融通中证A500ETF (159379.sz ) 中证A500 (半年) 融通基金管理有限公司申 | 基金经理熊俊杰基金类型指数型基金(ETF)成立日期2025-01-09总资产规模1.65亿元 (2026-04-24) 基金场内规模1.65亿元 (2026-04-24) 基金净值1.3783元 (2026-04-24) 收盘价格1.3890元 (2026-04-24) 收盘价涨跌幅0.36%成交金额199.00万元收盘价溢价率0.78%管理费用率0.15%管托费用率0.05% (2025-12-31) 持仓换手率394.57% (2025-12-31) 成立以来分红再投入年化收益率28.24% (766 / 5826) |
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融通中证A500ETF(159379) - 基金投资策略和运作
最后更新于：2026-03-31
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
融通中证A500ETF159379.sz融通中证A500交易型开放式指数证券投资基金2026年第一季度报告 
在严格遵守基金合同的前提下实现持有人利益的最大化是本基金管理的核心思想，并将此原则贯彻于基金的运作之中。本基金运用指数化投资方式，主要采用完全复制法，紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。 回顾2026年1季度，中证A500下跌2.06%，沪深300下跌3.89%，中证500上涨2.03%，中证1000上涨0.32%，创业板指下跌0.57%，总体呈现中大盘价值占优的行情，市场日均成交额约2.6万亿，相较上个季度明显放量，市场情绪走高，持续火热。估值方面，各类风格基本短期依旧处在较高位置，长期处在相对合理位置，短期看，红利和中盘的高估程度较为严重，大盘高估程度相对最低，长期看，大盘处在相对最低估位置，其次，红利和小盘价值也处在低估位置，中盘高估程度相对较高。资金方面，融资市值占比持续走高，融资买入量也持续攀升，杠杆资金入市情绪依旧火热；近60个交易日新成立偏股基金份额也持续走高，截止到2026年1季度，新成立偏股基金份额超过2800亿，基金发行的趋势持续提升。风格方面，2026年1季度，市场风格明显切向价值，具体看，低估值、低波动、低流动性表现均较好，成长、小市值和低beta表现相对较弱；从风格拥挤度和离散度看，各类风格拥挤度都不算高，还没有出现风格极端拥挤的情况，动量离散度较低，其他风格离散度处在相对合理水平。 总体而言，从情绪看，市场情绪持续火热，短期市场有望出现底部震荡整理；从估值维度看，估值修复行情接近尾声，后续需要基本面数据验证来推动行情持续走高；从资金维度看，需要警惕杠杆资金情绪过高导致的市场波动加剧风险；从风格看，市场并未出现主流风格极端拥挤或离散度过低的情况，考虑到成长风格并没出现较为明显拥挤和波动，后续成长和价值风格有望持续轮动演绎，需要关注风格轮动带来的波动风险。
融通中证A500ETF159379.sz融通中证A500交易型开放式指数证券投资基金2025年年度报告
在严格遵守基金合同的前提下实现持有人利益的最大化是本基金管理的核心思想，并将此原则贯彻于基金的运作之中。本基金运用指数化投资方式，主要采用完全复制法，紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。 基金操作层面，2025年12月中证A500成分股调整，根据自研的成分股调整换仓指令生产系统成功进行换仓操作，保证基金在成分股调整期间平稳运行。