卞勇 - 基金投资策略和运作

债券部分：　　1、市场回顾　　四季度现券市场先下后上振幅剧烈，多空双方围绕货币政策预期、风险偏好波动、超长债供给压力等因素展开激烈博弈，最终长端收益率以突破前高的方式收官。具体来看，10月现券市场震荡走强，利率债先后因为贸易摩擦升级和央行重启国债买卖而两度大幅下行，尤其下旬因央行官宣重启买债，市场一次性给予了5bp左右的下行定价，而后出现明显止盈情绪。11月利率债在持续低波震荡后出现调整，负债端赎回压力在月末一周发酵，抛压随着各类利空传闻进一步放大。进入12月，现券市场长短分化，3年内品种收益率整体下行，但长端和超长端收益率经历两轮起落后于年末再次上扬，10年、30年国债活跃券收益率均突破前高。　　2、组合回顾　　本组合在报告期内维持中短久期利率债作为底仓，整体维持中性偏低的久期水平，组合在10月底将部分短久期国开债换为中等久期国债，11月初将上述国债置换为7年以内的国开债。　　3、市场展望及投资策略　　展望一季度，虽然市场对降息期待不高，但从政策协同的逻辑来看，为配合财政发力节奏、平滑地方债集中发行对市场的冲击，同时缓解银行体系因为“开门红”信贷前置投放、春节时点居民取现行为等引发的季节性扰动，央行仍有必要通过买债或降准等形式进行中长期资金的投放，对中短端品种更为友好。长端品种在解决供需不匹配这一核心矛盾之前，预计仍难有趋势性行情，且在政策和数据的空窗期更容易受到小作文的扰动出现一些情绪化交易。　　权益部分： 　　2025年四季度，A股日均成交金额在2万亿以上，市场呈现较好的市场活跃度。期间受到中美关税先升级再缓和，四中全会和中央经济工作会议先后召开，定调“稳中有进”，市场呈现横盘震荡格局，临近年底阶段市场风险偏好显现改善，市场再度活跃，上证指数年尾阶段呈现十一日连阳。A股市场呈现“结构分化”特征，成长风格内部分化明显，通信、国防军工等成长板块延续强势，而计算机、传媒等前期高景气板块表现相对较弱；同时低估值板块保险、周期逐步发力。市值风格来看，中证2000、国证2000等中小盘指数表现优于大盘指数，反映市场对中小盘股的风险偏好提升。　　展望后市，A股市场有望在春节躁动行情下延续震荡上行趋势。基本面方面，2026年是“十五五”开局之年，也是二十一大前的关键一年，12月中央经济会议表示要继续实施更加积极的财政政策，保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，要继续实施适度宽松的货币政策，灵活高效运用降准降息，因此2026年稳增长政策有望加码。2025年12月官方制造业PMI为50.1，大超市场预期的49.2和前值，为4月贸易战以来首次回升至50上方，显示基本面边际向好。资金面方面，随着市场利率不断下移，A股市场赚钱效应积累，权益市场配置价值提升，后续中长线资金及居民存款有望逐步加配A股市场。近期人民币升值较为明显，在经济预期转暖后，外资有望重新回流A股，权益市场有望继续呈现震荡向上走势。　　本组合含权部分策略包含两块：一是股票部分的投资策略，采取相对均衡的投资策略，通过量化选股和行业配置策略，主动适应不同的市场风格，前瞻性选股，提高选股胜率，以追求能获得长期稳定的收益。本产品的股票投资在风格配置上相对均衡，行业配置偏向于行业景气度高的行业。在量化选股方面精选行业内质优个股组合，持股较为分散。二是量化可转债策略，通过量化模型对可转债进行优选，以期提升产品收益的稳健性。

