南方恒生指数ETF联接（LOF）A (501302.sh ) 恒生指数南方基金管理股份有限公司申 | 基金类型指数型基金(ETF,LOF,联接型)成立日期2017-07-21总资产规模 (2025-09-30) 基金场内规模2,017.25万元 (2026-01-15) 基金净值1.2622元 (2026-01-16) 收盘价格1.2520元 (2026-01-16) 收盘价涨跌幅-0.24%成交金额49.00万元折价率0.81%基金经理罗文杰管理费用率0.50%管托费用率0.10% (2025-06-30) 成立以来分红再投入年化收益率2.78% (4391 / 5575) |
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南方恒生指数ETF联接（LOF）A(501302) - 基金投资策略和运作
最后更新于：2025-09-30
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
南方恒生指数ETF联接（LOF）A501302.sh南方恒生交易型开放式指数证券投资基金联接基金2025年第3季度报告 
报告期内，受益于港股通机制便利性及南向资金持续流入趋势，香港市场成交活跃，恒生指数涨11.56%。当下指数估值约12倍，过去一年，指数股息率约为2.9%，高股息的鲜明特征在全球主要资本市场中，处于领先地位。以恒生指数为代表的香港市场在全球主要证券市场中，均位于底部，极具配置性价比。期间我们通过自建的指数化交易系统、日内择时交易模型、跟踪误差归因分析系统等，将本基金的跟踪误差指标控制在较好水平，并通过严格的风险管理流程，确保了本基金的安全运作。我们对本基金报告期内跟踪误差归因分析如下：(1) 大额申购赎回带来的成份股权重偏差，对此我们通过日内择时交易争取跟踪误差最小化；(2) 港股通的交易风控资金的安排，导致基金实际仓位和基准的偏离；(3) 报告期内，我们根据指数定期的成份股调整进行了基金调仓，事前我们制定了详细的调仓方案，在实施过程中引入多方校验机制防范风险发生，从实施结果来看，效果良好，跟踪误差控制在理想范围内。
南方恒生指数ETF联接（LOF）A501302.sh南方恒生交易型开放式指数证券投资基金联接基金2025年中期报告
报告期内，恒生指数涨20%。当下估值约10倍，过去一年，指数股息率约为3.9%，高股息的鲜明特征在全球主要资本市场中，处于领先地位。以恒生指数为代表的香港市场在全球主要证券市场中，均位于底部，极具配置性价比。期间我们通过自建的指数化交易系统、日内择时交易模型、跟踪误差归因分析系统等，将本基金的跟踪误差指标控制在较好水平，并通过严格的风险管理流程，确保了本基金的安全运作。我们对本基金报告期内跟踪误差归因分析如下：(1) 大额申购赎回带来的成份股权重偏差，对此我们通过日内择时交易争取跟踪误差最小化；(2) 港股通的交易风控资金的安排，导致基金实际仓位和基准的偏离；(3) 报告期内，我们根据指数定期的成份股调整进行了基金调仓，事前我们制定了详细的调仓方案，在实施过程中引入多方校验机制防范风险发生，从实施结果来看，效果良好，跟踪误差控制在理想范围内。
2025年上半年国内经济整体平稳回暖，经济新旧动能转换，产业结构持续分化。4月政治局会议召开，定调经济政策方向，强调抓紧落实存量政策，研究和储备增量政策。 7月初中央财经会议释放了“反内卷”政策信号，及城市更新方案，推动经济结构优化与高质量发展。相比而言，美国多项经济数据开始出现不及市场预期的情况，且特朗普政策信号较为混乱，经济景气度下行。作为港股的代表指数恒生指数优化之后，新经济行业权重大幅提升。恒生指数PE约为10倍，对比全球主要证券市场仍处于较低水平，极具配置性价比。预计在政策支持和资金流入的推动下，港股市场将持续修复。
