洪阳玚国联安基金管理有限公司 | 管理/从业年限 | 6.6 年/12 年 | 1.42亿元 / 69.98亿元 | 当前/累计管理基金个数 | 8 / 12 | 基金经理风格 | 债券型 | 管理基金以来年化收益率1.69% | |
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洪阳玚 - 基金投资策略和运作
最后更新于：2026-06-30
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
国联安恒悦90天持有债券A013672.jj国联安恒悦90天持有期债券型证券投资基金2026年中期报告 
2026年上半年货币政策整体维持适度宽松，但调控节奏动态调整。一季度央行政策重心转向存量政策落地，不再强调持续加码，市场流动性窄幅平稳；二季度资金面呈现“超宽松—阶段性收紧—均衡宽松”三阶段：4月资金极度充裕，DR007持续低于政策利率；5月央行通过买断式逆回购大额回笼，叠加超长特别国债集中发行，资金利率快速上行；6月跨季资金波动加剧，月末央行新增隔夜逆回购工具释放呵护信号，全年宽松基调未逆转。 利率债走势分化明显，曲线整体陡峭化后逐步走平。一季度受权益跨年行情压制，长端利率高位震荡，短端在资金宽松下持续下行，1年期国债一度至1.25%；二季度4月内需转弱、油价回落，资金宽松推动长端利率下行；5月MLF超额投放进一步利好债市；6月央行阶段性回笼引发短期调整，10年期国债维持1.70%-1.75%区间震荡。超长国债供给、经济预期反复是长端主要压制因素。 同业存单跟随资金面同步波动，中枢全年低位运行。一季度AAA一年期存单最低至1.51%；二季度4月资金宽松带动存单利率下行，5-6月资金收紧小幅抬升利率，但机构配置需求形成支撑，一年期大行存单全年控制在1.5%以内。 报告期内，本基金秉承稳健投资原则，谨慎操作，根据流动性情况保持了一定比例的银行存单、短期融资券、银行存款、银行间逆回购等大类资产的配置，并根据组合持仓情况进行了一定的调整，总体流动性较好。 报告期内，本基金秉承稳健投资原则谨慎操作，精选个券，合理控制杠杆、久期和信用风险，组合整体状况良好。
下半年债市整体具备支撑基础，但博弈因素复杂，行情大概率震荡为主。 全年流动性维持均衡宽松，但央行不会持续放任资金过度充裕。6月新增隔夜逆回购工具将常态化使用，用于平滑月末、季末资金波动；MLF、买断式逆回购将配合政府债放量适度投放中长期流动性，引导DR007围绕政策利率窄幅波动，难以复刻4-5月极端宽松环境。 外需维持韧性，但内需修复持续慢于市场预期，社零、固投、地产相关指标偏弱，居民消费意愿不足，经济难出现强复苏。后续将持续关注稳消费、稳增长政策力度，若不及预期，将持续夯实利率下行基础。
国联安双月享60天持有债券A020395.jj国联安双月享60天持有期纯债债券型证券投资基金2026年中期报告
2026年上半年货币政策整体维持适度宽松，但调控节奏动态调整。一季度央行政策重心转向存量政策落地，不再强调持续加码，市场流动性窄幅平稳；二季度资金面呈现“超宽松—阶段性收紧—均衡宽松”三阶段：4月资金极度充裕，DR007持续低于政策利率；5月央行通过买断式逆回购大额回笼，叠加超长特别国债集中发行，资金利率快速上行；6月跨季资金波动加剧，月末央行新增隔夜逆回购工具释放呵护信号，全年宽松基调未逆转。 利率债走势分化明显，曲线整体陡峭化后逐步走平。一季度受权益跨年行情压制，长端利率高位震荡，短端在资金宽松下持续下行，1年期国债一度至1.25%；二季度4月内需转弱、油价回落，资金宽松推动长端利率下行；5月MLF超额投放进一步利好债市；6月央行阶段性回笼引发短期调整，10年期国债维持1.70%-1.75%区间震荡。超长国债供给、经济预期反复是长端主要压制因素。 同业存单跟随资金面同步波动，中枢全年低位运行。一季度AAA一年期存单最低至1.51%；二季度4月资金宽松带动存单利率下行，5-6月资金收紧小幅抬升利率，但机构配置需求形成支撑，一年期大行存单全年控制在1.5%以内。 报告期内，本基金秉承稳健投资原则，谨慎操作，根据流动性情况保持了一定比例的银行存单、短期融资券、银行存款、银行间逆回购等大类资产的配置，并根据组合持仓情况进行了一定的调整，总体流动性较好。 报告期内，本基金秉承稳健投资原则谨慎操作，精选个券，合理控制杠杆、久期和信用风险，组合整体状况良好。
