A500ETF永赢(159386) - 基金经理

2025年上半年，A股整体呈震荡上涨的行情，期间，中证A500上涨0.47%，沪深300指数上涨0.03%，中证1000上涨6.69%，创业板指上涨 0.53%，整体来看小盘股强于大盘股、成长风格相比价值风格占优。一季度国内经济基本面呈现出企稳回升态势，市场风险偏好在春节前后快速提升，市场呈现出典型的春季躁动行情，成交量能放大、交投活跃，四月初，A股市场受新一轮美国关税政策冲击，避险情绪导致指数出现一定调整；随后，伴随着稳定市场、扩内需等一系列举措出台，央行降准降息，叠加中美关税问题缓和、长期资金入市步伐加快，市场流动性显著改善，投资者信心逐步恢复，推动市场触底回升，进入震荡上行阶段。作为大盘风格的代表，中证A500指数兼具规模性和流动性，指数盈利能力相对稳健，比沪深300的行业分布更加均衡，同时兼顾ESG和互联互通特征，是把握经济复苏的核心资产指数。行业层面，有色金属、银行、军工、传媒涨幅靠前，煤炭、食品饮料、房地产回调幅度靠前。展望2025年下半年，市场交易主线将从预期过渡到基本面，市场对关税扰动逐渐脱敏，美国与各国逐渐达成贸易协定后全球市场风险偏好有望回升，随着美联储年内首次降息临近，美元和美债利率或将走弱并推动资金流入新兴市场，中国资产对全球投资者的配置吸引力仍然较强。下半年国内经济增长动能有望继续温和改善，产能周期、地产周期逐步企稳，新质生产力方向市场前景广阔、企业技术创新和场景应用加速落地，下半年市场驱动因素或主要来自企业盈利增长，同时上市公司对股东回报的重视度持续提升，因此对权益市场应保持积极乐观。现阶段小盘、成长风格可能仍占优，若经济复苏加速，则风格或切换到大盘、价值方向。