南方恒生指数ETF联接（LOF）A501302.sh南方恒生交易型开放式指数证券投资基金联接基金2025年第1季度报告
报告期内，恒生指数涨15.25%。当下指数市盈率估值约10倍，过去一年，指数股息率约为3.7%，高股息的鲜明特征在全球主要资本市场中，处于领先地位。以恒生指数为代表的香港市场在全球主要证券市场中，均位于底部，极具配置性价比。期间我们通过自建的指数化交易系统、日内择时交易模型、跟踪误差归因分析系统等，将本基金的跟踪误差指标控制在较好水平，并通过严格的风险管理流程，确保了本基金的安全运作。我们对本基金报告期内跟踪误差归因分析如下：(1) 大额申购赎回带来的成份股权重偏差，对此我们通过日内择时交易争取跟踪误差最小化；(2) 港股通的交易风控资金的安排，导致基金实际仓位和基准的偏离。
南方恒生指数ETF联接（LOF）A501302.sh南方恒生交易型开放式指数证券投资基金联接基金2024年年度报告
报告期内，恒生指数涨17.67%。过去一年，恒生指数股息率约为3.9%，高股息的鲜明特征在全球主要资本市场中，处于领先地位。截止四季度末，恒生指数PE约为9.2倍，以恒生指数为代表的香港市场在全球主要证券市场中，估值均位于底部，极具配置性价比。期间我们通过自建的指数化交易系统、日内择时交易模型、跟踪误差归因分析系统、ETF现金流精算系统等，将本基金的跟踪误差指标控制在较好水平，并通过严格的风险管理流程，确保了本基金的安全运作。我们对本基金报告期内跟踪误差归因分析如下：(1) 大额申购赎回带来的成份股权重偏差，对此我们通过日内择时交易争取跟踪误差最小化；(2) 港股通的交易风控资金的安排，导致基金实际仓位和基准的偏离。
全球经济复苏分化，不同收入水平国家间的经济增速分化，主要发达经济体复苏不均。中国经济韧性犹存，潜在增速仍高。中央经济工作会议提出“适时降准降息”、“提高赤字率”，指向2025年将宽货币、宽财政。2025年政策环境持续宽松，财政与货币政策协同发力，叠加“新国九条”对科技创新的重点支持，预计中国经济增速将逐步回升。港股市场在2025年有望延续2024年的反弹势头。政策支持、南向资金流入以及科技板块的强劲表现是主要推动力。港股的估值优势显著，以恒生指数为代表的香港市场在全球主要证券市场中，估值均位于底部，极具配置性价比。预计在政策支持和资金流入的推动下，港股市场将继续修复。
南方恒生指数ETF联接（LOF）A501302.sh南方恒生交易型开放式指数证券投资基金联接基金2024年第3季度报告
报告期内，恒生指数涨19.27%。9月FOMC会议中，美联储宣布降息50BP， 通胀延续下行，预计年内仍有降息空间。降息带来香港银行间流动性宽松，港股风险资产的相对吸引力将进一步提升。4月，证监会发布5项对港合作措施，包括放宽ETF产品范围、纳入REITs、支持人民币交易柜台、优化基金互认和畅通上市融资渠道。新规有助畅通互联互通机制，为香港资本市场引入资金活水、提升流动性，同时也彰显出中国政府坚定支持香港资本市场发展的决心。自2月以来，南向资金持续不断净流入港股市场, 香港市场流动性相对充足。过去一年，恒生指数股息率超4%，高股息的鲜明特征在全球主要资本市场中，处于领先地位。以恒生指数为代表的香港市场在全球主要证券市场中，均位于底部，极具配置性价比。另一方面，国内财政和地产政策的提振效果是后续上行驱动的核心观察点。 期间我们通过自建的指数化交易系统、日内择时交易模型、跟踪误差归因分析系统等，将本基金的跟踪误差指标控制在较好水平，并通过严格的风险管理流程，确保了本基金的安全运作。我们对本基金报告期内跟踪误差归因分析如下：(1) 大额申购赎回带来的成份股权重偏差，对此我们通过日内择时交易争取跟踪误差最小化；(2) 港股通的交易风控资金的安排，导致基金实际仓位和基准的偏离。