下半年债市整体具备支撑基础，但博弈因素复杂，行情大概率震荡为主。 全年流动性维持均衡宽松，但央行不会持续放任资金过度充裕。6月新增隔夜逆回购工具将常态化使用，用于平滑月末、季末资金波动；MLF、买断式逆回购将配合政府债放量适度投放中长期流动性，引导DR007围绕政策利率窄幅波动，难以复刻4-5月极端宽松环境。 外需维持韧性，但内需修复持续慢于市场预期，社零、固投、地产相关指标偏弱，居民消费意愿不足，经济难出现强复苏。后续将持续关注稳消费、稳增长政策力度，若不及预期，将持续夯实利率下行基础。
国联安中证同业存单AAA指数7天持有期015956.jj国联安中证同业存单AAA指数7天持有期证券投资基金2026年中期报告
2026年上半年货币政策整体维持适度宽松，但调控节奏动态调整。一季度央行政策重心转向存量政策落地，不再强调持续加码，市场流动性窄幅平稳；二季度资金面呈现“超宽松—阶段性收紧—均衡宽松”三阶段：4月资金极度充裕，DR007持续低于政策利率；5月央行通过买断式逆回购大额回笼，叠加超长特别国债集中发行，资金利率快速上行；6月跨季资金波动加剧，月末央行新增隔夜逆回购工具释放呵护信号，全年宽松基调未逆转。 利率债走势分化明显，曲线整体陡峭化后逐步走平。一季度受权益跨年行情压制，长端利率高位震荡，短端在资金宽松下持续下行，1年期国债一度至1.25%；二季度4月内需转弱、油价回落，资金宽松推动长端利率下行；5月MLF超额投放进一步利好债市；6月央行阶段性回笼引发短期调整，10年期国债维持1.70%-1.75%区间震荡。超长国债供给、经济预期反复是长端主要压制因素。 同业存单跟随资金面同步波动，中枢全年低位运行。一季度AAA一年期存单最低至1.51%；二季度4月资金宽松带动存单利率下行，5-6月资金收紧小幅抬升利率，但机构配置需求形成支撑，一年期大行存单全年控制在1.5%以内。 报告期内，本基金秉承稳健投资原则，谨慎操作，根据流动性情况保持了一定比例的银行存单、短期融资券、银行存款、银行间逆回购等大类资产的配置，并根据组合持仓情况进行了一定的调整，总体流动性较好。 本基金通过抽样复制、动态优化跟踪标的指数，力争控制跟踪误差。
下半年债市整体具备支撑基础，但博弈因素复杂，行情大概率震荡为主。 全年流动性维持均衡宽松，但央行不会持续放任资金过度充裕。6月新增隔夜逆回购工具将常态化使用，用于平滑月末、季末资金波动；MLF、买断式逆回购将配合政府债放量适度投放中长期流动性，引导DR007围绕政策利率窄幅波动，难以复刻4-5月极端宽松环境。 外需维持韧性，但内需修复持续慢于市场预期，社零、固投、地产相关指标偏弱，居民消费意愿不足，经济难出现强复苏。后续将持续关注稳消费、稳增长政策力度，若不及预期，将持续夯实利率下行基础。
国联安睿祺灵活配置混合001157.jj国联安睿祺灵活配置混合型证券投资基金2026年中期报告