2025年四季度，权益市场先抑后扬，于国庆假期后开启调整，在前期关税缓和与国产科技链有所突破的背景下，市场中枢不断抬升。但国内经济内生动能较弱、需求不足的问题仍是主要矛盾，海外AI是否泡沫化与对流动性的担忧，也对市场进一步向上造成阻力。然临近年底，美联储如期降息，日央行虽加息，但后续偏鸽派的表态，使得市场再度活跃。　　科技方向上，海外AI资本开支继续上修。科技巨头对存力需求的爆发，叠加国内先进制程的持续突破和存储芯片扩产的预期，使半导体板块内相关的细分领域和公司获得持续的关注。因此，在产品管理上，我们仍看好相关的投资机会，并延续三季度对国产科技链上相关公司的仓位配置。　　往后看，2026在联储换届、中期选举等因素下，降息仍有明显空间。国内方面，2025年四季度以来，经济内需压力显著加大。中央经济工作会议也因此定调稳中有进，后续增量政策或渐进式发力，有望支撑宏观预期。与此同时，“十五五”规划提出的大幅提高高水平科技的自立自强，是未来的核心任务。我们将持续关注国产科技链的突破与质变，并根据市场变化做出相应的调整。

四季度，A股市场在经历三季度持续上涨后，整体呈现高位震荡与结构分化的行情。季初在反内卷约束和关税扰动下，市场风格有所转向，资金流向以银行、煤炭为代表的具备防御属性的红利资产及部分顺周期板块。12月半导体主线持续强化，商业航天、有色金属等多板块活跃，PMI时隔9月再次站上荣枯线，出口订单持续改善。年末结构风险缓解提振乐市场积极情绪，股票型ETF资金大幅流入，直至年末收官，市场呈现慢牛行情，上证指数创10年新高，其他宽基均明显上涨，A股走势未来或将延续。　　展望2026年一季度，在科技成长和资源周期板块的双重驱动下，叠加年初春季躁动，A股市场有望迎来开门红行情。宏观方面，海外市场在流动性改善和人工智能产业的带动下预期回暖，人民币升值提高A股对外资吸引力，短期中美关系或有所缓解；国内方面，“十五五”规划引领新质生产力加速发展，人工智能、航空航天等领域受政策支持力度有望加码，内需拉动作用持续增强。总体来看，A股开门红行情有望带动赚钱效应普遍扩散，AI、机器人、有色金属、医药、化工等热门主题有望延续。　　在投资运作上，在策略上更加注重捕捉市场微观结构的信息，利用高效的人工智能算法和强大的硬件资源对高频行情数据逐笔进行整合分析，研究日内市场微观结构的规律，并由此挖掘出具有短周期预测能力的特征因子并用于选股，期望捕捉信息优势交易者的交易行为带来的动量效应和常规交易者的过度交易行为带来的反转效应。在风格配置上动态平衡，根据市场微观结构的变化调整持仓在大小盘风格、价值成长风格的平衡，迅速适应震荡行情和风格轮动较快的行情。在量化选股方面持仓标的较多且较分散。

在经历了三季度的单边上涨后，四季度A股市场整体进入震荡整理阶段，但仍不乏结构性机会。全季度来看，沪深300下跌0.23%，A500上涨0.43%，国证2000指数上涨1.83%。10月至11月，受AI叙事降温及美联储转鹰引发的流动性担忧影响，市场情绪整体承压，股指以区间震荡为主。12月，日元加息预期升温，进一步强化套息交易逆转担忧，风险偏好受到抑制。随着利空逐步消化，市场在年末企稳回升，开启跨年行情，上证综指最终收于3968点。虽然四季度整体指数表现平淡，但板块轮动频率加快、主题投资机会丰富。亮点领域包括：受益于涨价驱动的上游化工品与锂电产业链；受全球资源博弈及供需格局改善支撑的有色金属板块；以及在技术突破与政策催化共同作用下走强的航空航天产业链。　　展望未来，2026年是“十五五”规划的开局之年，我国经济运行肩负着“开好局、起好步”的重要使命，政策重心将更加突出稳增长与优化结构的重要性。决策层对于巩固和改善经济基本面的坚定意志不容低估。积极的财政政策与稳健偏宽松的货币政策预计将持续发力，为资本市场提供有力支撑；通胀有望温和回归，为经济复苏和企业盈利改善奠定基础。海外方面，美国仍处于降息周期，全球流动性有望改善；人民币汇率有望温和提升，外部资金流入的潜力将对国内股市形成增量支撑。A股有望在政策支持、经济基本面改善及流动性环境共振的推动下，于2026年呈现稳健向上的趋势。　　本基金作为被动投资的指数基金，其投资目标是通过跟踪、复制指数，为投资者获取市场长期的平均收益。报告期内我们严格按照基金合同规定，原则上采取完全复制的方法进行投资管理，努力拟合标的指数,减小跟踪误差，将基金跟踪误差控制在较低范围之内，导致跟踪误差的主要原因是基金申购现金替代、标的指数成分股调整、成分股分红、停牌等因素。同时，本基金采用有效的量化跟踪技术，降低管理成本。