回顾2025年，中证A500上涨22.43%，沪深300上涨17.66%，中证500上涨30.39 %，中证1000上涨27.49%，创业板指上涨49.57%，总体呈现中小盘和成长风格占优的行情，市场日均成交额约1.73万亿，相较2024年全年明显放量，交投情绪持续火热。估值方面，总体各风格板块短期基本均处在不同程度高估位置，长期基本均处在相对适中位置，其中中小盘风格和价值风格短期高估较为严重，红利中短期高估也较为严重。资金方面，融资市值占比持续冲高，融资买入量近期也持续走高，杠杆资金情绪处在历史较高水平；近60个交易日新成立偏股基金份额自2025年下半年以来有较为明显回暖，2025年年底达到约2000亿。风格方面，近期市场风格分化较大，成长、盈利和动量等风格表现优异，而小市值、反转和非线性市值等风格回撤较大，全年看，低波、低流动性等风格明显占优，小市值和反转全年表现也尚可；从风格拥挤度和离散度看，各类风格拥挤度都不算高，反转风格的离散度有一定程度偏低。 总体而言，从情绪看，当前市场情绪白热化，短期波动有望加剧；从估值维度看，市场长期处在右侧位置，根据以往牛熊市估值演绎的历史经验看，当下依旧具备向上空间；从资金面维度看，小微盘风格存在调整风险，后续中大盘或相对占优；风格来看，低波、低流动性、小市值和反转等风格近期波动加大，出现了明显回撤，后续成长、盈利和动量等风格有望持续延续占优行情，也需要自上而下结合经济和政策紧密跟踪。
回顾2025年，我国经济在内外部环境都较为复杂的情况下，顺利完成了年度的主要经济目标，2025年GDP总量约140.2万亿元，同比增长5.0%，总体呈现“前高后稳”的走势，体现了我国经济的韧性。全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，其中装备制造和高新技术制造业增加值分别增加9.2%和9.4%，工业生产结构持续优化，产业升级势头足；以旧换新和国补等政策持续拉动消费，服务消费成为重要亮点；房地产开发投资持续拖累全国固定资产投资，制造业投资保持增长，尤其是信息服务业、航空航天器和设备制造业增长迅速，投资结构持续优化。2025年A股总体呈现上涨行情，4月初突发的关税事件是2025年上半年的标志性事件，在此之前，市场经过一波拉升后量能逐渐衰减，市场情绪开始走弱，随着关税事件突发，市场经过一天大跌后持续走强，此后在5月下旬至6月上旬横盘整理，6月底开始逐渐突破市场预期的多个阻力位，量能随之明显提升、两融也持续走高，市场情绪逐渐白热化，到了9月初，市场情绪开始逐渐降温，此后由于2025年4季度美联储降息预期持续反复打压全球风险偏好，年底获利了结情绪抬升，上市公司公布2025年3季报后市场处在数据真空期，观望情绪较浓等一系列原因，市场持续盘整至年底，在此期间，商业航天等板块走出强势的独立行情。 展望2026年，内部来看，适度宽松的货币政策和积极有为的财政政策有望维持发力，空间也更为灵活，经济有望持续改善，外围来看，美联储有望进入降息周期，或将提升全球风险偏好，从而对新兴市场形成一定程度利好，同时，2026年是“十五五”规划的元年，考虑到科技是“十五五”规划中提及的重要板块，因此判断2026年有望延续2025年下半年以来的以科技为主线的上涨行情，A股总体配置价值依旧较高。 从风格配置来看，第一，展望2026年，随着经济有望持续改善，市场驱动因素有望逐渐从估值驱动转向EPS驱动，与经济强相关的中大盘，尤其是科技和高端制造业较为集中的中盘有望占优，同时，由于量化私募明显扩容，小微盘风格处在较为拥挤状态，或存在调整风险；第二，2025年总体成长风格相对价值风格明显占优，考虑到市场风险偏好有望持续处在较高位置，成长风格有望持续占优。总体而言，大小盘风格维度，中大盘或将占优，尤其是科技和高端制造业较为集中的中盘；成长价值风格维度，成长或将持续占优。 本基金跟踪的中证A500指数聚焦大盘核心龙头板块，成长价值较为均衡。中短期而言，从风格演绎角度看，2026年依旧具备较高的配置价值；长期而言，随着政策持续发力，经济逐渐改善，中证A500板块与经济基本面相关度较高，长期配置价值高，或将持续受益于长线价值型资金的配置需求。