权益部分：上半年总体以科技行情为主，市场呈现K型分化；静下心来思考，这种K型分化本质还是一边因为AI投资持续上调导致产业链利润预期持续上调；而另一边是因为国内固投和社消持续低于预期导致相关顺周期股票业绩预期持续下调。我们在上半年配置了一些基本面和估值有支撑的科技股，把科技里真正有长期竞争力的企业放在组合中。整个组合思路，无论是科技和非科技，我们认为不同产业有自身的周期，但一些企业未来的全球竞争力，是没有周期的。 固收部分：2026年1-5月，全国一般公共预算收入100465亿元，同比增长4%，其中税收收入增长4.4%，非税收入亦有所回升。政府性基金收入受土地出让收入大幅下滑（同比下降28.7%）拖累，整体下降19.2%。支出端，一般公共预算支出113877亿元，同比增长0.8%，社保、卫生健康、住房保障及债务付息等重点领域保障有力；政府性基金支出同比下降4.3%，反映专项债资金落地进度有所放缓。 本基金在上半年保持稳健配置。固定收益部分：重点持有高等级信用债及利率债，适度拉长久期至中长端，把握利率下行窗口增厚收益。
权益部分：考虑三四季度，AI投资上调的斜率会下降，而固投在经历连续两个月两位数下滑，预期也在低点，我们认为原先的大K会有所收敛，在大蛋糕膨胀速度变慢的情况下，AI链条相关更看好国产替代的逻辑;传统行业下半年分为两种情形：1）出口依旧好，总量经济无压力，出海链是优选；2）出口失速，则三架马车都不好，总量经济压力极大，催生政策刺激，顺周期是优选，两条线重叠，其实还是顺周期中有全球竞争力的制造业，包括汽车、工程机械和家电。 固收部分：展望下半年：年内新增专项债剩余额度约2.3万亿元，叠加8000亿元新型政策性金融工具及超长期特别国债的持续发行，基建投资有望逐步企稳回升。土地市场受房企现金流约束仍显低迷，上半年土地出让收入降幅较大，但保障性住房建设加速或部分对冲压力。经济动能或延续制造业升级方向，装备制造税收增长与出口链改善互有体现，消费端受就业数据边际好转支撑或温和复苏。债市方面，流动性合理充裕环境下，收益率曲线陡峭化特征延续，中短端品种仍具配置价值；长端需重点关注财政政策落地及政府债供给节奏带来的扰动，灵活调整久期。
国联安新精选混合(000417)000417.jj国联安新精选灵活配置混合型证券投资基金2026年中期报告
2026年上半年A股呈现极致K型分化格局，一季度与二季度风格迥异，市场从价值防御主线彻底转向科技成长主线，行业与指数间收益差创近年新高。 一季度市场震荡蓄势，价值防御风格占优。主要宽基普遍收跌，上证指数跌1.94%、沪深300跌3.89%，科创50调整幅度达6.54%；中证500、红利指数逆势上涨，涨幅分别为2.03%、6.68%。行业层面，煤炭、石油石化领涨全市场，公用事业、建材等周期防御板块同步走强；非银金融、商贸零售、消费板块跌幅居前，科技赛道冲高回落。核心驱动在于地缘扰动升温、市场避险情绪抬升，叠加商品价格上行支撑周期盈利，资金偏向高股息防御资产。 二季度成长主线全面爆发，科技赛道独领风骚。科创50单季大涨超75%，创业板指上涨36.4%，电子、通信行业涨幅均超60%，AI算力产业链贯穿全程，光模块、存储芯片、半导体设备等细分方向轮番领涨。与之相对，食品饮料、消费、传统周期板块持续承压，资金虹吸效应显著。支撑逻辑是AI产业景气度持续验证，一季报硬科技盈利超预期，市场风险偏好全面回升。 整体来看，上半年市场完成了从 “防御价值” 到 “科技成长” 的风格切换，结构性行情特征极端，赚钱效应高度集中，多数个股跑输指数，“赚指数不赚钱” 现象突出。在投资管理上，我们坚持定量与定性相结合的价值投资理念，精选优质股票，努力通过精选个股和仓位管理获取超额收益率。
公告日期: by:章椹元
展望2026年下半年，A股大概率延续结构性行情主基调，上半年的极致分化格局有望边际收敛，行情驱动力从估值扩张逐步转向业绩兑现，风格再平衡进程将逐步推进。科技成长仍是全年配置主轴，但内部将加速分化。AI产业长期趋势未改，算力硬件、先进封装、AI应用等细分赛道仍有景气支撑，但经过上半年估值大幅抬升后，纯题材标的将面临回调压力，行情转向订单落地、盈利确定性强的龙头个股，沿产业链向机器人、商业航天、算力配套等衍生方向扩散。需警惕中报业绩不及预期、交易拥挤度高位带来的波动放大风险。低位板块有望迎来阶段性修复窗口。经过上半年持续回调，红利资产估值性价比凸显，随着中报业绩验证，现金流稳定、股息确定性强的公用事业、运营商等标的具备估值修复动力；消费、医药、高端制造等板块若出现盈利边际改善信号，也将迎来超跌反弹机会，市场风格将从极致单边走向相对均衡。我们将紧密跟踪市场动态，把握相关的投资机会，持续以定量与定性结合的价值投资理念，挖掘优质股票，力求为投资者创造丰厚回报。