在经历了三季度的单边上涨后，四季度A股市场整体进入震荡整理阶段，但仍不乏结构性机会。全季度来看，沪深300下跌0.23%，A500上涨0.43%，国证2000指数上涨1.83%。10月至11月，受AI叙事降温及美联储转鹰引发的流动性担忧影响，市场情绪整体承压，股指以区间震荡为主。12月，日元加息预期升温，进一步强化套息交易逆转担忧，风险偏好受到抑制。随着利空逐步消化，市场在年末企稳回升，开启跨年行情，上证综指最终收于3968点。虽然四季度整体指数表现平淡，但板块轮动频率加快、主题投资机会丰富。亮点领域包括：受益于涨价驱动的上游化工品与锂电产业链；受全球资源博弈及供需格局改善支撑的有色金属板块；以及在技术突破与政策催化共同作用下走强的航空航天产业链。　　展望未来，2026年是“十五五”规划的开局之年，我国经济运行肩负着“开好局、起好步”的重要使命，政策重心将更加突出稳增长与优化结构的重要性。决策层对于巩固和改善经济基本面的坚定意志不容低估。积极的财政政策与稳健偏宽松的货币政策预计将持续发力，为资本市场提供有力支撑；通胀有望温和回归，为经济复苏和企业盈利改善奠定基础。海外方面，美国仍处于降息周期，全球流动性有望改善；人民币汇率有望温和提升，外部资金流入的潜力将对国内股市形成增量支撑。A股有望在政策支持、经济基本面改善及流动性环境共振的推动下，于2026年呈现稳健向上的趋势。　　本基金作为被动投资的指数基金，其投资目标是通过跟踪、复制指数，为投资者获取市场长期的平均收益。报告期内我们严格按照基金合同规定，原则上采取完全复制的方法进行投资管理，努力拟合标的指数, 减小跟踪误差，将基金跟踪误差控制在较低范围之内，导致跟踪误差的主要原因是基金申购赎回、禁止投资成分股替代、标的指数成分股调整、成分股分红和基金费用等因素。同时，本基金采用有效的量化跟踪技术，降低管理成本。

2025年四季度，A股日均成交金额在2万亿以上，市场呈现较好的市场活跃度。期间受到中美关税先升级再缓和，四中全会和中央经济工作会议先后召开，定调“稳中有进”，市场呈现横盘震荡格局，临近年底阶段市场风险偏好显现改善，市场再度活跃，上证指数年尾阶段呈现十一日连阳。A股市场呈现“结构分化”特征，成长风格内部分化明显，通信、国防军工等成长板块延续强势，而计算机、传媒等前期高景气板块表现相对较弱；同时低估值板块保险、周期逐步发力。市值风格来看，中证2000、国证2000等中小盘指数表现优于大盘指数，反映市场对中小盘股的风险偏好提升。　　展望后市，A股市场有望在春节躁动行情下延续震荡上行趋势。基本面方面，2026年是“十五五”开局之年，也是二十一大前的关键一年，12月中央经济会议表示要继续实施更加积极的财政政策，保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，要继续实施适度宽松的货币政策，灵活高效运用降准降息，因此2026年稳增长政策有望加码。2025年12月官方制造业PMI为50.1，大超市场预期的49.2和前值，为4月贸易战以来首次回升至50上方，显示基本面边际向好。资金面方面，随着市场利率不断下移，A股市场赚钱效应积累，权益市场配置价值提升，后续中长线资金及居民存款有望逐步加配A股市场。近期人民币升值较为明显，在经济预期转暖后，外资有望重新回流A股，权益市场有望继续呈现震荡向上走势。　　自2021年7月份以来，本产品开始切换为主动量化选股策略，运用量化选股模型和行业配置策略，主动适应不同的市场风格，前瞻性选股，提高选股胜率，以追求能获得长期稳定的超额收益。本产品在风格上配置相对均衡，行业配置偏向于行业景气度高的行业。在量化选股方面精选行业内质优个股组合，持股较为分散。

