主。选股层面则继续依托基本面研究，挖掘各行业中具备超额收益的个股。
展望下半年，预计国内宏观经济仍将保持平稳运行，核心关注价格指数、房地产行业情况。海外方面，我们将继续关注地缘政治、美联储动向、以及海外科技领域的基本面变化。
中信保诚新泽混合A001596.jj中信保诚新泽回报灵活配置混合型证券投资基金2026年中期报告
2026年上半年，受地缘政治影响，A股市场整体呈现宽幅震荡走势，但出现了历史上较为罕见的结构分化。上半年，沪深300指数上涨7.55%，而创业板指上涨35.58%，科创50指数上涨64.25%。细分行业而言，电子、通信、建筑材料、机械设备领涨市场，商贸零售、保险、美容护理、食品饮料则领跌市场。 领涨行业以及其中领涨的个股，大部分都是与AI需求正相关，因短期供给紧张而存在涨价动力或涨价现实的细分方向股价涨幅更甚，并呈现出从下游向中游再向上游扩散的趋势。领跌行业则多数存在盈利预期不同程度下修的情况。 整个上半年，本基金整体继续保持中低仓位，配置结构基本没有变化，仍以低波资产和各细分行业龙头为主。选股层面则继续依托基本面研究，挖掘各行业中具备超额收益的个股。
展望下半年，预计国内宏观经济仍将保持平稳运行，核心关注价格指数、房地产行业情况。海外方面，我们将继续关注地缘政治、美联储动向、以及海外科技领域的基本面变化。
中信保诚至兴A005977.jj中信保诚至兴灵活配置混合型证券投资基金2026年中期报告
2026年上半年，A股在3月中旬受到“美以伊冲突”这一宏观黑天鹅事件，市场迎来一波显著回调。随着冲突事件影响的逐步消解，宏观影响也逐渐趋缓。第二季度，市场开启了一波以AI产业为主导的结构性行情。 第二季度，组合整体结构往AI方向进行了倾斜，包括海外算力、利基存储和国产半导体等。一方面，海外AI景气度进一步加速，尤其上游器件紧缺导致供需错配，上游不同环节的价格加速上涨。另一方面，受益于全球存储景气的进一步上行和国产先进制程的加速追赶，国内利基存储、先进制程以及半导体设备在第二季度均迎来了一波较为显著的行情。
展望下半年，短期科技方向或阶段性承压，但中长期AI Agent或仍将持续扩张，ARR或持续增长，并进一步带动AI投资的“飞轮”正循环。短期来看，一方面，主要受资金层面影响，上半年尤其第二季度科技板块成交占比达到历史峰值后，市场结构和估值需要再平衡；另一方面，受海外CSP大厂之一Meta开始寻求算力出租，优化财务状况的冲击，市场担心全球AI Capex可能降速。 我们认为，中长期看，AI投资将分化，高端模型、算力、存储等，景气度或将持续，产业中后排投资强度可能衰减。也意味着，全球AI产业可能将从过度的投资竞赛阶段进入分层进化阶段，产业链不同环节将拉开差距。未来，我们仍将着眼于寻找AI产业中更具“卡脖子”特征的稀缺环节，以及即将迎来景气加速上行，业绩有望持续爆发的环节，持续优化组合结构。 此外，我们对其他成长方向也将保持关注，包括机器人、储能、液冷等方向。
中信保诚周期轮动混合(LOF)A165516.sz中信保诚周期轮动混合型证券投资基金(LOF)2026年第1季度报告
2026年第一季度，A股整体呈现冲高回落、震荡分化走势，核心指数小幅收跌，市场风格极致分化，周期与红利板块领涨，成长与权重相对承压，行情基本划分为1月冲高、2月震荡、3月调整三个阶段。后续市场走势将更依赖经济数据验证、政策落地效果与流动性环境，以及中东局势走势，盈利确定性与估值合理性将成为主导资金流向的关键因素。 第一季度，组合整体较为均衡，主要增持了海外算力、半导体设备、国产算力等领域，对新能源、汽车零部件作了一定减持。展望未来，我们相对关注国内外算力、半导体设备材料、AI应用、电力设备、人形机器人、商业航天等领域，同时对固态电池、可控核聚变、资源等板块保持关注。
中信保诚中小盘混合A550009.jj中信保诚中小盘混合型证券投资基金2026年第1季度报告
2026年第一季度，A股整体呈现冲高回落、震荡分化走势，核心指数小幅收跌，市场风格较为分化，周期与红利板块领涨，成长与权重相对承压，行情基本划分为1月冲高、2月震荡、3月调整三个阶段。后续市场走势将更依赖经济数据验证、政策落地效果与流动性环境，以及中东局势走势，盈利确定性与估值合理性将成为主导资金流向的关键因素。 第一季度，组合整体较为均衡，主要增持了海外算力、半导体设备、国产算力等领域，对新能源、汽车零部件作了一定减持。展望未来，我们相对看好国内外算力、半导体设备材料、AI应用、电力设备、人形机器人、商业航天等领域，同时对固态电池、可控核聚变、资源等板块保持关注。
中信保诚新悦混合A004153.jj中信保诚新悦回报灵活配置混合型证券投资基金2026年第1季度报告
2026年1季度，因为3月初的地缘冲突，市场风险偏好下降，沪深300指数下跌3.9%、创业板指下跌0.6%、科创50指数下跌6.5%，而红利指数上涨6.7%；分行业来看，煤炭、石油石化、公用事业、建筑材料、基础化工等领涨市场，保险、证券、商贸零售、美容护理、计算机则领跌市场。 领涨行业主要有以下几点特征。第一，地缘冲突爆发后，能化资源价格上涨，煤炭、石油石化、基础化工中的煤化工等都属于此类受益。第二，防御类板块，如公用事业（叠加算电协同的主题）。建筑材料的领涨则较为独立。领跌行业则主要因为基本面偏弱，以及市场风险偏好在冲突爆发后下降。 整个1季度，本基金整体继续保持较高仓位。配置结构基本与上期不变。选股层面则继续依托基本面研究，挖掘各行业中具备超额收益的个股。 展望2026年2季度，海外宏观需重点关注地缘冲突的走向和美联储的表态。国内宏观则大概率以稳为主。
中信保诚先进制造混合A019219.jj中信保诚先进制造混合型证券投资基金2026年第1季度报告
2026年第一季度，A股整体呈现冲高回落、震荡分化走势，核心指数小幅收跌，市场风格极致分化，周期与红利板块领涨，成长与权重相对承压，行情基本划分为1月冲高、2月震荡、3月调整三个阶段。后续市场走势将更依赖经济数据验证、政策落地效果与流动性环境，以及中东局势走势，盈利确定性与估值合理性将成为主导资金流向的关键因素。 第一季度，组合整体较为均衡，主要增持了海外算力、半导体设备、国产算力等领域，对新能源、汽车零部件作了一定减持。展望未来，我们相对关注国内外算力、半导体设备材料、AI应用、电力设备、人形机器人、商业航天等领域，同时对固态电池、可控核聚变、资源等板块保持关注。