国联安安泰灵活配置混合A000058.jj国联安安泰灵活配置混合型证券投资基金2026年中期报告
权益部分：本基金投资目标兼顾长期收益和控制最大回撤，在债券稳健收益基础上，通过适当配置股票资产，提高产品的长期收益水平。资产配置策略上股票资产低于债券资产，同时会根据宏观经济发展趋势、金融市场估值水平等，适当调整股票仓位。股票资产配置行业分布相对均衡，在分散配置的基础上，根据行业及公司盈利前景的趋势变化以及估值水平，优选板块方向及精选个股进行适当偏离，以期获得超额收益。 回顾上半年，虽然有中东问题的短期扰动，但总体上经济基本面与证券市场均保持了向好态势。宏观总量数据方面，出口保持高增，内需中投资与消费增速均出现同比下滑。价格数据中，CPI相对平稳，PPI受中东局势影响提前实现同比转正。流动性指标中，保持相对宽松。宏观格局总体呈现出口强，内需偏弱的局面，行业层面算力供应链持续高景气，而汽车家电等消费板块内销下滑，外销保持增长，与宏观数据互相验证。二级市场总体上与行业景气趋势一致，一季度市场经历了中东局势扰动，二季度后AI算力产业链一枝独秀，而景气承压的消费与投资相关板块则出现较大回撤。本产品上半年业绩承压，一是低估了AI算力需求的爆发性，配置比例低，二是重点配置的工程机械等板块，虽然行业数据持续向好，但是受投资宏观数据、汇率升值等因素影响，估值持续下移。 固收部分：2026年1-5月，全国一般公共预算收入100465亿元，同比增长4%，其中税收收入增长4.4%，非税收入亦有所回升。政府性基金收入受土地出让收入大幅下滑（同比下降28.7%）拖累，整体下降19.2%。支出端，一般公共预算支出113877亿元，同比增长0.8%，社保、卫生健康、住房保障及债务付息等重点领域保障有力；政府性基金支出同比下降4.3%，反映专项债资金落地进度有所放缓。 本基金在上半年保持稳健配置。固定收益部分：重点持有高等级信用债及利率债，适度拉长久期至中长端，把握利率下行窗口增厚收益。
权益部分：展望下半年，在宏观经济层面，去年内需基数前高后低，下半年内需中投资与消费增速下滑的趋势有望收敛。出口方面，上半年出口高增，但是汇率因素压制部分出口企业利润增速，下半年汇率影响减弱后，出口板块弹性有望提高。证券市场方面，当前市场经过前期的调整消化，科技与周期板块估值均从高位回落，相较上半年的K型分化，下半年的证券市场有望更加均衡。从全年的市场表现来看，总体走势与行业景气度，业绩表现相关性大大增强，因此，本产品会继续坚持估值水平要与业绩增长相匹配的性价比原则，但在二者的平衡中，将更加注重业绩表现与景气持续性。 固收部分：展望下半年：年内新增专项债剩余额度约2.3万亿元，叠加8000亿元新型政策性金融工具及超长期特别国债的持续发行，基建投资有望逐步企稳回升。土地市场受房企现金流约束仍显低迷，上半年土地出让收入降幅较大，但保障性住房建设加速或部分对冲压力。经济动能或延续制造业升级方向，装备制造税收增长与出口链改善互有体现，消费端受就业数据边际好转支撑或温和复苏。债市方面，流动性合理充裕环境下，收益率曲线陡峭化特征延续，中短端品种仍具配置价值；长端需重点关注财政政策落地及政府债供给节奏带来的扰动，灵活调整久期。
国联安鸿利短债债券A016940.jj国联安鸿利短债债券型证券投资基金2026年中期报告