2025年四季度，A股日均成交金额在2万亿以上，市场呈现较好的市场活跃度。期间受到中美关税先升级再缓和，四中全会和中央经济工作会议先后召开，定调“稳中有进”，市场呈现横盘震荡格局，临近年底阶段市场风险偏好显现改善，市场再度活跃，上证指数年尾阶段呈现十一日连阳。A股市场呈现“结构分化”特征，成长风格内部分化明显，通信、国防军工等成长板块延续强势，而计算机、传媒等前期高景气板块表现相对较弱；同时低估值板块保险、周期逐步发力。市值风格来看，中证2000、国证2000等中小盘指数表现优于大盘指数，反映市场对中小盘股的风险偏好提升。　　展望后市，A股市场有望在春节躁动行情下延续震荡上行趋势。基本面方面，2026年是“十五五”开局之年，也是二十一大前的关键一年，12月中央经济会议表示要继续实施更加积极的财政政策，保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，要继续实施适度宽松的货币政策，灵活高效运用降准降息，因此2026年稳增长政策有望加码。2025年12月官方制造业PMI为50.1，大超市场预期的49.2和前值，为4月贸易战以来首次回升至50上方，显示基本面边际向好。资金面方面，随着市场利率不断下移，A股市场赚钱效应积累，权益市场配置价值提升，后续中长线资金及居民存款有望逐步加配A股市场。近期人民币升值较为明显，在经济预期转暖后，外资有望重新回流A股，权益市场有望继续呈现震荡向上走势。　　本基金为指数增强型股票基金，采取量化方法进行积极的指数组合管理与风险控制，在力求有效跟踪标的指数基础上，力争在控制本基金净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.5%、年跟踪误差不超过7.5%的基础上，实现超越目标指数的投资收益，谋求基金资产的长期增值。　　万家沪深300指数增强型证券投资基金在保持相对沪深300指数较小跟踪误差情况下，控制行业权重偏离度、个股集中度，通过量化多因子选股的方式选取一篮子股票组合。在行业和风格配置相对于沪深300指数相对均衡，没有行业或具体风格大幅暴露，在量化选股方面精选行业内质优个股组合，持股较为分散。采用量化风险模型合理控制组合风险，选股方面取得了较好的超额收益回报。选股组合80%权重以上为沪深300成分股，保证了较小的跟踪误差标准。　　后续投资运作继续坚持以量化多因子选股为策略基础，积极参与科创、创业板打新等事件性机会，追求长期稳健的超额收益。

四季度以来，A股在经历一轮小幅拉升后转入震荡整理阶段。临近年末，风险偏好逐步回暖，市场再度走向活跃。10月行情延续三季度的上升势头。进入11月，全球对AI泡沫的讨论进一步升温，海外市场中英伟达与谷歌股价走势分化，对A股算力硬件板块形成传导压力。与此同时，美联储释放鹰派信号，流动性收紧预期加强，全球市场出现共振式回调。12月初，日元加息预期触发对套息交易逆转的担忧，压制投资者风险偏好。12月下旬，备受关注的“跨年行情”如期展开，两融余额显著攀升，中证A500指数基金申购放量，上证综指更录得罕见的十一连阳。从板块表现看，有色金属、石油石化、通信、国防军工成为领涨方向；与此同时，消费、银行等低位板块，以及锂电新能源及其上游受涨价驱动的化工品，也在阶段性行情中取得一定收益。　　展望2026年，美国预计仍处于降息周期，政策重心将继续倾向就业稳定而非单纯控制通胀。在全球格局转变中，美国由全球主义逐步转向强化自身霸权，美元信用体系面临削弱压力，人民币预计温和升值。在此背景下，2026年A股有望延续上行趋势，市场结构或由此前热点稀少、分化显著的状态，进入热点增多、板块轮动更为发散的新阶段。　　本基金为联接基金，主要通过投资于目标ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。报告期内本基金在运作过程中严格遵守基金合同，对指数基金采取被动复制的方式跟踪指数，保证基金净值增长率与基准指数间的高度正相关和跟踪误差最小化。本基金跟踪误差的来源主要是基金申购赎回、标的指数成分股调整、以及ETF对指数的跟踪误差等。

