嘉实德国DAX ETF（QDII）(159561) - 基金投资策略和运作

本基金跟踪德国DAX指数，该指数代表了在法兰克福证券交易所上市的达到一定实力和盈利能力的最大的40家公司的表现。指数成份股筛选基于自由流通市值。本基金主要采用组合复制策略及适当的替代性策略以更好的跟踪标的指数，实现基金投资目标。　　德国8月国内新订单环比增长4.7%，国外新订单下降4.1%，受美国关税政策冲击，8月德国对美国的出口已连续第五个月下滑。三季度德国国内工业需求的回升显示出触底企稳，但近期疲弱的海外需求仍对复苏势头形成抑制。未来基础设施专项基金和国防投资等财政刺激举措的落地情况将决定德国经济增长。　　本报告期内，本基金日均跟踪偏离绝对值为0.01%，年化跟踪误差为0.15%，符合基金合同约定的日均跟踪偏离绝对值不超过0.35%的限制。　　截至本报告期末本基金份额净值为1.3478元；本报告期基金份额净值增长率为-1.22%，业绩比较基准收益率为-0.92%。

本基金跟踪德国DAX指数，该指数代表了在法兰克福证券交易所上市的达到一定实力和盈利能力的最大的40家公司的表现。指数成份股筛选基于自由流通市值。本基金主要采用组合复制策略及适当的替代性策略以更好的跟踪标的指数，实现基金投资目标。　　2025上半年，欧元区经济延续温和复苏。上半年欧央行连续降息，欧元区信贷增长持续修复。一季度欧元区实际GDP同比增速为1.17%，是2023年一季度以来最高增速水平。欧元区综合PMI在连续4个月扩张后于5月重回收缩区间，其中服务业是主要拖累，制造业PMI今年以来持续改善。　　本报告期内，本基金日均跟踪偏离为0.02%，年化跟踪误差为0.61%，符合基金合同约定的年化跟踪误差不超过4.00%的限制。

本基金跟踪德国DAX指数，该指数代表了在法兰克福证券交易所上市的达到一定实力和盈利能力的最大的40家公司的表现。指数成份股筛选基于自由流通市值。本基金主要采用组合复制策略及适当的替代性策略以更好的跟踪标的指数，实现基金投资目标。　　海外方面，欧央行一季度稳步推进降息， PMI明显上行，但制造业PMI尚处于50以下的收缩区间。按欧央行的最新预测，2025年欧元区实际GDP增速有望提升至0.9%，仍处于复苏周期。德国用于国防和基础设施投资的财政法案在议会通过，未来财政扩张有望进一步推动经济增长。　　本报告期内，本基金日均跟踪误差为0.04%，年化跟踪误差为0.69%，符合基金合同约定的日均跟踪误差不超过0.35%的限制。　　截至本报告期末本基金份额净值为1.1825元；本报告期基金份额净值增长率为13.82%，业绩比较基准收益率为15.32%。

本基金跟踪德国DAX指数，该指数代表了在法兰克福证券交易所上市的达到一定实力和盈利能力的最大的40家公司的表现。指数成份股筛选基于自由流通市值。本基金主要采用组合复制策略及适当的替代性策略以更好的跟踪标的指数，实现基金投资目标。　　海外方面，美国经济的韧性与通胀是决定市场对降息预期的主要因素，也进一步影响着市场走势。上半年通胀整体成降温态势，但经济活动的疲软推动美联储降息预期上升，市场整体上行；三季度全球制造业走弱，9月PMI创15个月以来新低，宏观经济承压促使美联储开启降息周期，但市场早已计入降息溢价，总体表现以震荡为主；四季度承压的经济有部分好转，全球制造业PMI在连续5个月下行后开始回升，欧美主要市场震荡上行。　　本报告期内，剔除建仓期，本基金日均跟踪误差为0.03%，年化跟踪误差为0.42%，符合基金合同约定的日均跟踪误差不超过0.35%的限制。

本基金跟踪德国DAX指数，该指数代表了在法兰克福证券交易所上市的达到一定实力和盈利能力的最大的40家公司的表现。指数成份股筛选基于自由流通市值。本基金主要采用组合复制策略及适当的替代性策略以更好的跟踪标的指数，实现基金投资目标。　　三季度欧洲市场震荡上行。欧元区制造业跌至荣枯线之下已经有两年的时间，尽管今年上半年有边际好转，但仍低于荣枯线。三季度制造业又开始走弱，9月制造业PMI初值44.8，低于预期45.6和8月终值45.8，创年内新低。9月欧央行将关键存款利率下调25个基点，未来也有望继续降息，或有助于扭转经济边际下行趋势。　　本报告期内，本基金仍处于6个月建仓期内。作为ETF基金，本基金秉承指数化被动投资策略，积极应对成份股调整、基金申购赎回等因素对指数跟踪效果带来的冲击，降低基金的跟踪误差。　　截至本报告期末本基金份额净值为1.0539元；本报告期基金份额净值增长率为7.79%，业绩比较基准收益率为8.26%。

本基金跟踪德国DAX指数，该指数代表了在法兰克福证券交易所上市的达到一定实力和盈利能力的最大的40家公司的表现。指数成份股筛选基于自由流通市值。本基金主要采用组合复制策略及适当的替代性策略以更好的跟踪标的指数，实现基金投资目标。　　整个上半年，欧元区通胀整体均处于延续温和下行趋势，但下行速率已明显降缓。6月欧元区CPI、核心CPI分别为2.5%、2.8%，回到21Q3水平。此外截至24Q1，欧元区实际GDP增长0.1%，经济恢复相对疲软。故通胀对欧央行的货币政策宽松的制约明显减弱，而刺激经济的需求更加迫切。6月欧央行如期降息25BP，在降息落地基数效应作用下，欧股盈利有望明显改善。　　本报告期内，本基金仍处于6个月建仓期内。