泓德周期臻选混合发起式A(027000) - 基金投资策略和运作

4.5.1对宏观经济和证券市场展望进入7月份后，全球权益市场均出现大幅波动，表现为科技板块相关公司股价开始显著回调，同时前期遭遇资金虹吸效应的“老登”板块股价企稳反弹，市场从前期科技行业独领风骚，逐步进入风格再均衡状态，这种状态或能贯穿2026下半年。市场风格再均衡的过程中，对于已经形成估值洼地的非科技行业的投资，颇有久旱逢甘霖的感觉，后续相关行业或有较好的投资回报。4.5.2本基金下阶段投资策略本产品后续看好化工、有色、机械等传统顺周期价值板块的修复机会。AI时代的浪潮仍在推进，尤其在本轮深度回调之后，真正具备估值安全边际和成长确定性的上游材料公司也再次迎来较好的投资机会。组合中除了周期价值股，也会关注受益于AI浪潮的新材料公司，以及在AI拉动下有望开发出第二成长曲线的传统公司的二次成长机会。化工行业方面，继续重点投资短期业绩有支撑，中长期供需格局改善的细分子行业。化工板块前期主要问题是高油价抑制了终端消费，下游客户仅刚需采购，产业链库存处于低位水平；近期在风格再平衡过程中相关公司股价已经有企稳反弹态势。尽管短期霍尔木兹海峡仍有扰动，但解封是大势所趋，国际油价较二季度已经显著下跌，化工产业链成本端压力下降，预计3-4季度随着消费旺季来临，或开启补库修复行情；本产品后续重点关注的方向，包括氟化工、化纤等细分行业等。有色金属方面，后续重点关注的大品类是金、铜和碳酸锂。黄金价格前期受美联储加息预期的强烈压制，权益端表现更是承压，当前市场对美联储本年度加息操作已经有充分预期，等下半年真的加息反而可能是靴子落地，在黄金价格站稳4000美元/盎司之后，贵金属或有反弹修复行情。铜仍然是基本面最好的工业金属之一，前期股价由于资金风格的原因而大幅回落，近期在风格均衡背景下，叠加较好的供需基本面，铜板块已经出现估值修复迹象。中期维度来看，铜矿供给收缩，需求端有AI拉动，铜价中枢在未来较长时间有望稳步上行。当前节点也会持续重点关注前期回调幅度巨大的碳酸锂，该板块与之前电解铝行业股价的趋势下跌行情有异曲同工之处，都是“强现实”情况下对未来“弱预期”的担忧，但实际下游需求以及龙头企业对未来的需求展望仍然较好，供需支撑下碳酸锂板块在三季度或有阶段性的估值修复行情。新材料方面，会持续关注PCB、半导体、基础电子元器件等上游材料公司；尤其在经历7月份相关公司的深度股价回调后，组合中会选择符合产业升级趋势、成长逻辑清晰、估值便宜的公司进行适当配置。在传统周期价值和新材料科技成长属性之间，本组合还会重点关注具备“老树开新花”能力的公司，这类公司一方面有传统业务作为盈利和估值支撑，同时受益于AI需求的爆发增长，实现从“老周期”向“新周期”的迈进。