天弘中证智选质量领先50指数A(026630) - 基金投资策略和运作

2026年上半年，国内GDP增长4.7%，在一季度超预期开局的情况下，二季度有所回落。从结构看，全球AI投资热潮，带动了出口和生产端的增长；但投资端，基建投资放缓，制造业产能过剩，房地产尚无起色；内需方面，由于出口利润主要集中在高新技术产品，且地缘扰动导致的原材料价格上涨并未有效向下游传导，劳动密集型行业利润受到挤压，压制了居民收入和消费，内需鲜有亮点。展望下半年，单纯依靠出口支撑经济风险较高，财政政策会聚焦在内需的投资和消费方向。但由于经济增长目标变为区间，或意味着决策层容忍度提高，所以也不宜过高预期政策力度和范围，更多是托底性质。货币政策方面，下半年随着输入性因素缓和，货币政策大概率维持现状，宏观流动性保持宽松水平。上半年股票市场也反映了宏观经济新旧动能转换的结构性特征，资金在弱复苏环境下对高景气度形成明显的倾向性。行业景气度成为市场交易主线，资金高度聚焦科技赛道，成长风格大幅占优，价值、红利及微盘板块表现相对偏弱。展望下半年，景气交易或仍是主线，但市场风格轮动可能更加频繁，困境反转和业绩确定性较高的价值投资都会有阶段性相对较好表现。而市场风险可能出现在业绩兑现期，以及美股科技板块大幅波动的时候，美国中期选举结果或是较大的不确定因素。