融通中证A500ETF159379.sz融通中证A500交易型开放式指数证券投资基金2025年第三季度报告
在严格遵守基金合同的前提下实现持有人利益的最大化是本基金管理的核心思想，并将此原则贯彻于基金的运作之中。本基金运用指数化投资方式，主要采用完全复制法，紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。 回顾2025年3季度，中证A500上涨21.34%，沪深300上涨17.9%，中证500上涨25.31%，中证1000上涨19.17%，创业板指上涨50.4%，总体依旧呈现中盘成长占优的行情，市场日均成交额约2.1万亿，相较上个季度明显放量，市场交投情绪持续火热。估值方面，总体各风格板块短期基本处在较为高估位置，长期估值处在相对适中位置，其中中小盘，尤其是小盘成长短期高估较为严重，红利和大盘成长相对估值较为合理。资金方面，融资市值占比处在较高位置，融资买入额加速上升，杠杆资金情绪火热；近60个交易日新成立偏股基金份额持续提升，2025年9月底突破2000亿，基金发行向好。风格方面，市场结构化依旧严重，近期风格变动加大，最近动量、低波低流动性表现较好，小市值表现较差，全年看，低波低流动性风格表现相对明显占优，小市值、红利和盈利等风格表现相对一般；从风格拥挤度和离散度看，各类风格拥挤度和离散度较为适中，其中动量风格离散度相对较低。 总体而言，从情绪看，市场情绪处在高位，短期有望呈现高位震荡；从估值维度看，市场估值修复行情进入尾声，后续需持续观察基本面改善情况；从资金维度看，短期资金情绪入市火热，需要警惕短期情绪调整风险；风格看，小市值和估值均走弱，后续成长或有望持续占优，也需要自上而下结合经济和政策紧密跟踪。
融通中证A500ETF159379.sz融通中证A500交易型开放式指数证券投资基金2025年中期报告
在严格遵守基金合同的前提下实现持有人利益的最大化是本基金管理的核心思想，并将此原则贯彻于基金的运作之中。本基金运用量化投资策略进行指数增强和风险管理，在控制基金相对中证A500指数增强基金基准的跟踪误差下，力求最终为投资者带来超越基金基准的收益。 回顾2025年上半年，中证A500上涨0.47%，沪深300上涨0.03%，中证500上涨3.31%，中证1000上涨6.69%，创业板指上涨0.52%，总体依旧呈现小盘股占优的行情，市场日均成交额约1.4万亿，相较2024年下半年有所放量，交投情绪依旧火热。在指数增强方面，本基金总体依旧采取多因子多策略的量化选股增强模型进行投资配置，构建不同风格属性和相关性较低的Alpha子策略来搭建多策略模型框架，模型框架运行平稳，2025年上半年Alpha模型中加入了一些新的偏高频的选股因子，进一步增强模型的Alpha获取能力，从风格暴露来看，在风格约束的前提下，近期模型总体权重变化不大，相对而言，在价值和量价两大类因子上的权重有所提升。风险管理方面，本基金依旧采取多维度多层次的更精细化的风险约束，风险约束下沉至行业，也会进行风格分域的风险约束，使得风险约束更合理更有效，因子择时模型2025年上半年并未触发因子择时信号，此外，2025年上半年在现有的框架上再加入组合整体层面的Barra风险因子约束，使得模型的风险约束的维度更多元。截止到2025年二季度末，模型总体依旧呈现均衡偏价值的风格。未来，本基金还是会基于量化模型得到最终持仓，Alpha模型和风险管理模型也会结合具体情况持续优化升级。
