博时恒生港股通创新药精选ETF(520690) - 基金投资策略和运作

国内方面：2025年12月，制造业PMI回升至50.1，规模以上工业增加值同比增长在5%左右，较11月略有回升。制造业投资，尤其是高端制造及高精尖技术领域，有望实现乐观增速。在全球科技博弈的背景下，国产替代和自主可控的需求有望支撑电子、通信及航空航天等重点科技板块的长期增长。房地产以及国内固定资产投资面临压力，在稳楼市相关政策推动下，房地产市场调整逐步趋稳；以旧换新等补贴政策助力家用电器消费需求释放。海外方面：美国关税政策调整与通胀回落形成博弈，美联储延续降息周期。美国2025年三季度实际GDP年化季环比增长4.3%超出预期，消费韧性和进口缩量为主要支撑；制造业PMI保持扩张，高技术制造业持续领跑，消费信心边际改善。市场方面：四季度A股市场整体偏震荡，行业板块间出现较大分化。周期板块和高端制造产业整体表现优异，石油石化、国防军工、有色金属、通信等行业涨幅居前。TMT内部走势分化，除了光模块及相关产业链表现良好，计算机、传媒和电子行业表现欠佳。地产板块表现落后。港股市场同样进入震荡盘整阶段，行业之间分化严重，港股通创新药、恒生科技等指数回调明显。有色金属、石油石化、银行及交通运输行业表现优异，医疗保健和消费板块表现落后。2025年初以来，随着诸多中国biotech/pharma不断超预期的BD落地，中国的创新药行业亦迎来了自己的高光时刻，多年来依靠工程师红利及工业化能力积累的产品管线，叠加海外MNC面临专利悬崖、对研发效率提升及ROI的诉求而对BD强烈的需求，使得中国创新药板块迎来系统性重估。这样的产业化趋势一旦成型，将会是一个能持续若干年的过程。作为医药板块内核心组成部分，创新药也将带动医药指数系统性修复。本基金为被动跟踪指数的基金。其投资目的是尽量减少和标的指数的跟踪误差，取得标的指数所代表的市场平均回报。

2025年3季度，在更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策驱动下，国内经济整体保持稳定，出口继续保持韧性，市场预期和信心逐步改善。在稳楼市相关政策推动下，房地产市场调整逐步趋稳。国际方面，美国服务业回落，就业整体偏弱。9月美联储FOMC议息会议宣布降息25BP，将联邦基金利率目标区间下调至4%-4.25%之间，符合市场预期。这是美联储2025年内的首次降息，点阵图显示美联储年内或还将有2次降息。市场方面：三季度A股市场整体表现积极，风险偏好有所提升，板块间的分化显著。在市场流动性较为充裕的背景下，成长和科技板块表现优异，创业板及科创板相关宽基指数领涨A股市场，红利类策略在本季度表现相对平庸。具体来看，通信、电子、有色金属、电力设备及新能源等行业涨幅靠前，银行、交通运输和食品饮料等行业表现相对落后。港股市场同样呈现分化行情，半导体、有色金属、电气设备及医药生物板块录得不错收益。得益于多年来依靠工程师红利及工业化能力积累的产品管线，今年诸多中国biotech/pharma不断超预期BD落地。考虑到海外MNC面临专利悬崖，同时对研发效率提升推动了BD的强烈需求，使得中国创新药板块迎来系统性重估。创新药作为医药板块内核心的组成部分，带动港股医药板块估值系统性修复。本基金作为一只被动策略的指数基金，会以最小化跟踪误差为目标，紧密跟踪标的指数。