南方恒生指数ETF联接（LOF）A501302.sh南方恒生交易型开放式指数证券投资基金联接基金2024年中期报告
报告期内，恒生指数涨3.94%。 期间我们通过自建的指数化交易系统、日内择时交易模型、跟踪误差归因分析系统等，将本基金的跟踪误差指标控制在较好水平，并通过严格的风险管理流程，确保了本基金的安全运作。我们对本基金报告期内跟踪误差归因分析如下：(1) 大额申购赎回带来的成份股权重偏差，对此我们通过日内择时交易争取跟踪误差最小化；(2) 港股通的交易风控资金的安排，导致基金实际仓位和基准的偏离。
美元走强和再通胀预期，导致美股带动全球股市出现调整。相比之下，港股的估值性价比凸显，外资对AH股的低配转为标配，带来了资金流入的行情，在全球股市中表现亮眼。4月，证监会发布5项对港合作措施，包括放宽ETF产品范围、纳入REITs、支持人民币交易柜台、优化基金互认和畅通上市融资渠道。新规有助畅通互联互通机制，为香港资本市场引入资金活水、提升流动性，同时也彰显出中国政府坚定支持香港资本市场发展的决心。自2月以来，南向资金持续不断净流入港股市场, 香港市场流动性相对充足。 过去一年，恒生指数股息率超4%，高股息的鲜明特征在全球主要资本市场中，处于领先地位。 以恒生指数为代表的香港市场在全球主要证券市场中，均位于底部，极具配置性价比。另一方面，国内财政和地产政策的提振效果是后续上行驱动的核心观察点。
南方恒生指数ETF联接（LOF）A501302.sh南方恒生交易型开放式指数证券投资基金联接基金2024年第1季度报告
报告期内，恒生指数跌2.97%。 期间我们通过自建的指数化交易系统、日内择时交易模型、跟踪误差归因分析系统等，将本基金的跟踪误差指标控制在较好水平，并通过严格的风险管理流程，确保了本基金的安全运作。我们对本基金报告期内跟踪误差归因分析如下：(1) 大额申购赎回带来的成份股权重偏差，对此我们通过日内择时交易争取跟踪误差最小化；(2) 港股通的交易风控资金的安排，导致基金实际仓位和基准的偏离。
南方恒生指数ETF联接（LOF）A501302.sh南方恒生交易型开放式指数证券投资基金联接基金2023年年度报告
报告期内，恒生指数下跌13.82%。 期间我们通过自建的指数化交易系统、日内择时交易模型、跟踪误差归因分析系统等，将本基金的跟踪误差指标控制在较好水平，并通过严格的风险管理流程，确保了本基金的安全运作。我们对本基金报告期内跟踪误差归因分析如下：(1) 大额申购赎回带来的成份股权重偏差，对此我们通过日内择时交易争取跟踪误差最小化；(2) 港股通的交易风控资金的安排，导致基金实际仓位和基准的偏离。
2023年随着宏观经济面临压力和海外紧缩超预期，A股和港股市场震荡回调。展望2024年，随着中央财政加码，“三大工程”助力降低地产投资拖累， 货币宽松配合财政稳增长，宏观经济复苏或由弱转强，有望带动上市公司业绩增速同步迎来改善。现阶段，港股市场估值已处于历史底部区域， 安全边际较高，具长期配置价值。恒生指数作为港股核心宽基指数， 是配置港股市场的重要标的。 本基金为指数基金，作为基金管理人，我们将通过严格的投资管理流程、精确的数量化计算、精益求精的工作态度、恪守指数化投资的宗旨，力求实现对标的指数的有效跟踪，为持有人提供与之相近的收益。投资者可以根据自身对证券市场的判断及投资风格，借助投资本基金参与市场。
