宝盈恒生科技指数（QDII）C(026207) - 基金投资策略和运作

今年2月28日美伊冲突爆发以来，全球市场出现了不同程度波动，大类资产整体呈现高波动运行特征，宏观主线交织反转、预期快速切换。一方面，美伊局势突发升级并持续拉锯，国际油价大幅上行，推升全球通胀预期，引发资产价格剧烈震荡；另一方面，美联储降息周期延后担忧，叠加AI技术对传统行业的颠覆预期扩散，对成长类权益及黄金定价形成显著扰动。　　恒生科技指数于2025年10月初开始本轮调整，近期调整幅度较大，2026年一季度恒生科技指数下跌9.5%。内部因素方面，本地生活服务领域竞争渐趋白热化，同时人工智能领域的竞争也愈发激烈，两者对指数表现产生了重大影响。多个权重股公司2025年财报结果不及预期，核心业务增长停滞、利润增速出现滑坡，持续的高额研发投入与短期回报不匹配，市场对这些公司的估值产生了质疑。外部环境则更为复杂，一是美联储3月议息会议释放部分转鹰信号，市场对降息时点预期持续延后，美债收益率大幅上行，持续压制全球成长股的估值；二是中东地缘政治风险反复升级，推高了能源价格与全球通胀不确定性，高利率维持时间预期拉长，不利于对利率敏感的科技板块。　　截止2026/3/31，指数自2025年10月初的高点下来回调幅度达到30.32%，恒生科技指数的PE为20.86倍，历史分位数为24.28%，整体估值处于较低水平。　　宝盈恒生科技指数基金于2026年1月16日成立，之后进入封闭运作期，我们采用浮动建仓策略来建仓，在每日匀速建仓中枢仓位的基础上，依据当前估值所处历史分位数来调节建仓速度，在估值在相对低位会加速建仓，在估值相对高位会减速建仓。本基金于2026年2月24日开放申赎，报告期内本基金以复制指数的被动策略为主，用量化方法来跟踪和控制偏离度，力争跟踪指数的收益，并将基金跟踪误差控制在合理范围内。　　2026年3月26日，恒生指数公司发布优化恒生科技指数主题要求的披露。根据其指数编算方法，符合纳入恒生科技指数资格的成份股，其业务须与以下六大科技主题的任何一项高度相关：包括 i) 网络 (包括移动通讯)；ii) 金融科技；iii) 云端；iv)电子商贸；v) 数码；或 vi) 智能化。规则的优化升级使得指数透明度有效提升，科技子主题的标准定义更较明确。本次优化提升了恒生科技指数作为“科技Beta”工具的代表性和配置价值，通过明确子主题的精细化定义，捕捉更具时代特征的公司维持指数整体的科技纯度，降低因笼统的主题定位而被纳入的可能。　　当前来看，恒生科技指数的调整已较充分反映悲观预期，港股估值处于历史低位，配置价值凸显。未来中美关系潜在的缓和预期是行情重要催化剂，当前复杂的国际形势增加了中美双方寻求阶段性稳定的动力，若未来出现贸易或金融领域的边际改善信号，将极大提振在港上市科技龙头的风险偏好。这些企业扎根于中国庞大的数字经济内需市场，业务基本盘稳固。叠加人民币汇率走强、外资增量资金积极入市，港股吸引力较前期有所提升，有望在中东地缘局势缓和、全球通胀压力缓解、中美关系缓和中迎来修复。　　截至本报告期末宝盈恒生科技指数（QDII）A的基金份额净值为0.8596元，本报告期基金份额净值增长率为-14.04%;截至本报告期末宝盈恒生科技指数（QDII）C的基金份额净值为0.8592元，本报告期基金份额净值增长率为-14.08%。同期业绩比较基准收益率为-20.64%。