鹏华上证科创板人工智能ETF发起式联接A(026787) - 基金投资策略和运作

2026年上半年，中国经济呈现出生产强于需求、外需强于内需、新经济好于传统经济的结构性复苏特征，GDP平减指数在二季度显著转正并推动名义GDP修复，尽管上游高利润与中下游定价权分化导致结构不平衡显现，但得益于全球AI资本开支周期与能源转型，外贸出口实现强劲增长，高技术产业保持两位数高增，有效对冲了偏弱的房地产和消费等内需拖累。资本市场在上半年总体震荡上行，资金交易逻辑从年初的复苏预期演变为对地缘冲突的脱敏，并最终聚焦于硬科技及AI产业链的高景气度，策略上呈现出对新经济主线的强力共识。展望下半年，内部财政政策有望进一步发力，配合三季度宏观资金面流动性相对宽松的格局，中国经济基本面复苏趋势将得到延续；同时，地缘政治缓和与全球科技投资热潮将继续为我国出口韧性提供支撑，策略配置上建议紧跟政策导向，聚焦景气科技与出海链等高景气方向进行长效布局。  上半年，以AI为核心的科技产业沿着“系统级瓶颈突破”与“应用场景落地”的产业逻辑稳步推进，软硬件生态呈现出互为因果的咬合式发展。在科技硬件领域，产业逻辑的核心在于解决集群规模化扩张中的物理约束，算力需求已从单一芯片的算力跃升，演变为对传输带宽、散热效率和存储介质的系统级优化，这使得高带宽存储、先进封装以及高速光互联等产业链环节的价值量大幅提升，并顺理成章地带动了上游半导体设备与材料的景气度。与此同时，科技软件领域的产业逻辑正经历深刻嬗变，大模型的演进重心逐步从单纯的参数量扩张，向推理端成本优化以及代理式智能的深度工作流整合过渡，软件形态开始从辅助交互向自主执行复杂任务演进，初步实现了从生产力工具向生产要素的跨越。  展望下半年，这一软硬件共振的产业趋势有望进一步深化，并在逻辑上呈现出“算力向端侧外溢、软件向效率变现”的特征。在硬件端，随着云端算力向边缘端分流，产业逻辑将聚焦于AI PC、AI手机等终端设备的硅含量提升及功耗平衡，同时具身智能与智能汽车等物理载体也将迎来软硬件协同的深度检验；在软件端，商业化落地的ROI（投资回报率）将成为主导产业评价的关键，市场将更加看重AI软件在特定行业场景和企业级应用中实际的降本增效成果，而非单纯的技术指标。因此，下半年的策略主线应紧扣这一产业逻辑的落地节奏，不仅要坚守算力基础设施与先进半导体制造等高壁垒核心底座，更要前瞻性地布局那些在端侧硬件渗透和软件场景变现中占据生态位优势的行业标的。