2025年三季度，国内外宏观形势缓和，在美联储降息，中美关税延期，“反内卷”等系列利好下，增量资金加速入市，指数屡创阶段新高。科技方向上，海外AI算力需求的爆发，以及国内先进制成的逐步突破，使得北美链和国产链都有较好的表现。　　产品管理上，我们在三季度初调出了红利方向上的公司，并增加了国产科技链上相关公司的仓位配置。　　往四季度看，美国新一轮降息周期的开启有望确认，同时，10月下旬四中全会的召开，以及中美元首或有的会谈，使市场会有相对积极表现的机会，“十五五”规划相应的超预期部署和安排，可能将成为市场重要的交易热点。而需要防范的，依旧是中美大国博弈造成的摩擦和海外风险对内的传导。虽然外部环境不确定性依然较高，但考虑到当前国内财政和货币政策依然有发力空间，且在 “四中”与“十五五”的政策预期下，市场热度仍有望持续，那么解决中游产能过剩和科技自主可控将是当下宏观环境和国际背景下的关键矛盾所在。 　　在产品管理上，我们将继续重点聚焦于国内科技制造突破带来的投资机会，同时对相对低位、低估值的品种予以一定的关注。

2025年三季度，A股市场表现亮眼，主要宽基指数都有不错涨幅，呈现出放量上涨态势，主要受益于以下几个方面：一是宏观环境改善，中美关系出现缓和迹象，美联储货币政策在9月实施了降息，为全球市场创造了相对宽松的环境；二是低利率环境下，市场出现赚钱效应，资金逐步入市推动市场上涨。总体来看，A股三季度成交活跃，呈现结构性行情特征，在AI算力热潮的推动下，以创业板和科创板为代表的“双创”板块表现较好，而红利资产表现相对较弱。　　展望后市，随着市场风险偏好提升，在低利率市场环境下，资金逐步加配权益，有望带动市场整体上移。海外方面，随着美联储9月议息会议降息落地，时隔9个月后降息周期再度开启，有利于国内实施宽松的货币政策。国内方面，从供给侧看，未来重点行业“反内卷”政策细节有待加码落地，当前国内财政货币等政策空间依然较大，7月政治局会议表示今年以来主要经济指标表现良好，强调宏观政策要持续发力、适时加力、落实落细，有望使促进经济平稳回升。在经济高质量发展要求及政策支持下，科技创新和研发投入将不断加大，新兴产业有望加速发展。总体来看，考虑当前国内潜在的财政货币等政策空间依然较大，当前主要指数的估值在经历上行后，依然处于相对合理中枢区间，赚钱效应扩散下中长期资金逐步入市，A股市场有望呈现震荡向上趋势。　　本基金为指数增强型股票基金，采取量化方法进行积极的指数组合管理与风险控制，在力求有效跟踪标的指数基础上，力争在控制本基金净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.5%、年跟踪误差不超过7.5%的基础上，实现超越目标指数的投资收益，谋求基金资产的长期增值。　　万家沪深300指数增强型证券投资基金在保持相对沪深300指数较小跟踪误差情况下，控制行业权重偏离度、个股集中度，通过量化多因子选股的方式选取一篮子股票组合。在行业和风格配置相对于沪深300指数相对均衡，没有行业或具体风格大幅暴露，在量化选股方面精选行业内质优个股组合，持股较为分散。采用量化风险模型合理控制组合风险，选股方面取得了较好的超额收益回报。选股组合80%权重以上为沪深300成分股，保证了较小的跟踪误差标准。　　后续投资运作继续坚持以量化多因子选股为策略基础，积极参与科创、创业板打新等事件性机会，追求长期稳健的超额收益。

