undefined(028265) - 基金投资策略和运作

2026年，从国内政策看，反内卷、促消费等政策有望推动未来中国经济持续好转，中国在尖端科技领域内不断显现出的硬实力增强了科技叙事的信心。海外方面，美联储降息预期不断增强，中美关系缓和、美元贬值等外部因素也为股市走强创造出较好的外部环境，因此，我们继续看好中国股市持续向好的前景，看好AI产业链、高科技自主可控、商业航天等方向的投资机会。在新的一年里，我们将继续强化研究，深入、及时、有效地挖掘高性价比的投资方向和投资标的，密切跟踪变化，不断提高投资决策质量和成效。本基金将继续聚焦中小市值公司，持续优化组合，力争取得超额收益。

从DeepSeek R1模型发布开始，中国在尖端科技领域创新实力不断显现。我方在关税战中的坚定立场赢得了广泛赞许。尽管从PMI、PPI等指标看，经济增速还有一定压力，但从经济结构调整、科技创新和转型驱动看，我们已经取得了不小的进步，道阻且长，只要我们走在正确的道路上，行则将至。看好中国资本市场的未来表现，我们将结合性价比的变化，在微盘股为重点的中小市值公司中持续优化配置，努力为持有人创造超额收益。

2025年，从全球资产配置的角度看，中国资产具有较强的吸引力和配置价值。从制造业看，2018年之后，中美贸易依存度下降，但中国在全球贸易出口中的份额不降反升，尤其在占比30%以内的优势领域（如汽车、工程机械、集成电路、电气设备等）份额提升更为显著，体现出中国制造业的竞争力和比较优势。从高科技产业看，中国在科技领域不断取得举世瞩目的成就，不仅鼓舞了国内投资者的信心，也会影响到海外投资者的投资策略和配置。在人工智能领域，低成本且开源的DeepSeek R1模型成为比肩OpenAI O1的顶级大模型，海内外各类企业竞相接入，模型平权时代加速到来。智能驾驶领域中，比亚迪发布的“天神之眼”将推动智驾平权，智能驾驶快速从高端车型普及到多数车型。智能机器人方面，宇树科技全自研关键零部件和高性能感知及运动控制算法，在足式机器人领域达到全球领先。2024年末，沪深300的估值还不到13倍，从均值回归的角度，配置A股的性价比更高。去年9月以后，投资者对A股的预期和配置已经出现重大转变，中国股市进入战略机遇期。2025年，我们继续坚持自上而下与自下而上相结合的选股思路，以股票“性价比”为核心，结合行业属性、公司质地和估值等因素，重点配置一批投资收益风险比高的“小而美”的公司，力争为持有人创造超额收益。

下半年，我们在自上而下优选行业的同时，继续自下而上，从公司行业地位、竞争优势、业绩稳定性和确定性、估值性价比等因素综合选择具有阿尔法特性的优质标的，根据收益风险比的变化进行相应的结构调整，以期为持有人创造超额收益。

经历了持续两年的调整后，证券市场的风险出现一定程度的出清， 2024年孕育着机会和希望，作为以中小市值公司作为主要投资方向的基金，我们将在坚持自上而下与自下而上相结合，在基本面扎实研究、紧密跟踪和深入理解的基础上，顺应经济、产业和市场的趋势，敬畏、观察和思考市场和产业的持续变化和重大变化，结合行业景气度、公司质地和股票性价比等因素综合选股、配置，力争创造超额收益。

下半年，尽管权益市场仍面临着诸如外部环境压力、内需不足等困难和挑战，但在上半年的反复调整中，市场对此已有充分定价，反应市场情绪的股债收益差已经重回历史低位。且海外面临美联储加息进入尾声，国内已经对扩大内需提出了一系列的政策措施，并提出活跃资本市场，提振投资者信心等，对投资者的预期起到较强的指引，市场情绪出现改善，两极分化的结构有所修复。此外，生成式人工智能作为近十年来最为重要的科技创新，虽然目前应用还在初期阶段，行业格局尚不清晰，但其令人惊艳的智能化水平和未来巨大的应用前景已经得到业界共识，未来有望成为重要的生产力工具，我们战略看好其长期发展趋势，并将持续研究和跟踪。下半年，我们将继续坚持以“性价比”为核心，重视长期趋势和阶段性边际变化，自上而下与自下而上相结合，在中小市值公司中寻找潜力标的，为持有人创造超额收益。