2026年上半年货币政策整体维持适度宽松，但调控节奏动态调整。一季度央行政策重心转向存量政策落地，不再强调持续加码，市场流动性窄幅平稳；二季度资金面呈现“超宽松—阶段性收紧—均衡宽松”三阶段：4月资金极度充裕，DR007持续低于政策利率；5月央行通过买断式逆回购大额回笼，叠加超长特别国债集中发行，资金利率快速上行；6月跨季资金波动加剧，月末央行新增隔夜逆回购工具释放呵护信号，全年宽松基调未逆转。 利率债走势分化明显，曲线整体陡峭化后逐步走平。一季度受权益跨年行情压制，长端利率高位震荡，短端在资金宽松下持续下行，1年期国债一度至1.25%；二季度4月内需转弱、油价回落，资金宽松推动长端利率下行；5月MLF超额投放进一步利好债市；6月央行阶段性回笼引发短期调整，10年期国债维持1.70%-1.75%区间震荡。超长国债供给、经济预期反复是长端主要压制因素。 同业存单跟随资金面同步波动，中枢全年低位运行。一季度AAA一年期存单最低至1.51%；二季度4月资金宽松带动存单利率下行，5-6月资金收紧小幅抬升利率，但机构配置需求形成支撑，一年期大行存单全年控制在1.5%以内。 报告期内，本基金秉承稳健投资原则，谨慎操作，根据流动性情况保持了一定比例的银行存单、短期融资券、银行存款、银行间逆回购等大类资产的配置，并根据组合持仓情况进行了一定的调整，总体流动性较好。 报告期内，本基金秉承稳健投资原则谨慎操作，精选个券，合理控制杠杆、久期和信用风险，组合整体状况良好。
下半年债市整体具备支撑基础，但博弈因素复杂，行情大概率震荡为主。 全年流动性维持均衡宽松，但央行不会持续放任资金过度充裕。6月新增隔夜逆回购工具将常态化使用，用于平滑月末、季末资金波动；MLF、买断式逆回购将配合政府债放量适度投放中长期流动性，引导DR007围绕政策利率窄幅波动，难以复刻4-5月极端宽松环境。 外需维持韧性，但内需修复持续慢于市场预期，社零、固投、地产相关指标偏弱，居民消费意愿不足，经济难出现强复苏。后续将持续关注稳消费、稳增长政策力度，若不及预期，将持续夯实利率下行基础。
国联安短债债券A008108.jj国联安短债债券型证券投资基金2026年中期报告
2026年上半年货币政策整体维持适度宽松，但调控节奏动态调整。一季度央行政策重心转向存量政策落地，不再强调持续加码，市场流动性窄幅平稳；二季度资金面呈现“超宽松—阶段性收紧—均衡宽松”三阶段：4月资金极度充裕，DR007持续低于政策利率；5月央行通过买断式逆回购大额回笼，叠加超长特别国债集中发行，资金利率快速上行；6月跨季资金波动加剧，月末央行新增隔夜逆回购工具释放呵护信号，全年宽松基调未逆转。 利率债走势分化明显，曲线整体陡峭化后逐步走平。一季度受权益跨年行情压制，长端利率高位震荡，短端在资金宽松下持续下行，1年期国债一度至1.25%；二季度4月内需转弱、油价回落，资金宽松推动长端利率下行；5月MLF超额投放进一步利好债市；6月央行阶段性回笼引发短期调整，10年期国债维持1.70%-1.75%区间震荡。超长国债供给、经济预期反复是长端主要压制因素。 同业存单跟随资金面同步波动，中枢全年低位运行。一季度AAA一年期存单最低至1.51%；二季度4月资金宽松带动存单利率下行，5-6月资金收紧小幅抬升利率，但机构配置需求形成支撑，一年期大行存单全年控制在1.5%以内。 报告期内，本基金秉承稳健投资原则，谨慎操作，根据流动性情况保持了一定比例的银行存单、短期融资券、银行存款、银行间逆回购等大类资产的配置，并根据组合持仓情况进行了一定的调整，总体流动性较好。 报告期内，本基金秉承稳健投资原则谨慎操作，精选个券，合理控制杠杆、久期和信用风险，组合整体状况良好。
下半年债市整体具备支撑基础，但博弈因素复杂，行情大概率震荡为主。 全年流动性维持均衡宽松，但央行不会持续放任资金过度充裕。6月新增隔夜逆回购工具将常态化使用，用于平滑月末、季末资金波动；MLF、买断式逆回购将配合政府债放量适度投放中长期流动性，引导DR007围绕政策利率窄幅波动，难以复刻4-5月极端宽松环境。 外需维持韧性，但内需修复持续慢于市场预期，社零、固投、地产相关指标偏弱，居民消费意愿不足，经济难出现强复苏。后续将持续关注稳消费、稳增长政策力度，若不及预期，将持续夯实利率下行基础。