三季度，A股整体维持强势格局，7月至8月呈现单边上涨态势，于8月底突破3800点关口；进入9月后则在高位展开震荡整理。从全季表现看，主要宽基指数普遍收涨，其中创业板50与科创50分别录得 59.45%、49.02% 的季度涨幅，成长与周期风格显著领跑，通信、电子、电力设备、有色等板块表现夺眼。　　分阶段看，7月“反内卷”主题助推市场情绪回暖，资金自钢铁、光伏等品种向更广泛的顺周期板块扩散。雅江水电站正式开工，带动水泥、民爆等基建板块走强。创新药板块则在新的 BD 交易催化下继续维持高景气度。8月国产算力替代逻辑持续升温，寒武纪股价一度超越贵州茅台，半导体产业链延续强势，行情进一步扩散至自主可控相关板块。此外，国务院发布深入实施“人工智能+”行动意见，政策顶层设计显著强化算力主线。稀土产业链同步走强，推动有色板块维持高位运行。“93阅兵”后，军工板块阶段性利好兑现，出现明显回调。宁德时代带动新能源板块回归强势，产业与政策端利好叠加，储能、光伏、固态电池等细分赛道轮番走强。AI算力产业链再迎催化，阿里云栖大会密集释放利好，板块热度再度升温。　　展望后市，尽管短期仍存在中美博弈带来的不确定性与扰动风险，但市场对于“慢牛”格局的共识已逐步形成。中国科技产业的故事正在加速改善，“DeepSeek”时刻已从算力领域扩散至创新药等高景气赛道。叠加需求端政策持续加码与落地，为经济复苏与市场信心提供支撑，A股有望沿着高质量发展的主线，延续健康、稳步的上行趋势。　　本基金作为被动投资的指数基金，其投资目标是通过跟踪、复制指数，为投资者获取市场长期的平均收益。报告期内我们严格按照基金合同规定，原则上采取完全复制的方法进行投资管理，努力拟合标的指数, 减小跟踪误差，将基金跟踪误差控制在较低范围之内，导致跟踪误差的主要原因是基金申购赎回、禁止投资成分股替代、标的指数成分股调整、成分股分红和基金费用等因素。同时，本基金采用有效的量化跟踪技术，降低管理成本。

三季度，A股市场整体呈现前半程趋势上行、后半程震荡整理的态势。6月下旬开始，海外宏观不确定因素明显消退，国内政策预期逐步升温，A股市场开启一轮新的突破上行，直至8月下旬逐步转入震荡整理，主要宽基指数普遍收涨，双创强势领涨。具体来看，尽管7月份同时面临关税磋商、美联储议息、政治局会议等多重变量，但市场做多情绪持续升温，两融资金流入明显提速，主要宽基指数均在月内创下了年内新高，反内卷政策信号叠加雅下水电的重磅项目，钢铁、建材等强势领涨。8月份，海内外AI催化共振，外围降息预期升温进一步推升做多情绪，A股强势上行，AI主线地位显著强化，两融资金入场继续提速，通信、电子等海外映射方向领涨。9月份，海外降息如期落地且连续降息预期升温，黄金重启上行并创历史新高，港股相对补涨，A股则进入阶段性的震荡整理期，景气成长轮动开始提速，有色、新能源涨幅居前。总体看，三季度市场做多情绪明显升温，居民财富入市叠加杠杆资金流入提速共同推升市场，周期与科技交替轮动向前，通信、电子、新能源、有色涨幅居前，红利类与消费类表现相对偏弱。　　展望四季度，扰动在外，期待在内。一方面，外部扰动再度增多，中美经贸谈判或有所反复，日本政局更替或为日元加息进程增添了不确定性；另一方面，三季度以来，国内经济数据相对承压，稳增长必要性再度抬升，十大产业稳增长计划相继发布，十五五规划也呼之欲出，新一轮政策窗口正在开启。预计外部扰动仍将放大短期波动，但内部政策或有望更多引领资产定价线索。中长期视角下，外部弱美元的趋势预计仍将延续，国内流动性延续宽松，政策空间也依旧充裕，A股权益资产仍处于受益环境中，政策端到产业端再到盈利端的逐步传导有望进一步驱动居民财富入市与股市赚钱效应的良性循环。　　在投资运作上，在策略上更加注重捕捉市场微观结构的信息，利用高效的人工智能算法和强大的硬件资源对高频行情数据逐笔进行整合分析，研究日内市场微观结构的规律，并由此挖掘出具有短周期预测能力的特征因子并用于选股，期望捕捉信息优势交易者的交易行为带来的动量效应和常规交易者的过度交易行为带来的反转效应。在风格配置上动态平衡，根据市场微观结构的变化调整持仓在大小盘风格、价值成长风格的平衡，迅速适应震荡行情和风格轮动较快的行情。在量化选股方面持仓标的较多且较分散。