回顾2025年上半年，我国经济总体较为平稳，GDP增速上半年取得5.3%的好成绩，以旧换新政策带动消费持续结构性改善，服务消费也出现快速增长态势，高端制造业维持高增长势头，出口展现韧性，出口结构持续优化，但总体消费依旧偏弱，地产持续成为拖累项的问题依旧存在。4月初突发的关税事件可能是2025年上半年的一个标志性事件，在此之前，市场经过一波拉升后量能逐渐衰减，市场情绪开始走弱，随着关税事件突发，市场经过一天大跌后持续走强，虽然在6月下旬似乎遇到了一定的上涨阻力，但最终逐渐突破市场预期的多个阻力位，持续超市场预期，量能也因此得到了明显提升，两融余额持续走高，市场情绪持续改善，短期形成一定的趋势行情。总体而言，此轮上涨主要还是由于流动性宽松带动市场风险偏好明显回暖，增量资金持续增配权益市场驱动，红利低波、微盘股、创新药、新消费和光模块等主题均存在结构性行情，2025年上半年总体也表现较强。 展望2025年下半年，适度宽松的货币政策和积极有为的财政政策有望持续发力，经济有望底部持续改善，我国经济有望逐渐走向“强现实”。在经过2025年上半年的上涨后，A股总体估值水平长期看依旧处在合理偏低估水平，在市场总体风险偏好提升后，未来A股市场有望获益于经济层面的持续改善，配置价值依旧较高。 从风格配置来看，第一，2025年上半年小盘占优，展望2025年下半年，随着经济基本面逐渐改善，市场主要的驱动逻辑可能由流动性驱动转向基本面驱动，再加上小盘风格持续演绎后当下拥挤度已经有明显提高，后续存在调整风险，2025年下半年或将有小盘占优逐渐转向与经济相关度更高的大中盘占优；第二，2025年一季度价值占优，二季度成长占优，总体价值成长表现较为均衡，展望2025年下半年，随着市场风险偏好提升，成长有望逐渐占优。总体而言，大小盘风格维度，大盘或将逐渐占优；成长价值风格维度，成长或将逐渐占优。 本基金跟踪的中证A500指数聚焦大盘核心龙头板块，成长价值较为均衡。中短期而言，从风格演绎角度看，2025年下半年依旧具备较高的配置价值；长期而言，随着政策持续发力，经济逐渐改善，中证A500板块与经济基本面相关度较高，长期配置价值高，或将持续受益于长线价值型资金的配置需求。
融通中证A500ETF159379.sz融通中证A500交易型开放式指数证券投资基金2025年第一季度报告
在严格遵守基金合同的前提下实现持有人利益的最大化是本基金管理的核心思想，并将此原则贯彻于基金的运作之中。本基金运用指数化投资方式，主要采用完全复制法，紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。 回顾2025年1季度，中证A500下跌0.37%，沪深300下跌1.21%，中证500上涨2.31%，中证1000上涨4.51%，创业板指下跌1.77%，总体呈现小盘股占优的行情，市场日均成交额约1.5万亿，相较上个季度有一定程度缩量，但总体交投依旧活跃。估值方面，总体各风格板块长期基本均处在低估位置，小盘和价值板块短期存在一定程度高估，红利板块高估水平依旧较高。资金方面，融资市值占比处在高位，融资买入量高位波动较大，杠杆资金情绪高位有所反复；近60个交易日新成立偏股基金份额自2024年4季度以来明显回暖，2025年3月底达到约1400亿。风格方面，近期市场风格明显偏向小市值和反转，全年看，反转、小市值、高成长相对占优；从风格拥挤度和离散度看，各大类风格拥挤度均没有达到过度拥挤程度，离散度也较为合理。 总体而言，从情绪看，当前市场情绪高位有走弱迹象，在经过回调触底拉升后短期可能持续横盘震荡整理；从估值维度看，市场长期处在右侧偏初期位置，长期向上空间依旧乐观；从资金面维度看，小盘风格演绎可能处在顶部区域，后续可能再度切换到大盘风格；风格来看，大盘成长风格有望回暖，经过此轮回调后可能持续演绎，需要紧跟政策和经济变化。