国联安月享30天持有期纯债债券A019962.jj国联安月享30天持有期纯债债券型证券投资基金2026年中期报告
2026年上半年货币政策整体维持适度宽松，但调控节奏动态调整。一季度央行政策重心转向存量政策落地，不再强调持续加码，市场流动性窄幅平稳；二季度资金面呈现“超宽松—阶段性收紧—均衡宽松”三阶段：4月资金极度充裕，DR007持续低于政策利率；5月央行通过买断式逆回购大额回笼，叠加超长特别国债集中发行，资金利率快速上行；6月跨季资金波动加剧，月末央行新增隔夜逆回购工具释放呵护信号，全年宽松基调未逆转。 利率债走势分化明显，曲线整体陡峭化后逐步走平。一季度受权益跨年行情压制，长端利率高位震荡，短端在资金宽松下持续下行，1年期国债一度至1.25%；二季度4月内需转弱、油价回落，资金宽松推动长端利率下行；5月MLF超额投放进一步利好债市；6月央行阶段性回笼引发短期调整，10年期国债维持1.70%-1.75%区间震荡。超长国债供给、经济预期反复是长端主要压制因素。 同业存单跟随资金面同步波动，中枢全年低位运行。一季度AAA一年期存单最低至1.51%；二季度4月资金宽松带动存单利率下行，5-6月资金收紧小幅抬升利率，但机构配置需求形成支撑，一年期大行存单全年控制在1.5%以内。 报告期内，本基金秉承稳健投资原则，谨慎操作，根据流动性情况保持了一定比例的银行存单、短期融资券、银行存款、银行间逆回购等大类资产的配置，并根据组合持仓情况进行了一定的调整，总体流动性较好。 本基金秉承稳健投资原则谨慎操作，精选个券，合理控制杠杆、久期和信用风险，组合整体状况良好。
下半年债市整体具备支撑基础，但博弈因素复杂，行情大概率震荡为主。 全年流动性维持均衡宽松，但央行不会持续放任资金过度充裕。6月新增隔夜逆回购工具将常态化使用，用于平滑月末、季末资金波动；MLF、买断式逆回购将配合政府债放量适度投放中长期流动性，引导DR007围绕政策利率窄幅波动，难以复刻4-5月极端宽松环境。 外需维持韧性，但内需修复持续慢于市场预期，社零、固投、地产相关指标偏弱，居民消费意愿不足，经济难出现强复苏。后续将持续关注稳消费、稳增长政策力度，若不及预期，将持续夯实利率下行基础。
国联安6个月定开债A007701.jj国联安6个月定期开放债券型证券投资基金2026年中期报告
2026年上半年货币政策整体维持适度宽松，但调控节奏动态调整。一季度央行政策重心转向存量政策落地，不再强调持续加码，市场流动性窄幅平稳；二季度资金面呈现“超宽松—阶段性收紧—均衡宽松”三阶段：4月资金极度充裕，DR007持续低于政策利率；5月央行通过买断式逆回购大额回笼，叠加超长特别国债集中发行，资金利率快速上行；6月跨季资金波动加剧，月末央行新增隔夜逆回购工具释放呵护信号，全年宽松基调未逆转。 利率债走势分化明显，曲线整体陡峭化后逐步走平。一季度受权益跨年行情压制，长端利率高位震荡，短端在资金宽松下持续下行，1年期国债一度至1.25%；二季度4月内需转弱、油价回落，资金宽松推动长端利率下行；5月MLF超额投放进一步利好债市；6月央行阶段性回笼引发短期调整，10年期国债维持1.70%-1.75%区间震荡。超长国债供给、经济预期反复是长端主要压制因素。 同业存单跟随资金面同步波动，中枢全年低位运行。一季度AAA一年期存单最低至1.51%；二季度4月资金宽松带动存单利率下行，5-6月资金收紧小幅抬升利率，但机构配置需求形成支撑，一年期大行存单全年控制在1.5%以内。 报告期内，本基金选择剩余封闭期以内的短期债券，积极把握投资节奏，合理配置资产结构，运用杠杆操作方式增厚组合收益。在保证基金资产平稳运作的前提下，努力为持有人争取更高收益。
