平安港股医疗优选股票（QDII）A(026357) - 基金投资策略和运作

2026年上半年，国内经济运行总体平稳、稳中有进，经济增长呈现“前稳后升”态势。一季度经济开局平稳，二季度在政策持续发力与内需逐步回暖带动下，增速回升。消费持续温和修复；基建投资保持较快增长，财政前置效应显著；房地产市场仍处调整周期，但降幅较2025年同期有所收窄，部分重点城市出现企稳迹象。新质生产力培育加快推进，人工智能、量子信息、商业航天、低空经济等新兴产业加速成长。海外方面，美国经济韧性较强，劳动力市场紧俏，联邦基金利率维持在高位，美元指数坚挺，全球金融条件持续偏紧。流动性方面，中国货币政策保持稳健偏松，央行通过降准及多轮MLF超额续作，维护市场流动性合理充裕；财政政策积极发力，特别国债项目落地见效。海外市场则面临美元强势、融资成本高企的压力，新兴市场资本外流压力加大，部分国家货币贬值与外债风险并存。地缘政治风险持续高位运行。中东局势紧张，俄乌冲突持续胶着，地缘摩擦推升全球风险溢价，避险资产需求阶段性上升。A股市场在2026年上半年呈现结构性震荡、板块轮动加快的特征。市场成交保持活跃，行业表现分化明显，市场主线围绕“新质生产力”展开，但热点切换频繁，投资者偏好短期景气验证与政策催化。　　医药行业方面，政策端迎来战略定位跃升，2026年政府工作报告将生物医药列为新兴支柱产业。这是政府工作报告中首次以支柱产业的定位提出发展生物医药产业，释放出推动产业加速升级的重要政策信号，医药产业的国家战略地位正在进一步提升。将生物医药明确定位为“新兴支柱产业”，意味着国家层面对该产业的战略重视程度进一步提升，也有望在政策、资本以及产业生态等多个层面形成更强的支持合力。出海方面，创新药出海持续高增，国际化成果显著。创新药出海进程在二季度延续爆发态势，截止到年中，创新药出海金额接近1000亿美金，超过2025年全年对外授权总额的70%，首付款合计33.1亿美元，平均单笔首付款达1.84亿美元，创下历史新高。数据方面，ASCO大会中国创新药企业入选LBA的数量创下历史新高，同时，中国创新药企业首次入选plenary等级报告的数据发布。国产双抗+化疗的方案击败当前肿瘤治疗最主流的PD1+化疗的方案，OS仅用中期分析就达到了强阳性结果，具有划时代的意义，史无前例地改写了肺鳞癌一线治疗方案，宣告中国的双抗正取代传统的PD1成为肿瘤治疗的新一代基石药物。海外成药方面，国产创新药海外时间点提前，仅5月就有两个国产ADC实现了海外三期成功，中国创新药将走向世界创新药舞台的最中央，惠及全球患者。业绩方面，随着2025年年报及2026年一季报披露完毕，医药上市公司整体盈利呈现持续修复态势，创新药、CXO（医药外包）、高端医疗器械等细分领域增速领先，行业整体毛利率与净利率企稳回升。　　本报告期内，以子行业的景气度为投资的重要策略，在商业模式、竞争力和业绩的多维度比较中寻找具有估值性价比的优秀公司，重点布局了创新药方向。未来仍然看好以创新药、创新医疗器械、医药外包服务为代表的成长型的医药子行业。

2026年一季度国内经济相对平稳，消费温和修复，地产仍处调整阶段，新质生产力相关产业表现相对亮眼。海外方面，美国经济韧性较强、通胀黏性犹存，美联储降息节奏延后，高利率环境持续；欧元区与日本复苏偏弱，全球经济分化格局延续。流动性上，国内货币政策维持偏松基调，财政靠前发力，市场流动性合理充裕；海外美元偏强，新兴市场资金面承压。地缘政治风险显著抬升，中东局势紧张加剧能源价格波动，俄乌冲突及区域摩擦持续推升全球风险溢价。A股市场整体呈结构性震荡，成交维持高位，市场波动加大，主线清晰但轮动较快。　　医药行业方面，政策端迎来战略定位跃升，2026年政府工作报告将生物医药列为新兴支柱产业。这是政府工作报告中首次以支柱产业的定位提出发展生物医药产业，释放出推动产业加速升级的重要政策信号，医药产业的国家战略地位正在进一步提升。将生物医药明确定位为“新兴支柱产业”，意味着国家层面对该产业的战略重视程度进一步提升，也有望在政策、资本以及产业生态等多个层面形成更强的支持合力。出海方面，创新药出海爆发式增长，一季度对外授权交易总额超600亿美元，接近2025年全年一半，首付款超33亿美元，平均单笔首付1.84亿美元，创历史新高。业绩方面，随着2025年年报的发布，多家上市公司宣布盈利，上市公司业绩持续修复，行业盈利拐点确立。　　本报告期内，以子行业的景气度为投资的重要策略，在商业模式、竞争力和业绩的多维度比较中寻找具有估值性价比的优秀公司，重点布局了创新药方向。未来仍然看好以创新药、创新医疗器械、医药外包服务为代表的成长型的医药子行业。　　截至本报告期末平安港股医疗优选股票（QDII）A的基金份额净值1.0198元，本报告期基金份额净值增长率为1.98%，同期业绩比较基准收益率为-9.93%；截至本报告期末平安港股医疗优选股票（QDII）C的基金份额净值1.0188元，本报告期基金份额净值增长率为1.88%，同期业绩比较基准收益率为-9.93%。