南方恒生指数ETF联接（LOF）A501302.sh南方恒生交易型开放式指数证券投资基金联接基金2023年第3季度报告
报告期内，恒生指数跌5.85%。 期间我们通过自建的指数化交易系统、日内择时交易模型、“跟踪误差归因分析系统等，将本基金的跟踪误差指标控制在较好水平，并通过严格的风险管理流程，确保了本基金的安全运作。我们对本基金报告期内跟踪误差归因分析如下：(1) 大额申购赎回带来的成份股权重偏差，对此我们通过日内择时交易争取跟踪误差最小化；(2) 港股通的交易风控资金的安排，导致基金实际仓位和基准的偏离。
南方恒生指数ETF联接（LOF）A501302.sh南方恒生交易型开放式指数证券投资基金联接基金2023年中期报告
报告期内，恒生指数下跌4.37%。 期间我们通过自建的指数化交易系统、日内择时交易模型、跟踪误差归因分析系统等，将本基金的跟踪误差指标控制在较好水平，并通过严格的风险管理流程，确保了本基金的安全运作。我们对本基金报告期内跟踪误差归因分析如下：(1) 大额申购赎回带来的成份股权重偏差，对此我们通过日内择时交易争取跟踪误差最小化；(2) 港股通的交易风控资金的安排，导致基金实际仓位和基准的偏离。
上半年中国经济增长持续修复，权益市场整体情绪不高， 呈现结构性行情。 现阶段，大中华权益市场估值继续处于历史底部区域，下行空间收窄，具长期配置价值。恒生指数作为港股核心宽基指数，是配置港股市场的重要标的。本基金为指数基金，作为基金管理人，我们将通过严格的投资管理流程、精确的数量化计算、精益求精的工作态度、恪守指数化投资的宗旨，力求实现对标的指数的有效跟踪，为持有人提供与之相近的收益。投资者可以根据自身对证券市场的判断及投资风格，借助投资本基金参与市场。
南方恒生指数ETF联接（LOF）A501302.sh南方恒生交易型开放式指数证券投资基金联接基金2023年第1季度报告
报告期内，恒生指数涨3.13%。 期间我们通过自建的指数化交易系统、日内择时交易模型、“跟踪误差归因分析系统等，将本基金的跟踪误差指标控制在较好水平，并通过严格的风险管理流程，确保了本基金的安全运作。我们对本基金报告期内跟踪误差归因分析如下：(1) 大额申购赎回带来的成份股权重偏差，对此我们通过日内择时交易争取跟踪误差最小化；(2) 港股通的交易风控资金的安排，导致基金实际仓位和基准的偏离。
南方恒生指数ETF联接（LOF）A501302.sh南方恒生交易型开放式指数证券投资基金联接基金2022年年度报告
报告期内，恒生指数下跌15.46%。 期间我们通过自建的指数化交易系统、日内择时交易模型、跟踪误差归因分析系统等，将本基金的跟踪误差指标控制在较好水平，并通过严格的风险管理流程，确保了本基金的安全运作。我们对本基金报告期内跟踪误差归因分析如下：(1) 大额申购赎回带来的成份股权重偏差，对此我们通过日内择时交易争取跟踪误差最小化；(2) 港股通的交易风控资金的安排，导致基金实际仓位和基准的偏离。
今年海内外宏观环境较为复杂， 俄乌冲突、美元紧缩，以及本土疫情等， A股和港股市场有较大幅度调整。 现阶段，大中华权益市场估值已处于历史底部区域， 下行空间收窄，具长期配置价值。恒生指数作为港股核心宽基指数， 是配置港股市场的重要标的。本基金为指数基金，作为基金管理人，我们将通过严格的投资管理流程、精确的数量化计算、精益求精的工作态度、恪守指数化投资的宗旨，力求实现对标的指数的有效跟踪，为持有人提供与之相近的收益。投资者可以根据自身对证券市场的判断及投资风格，借助投资本基金参与市场。