下半年债市整体具备支撑基础，但博弈因素复杂，行情大概率震荡为主。 全年流动性维持均衡宽松，但央行不会持续放任资金过度充裕。6月新增隔夜逆回购工具将常态化使用，用于平滑月末、季末资金波动；MLF、买断式逆回购将配合政府债放量适度投放中长期流动性，引导DR007围绕政策利率窄幅波动，难以复刻4-5月极端宽松环境。 外需维持韧性，但内需修复持续慢于市场预期，社零、固投、地产相关指标偏弱，居民消费意愿不足，经济难出现强复苏。后续将持续关注稳消费、稳增长政策力度，若不及预期，将持续夯实利率下行基础。
国联安双月鑫60天滚动持有债券A024523.jj国联安双月鑫60天滚动持有债券型证券投资基金2026年中期报告
2026年上半年货币政策整体维持适度宽松，但调控节奏动态调整。一季度央行政策重心转向存量政策落地，不再强调持续加码，市场流动性窄幅平稳；二季度资金面呈现“超宽松—阶段性收紧—均衡宽松”三阶段：4月资金极度充裕，DR007持续低于政策利率；5月央行通过买断式逆回购大额回笼，叠加超长特别国债集中发行，资金利率快速上行；6月跨季资金波动加剧，月末央行新增隔夜逆回购工具释放呵护信号，全年宽松基调未逆转。 利率债走势分化明显，曲线整体陡峭化后逐步走平。一季度受权益跨年行情压制，长端利率高位震荡，短端在资金宽松下持续下行，1年期国债一度至1.25%；二季度4月内需转弱、油价回落，资金宽松推动长端利率下行；5月MLF超额投放进一步利好债市；6月央行阶段性回笼引发短期调整，10年期国债维持1.70%-1.75%区间震荡。超长国债供给、经济预期反复是长端主要压制因素。 同业存单跟随资金面同步波动，中枢全年低位运行。一季度AAA一年期存单最低至1.51%；二季度4月资金宽松带动存单利率下行，5-6月资金收紧小幅抬升利率，但机构配置需求形成支撑，一年期大行存单全年控制在1.5%以内。 报告期内，本基金秉承稳健投资原则，谨慎操作，根据流动性情况保持了一定比例的银行存单、短期融资券、银行存款、银行间逆回购等大类资产的配置，并根据组合持仓情况进行了一定的调整，总体流动性较好。 报告期内，本基金秉承稳健投资原则谨慎操作，精选个券，合理控制杠杆、久期和信用风险，组合整体状况良好。
下半年债市整体具备支撑基础，但博弈因素复杂，行情大概率震荡为主。 全年流动性维持均衡宽松，但央行不会持续放任资金过度充裕。6月新增隔夜逆回购工具将常态化使用，用于平滑月末、季末资金波动；MLF、买断式逆回购将配合政府债放量适度投放中长期流动性，引导DR007围绕政策利率窄幅波动，难以复刻4-5月极端宽松环境。 外需维持韧性，但内需修复持续慢于市场预期，社零、固投、地产相关指标偏弱，居民消费意愿不足，经济难出现强复苏。后续将持续关注稳消费、稳增长政策力度，若不及预期，将持续夯实利率下行基础。
国联安中证同业存单AAA指数7天持有期015956.jj国联安中证同业存单AAA指数7天持有期证券投资基金2026年第1季度报告
2026年一季度，债券市场受股债跷跷板效应、地缘政治冲突等多重因素影响，呈现长短端走势分化、信用利差普遍收窄的特征，货币市场流动性整体平稳，短债与存单表现随资金面呈现结构性波动，市场整体处于震荡调整格局。 货币政策延续适度宽松基调，但调控力度有所收敛，货政例会删去“持续发力、适时加力”表述，政策重心转向落实存量效能。市场流动性维持窄幅波动，2025年Q3以来“防空转”表述未再提及，债市微观杠杆水平处于相对低位，银行间市场流动性平稳。汇率方面，人民币贬值压力缓解，货政例会不再强调汇率超调风险，后续以宏观审慎管理维护汇率稳定。 短债受资金面宽松主导整体震荡下行，1年期国债收益率一度下探至1.25%，成为市场配置主线。存单方面，AAA一年期存单收益率降至1.51%，短端品种套利空间持续压缩，存单与DR007利差仅0.07%，处于历史低位。从走势来看，一季度存单收益率随短端利率同步波动，虽供给存在增加预期，但提价压力整体可控，资金面宽松成为支撑存单价格的核心因素，短端资产因流动性优势成为资金主要配置方向。 报告期内，本基金通过抽样复制、替代策略和动态优化跟踪标的指数，力争控制跟踪误差。