易方达中证A500量化增强A(026093) - 基金投资策略和运作

回顾2026年上半年，国内宏观经济整体呈现“前高后稳、总量平稳、结构分化”的运行特征。一季度经济实现开门红，内外需求一度同步改善，政策持续发力托底，人工智能、高端制造等新动能投资保持高增；二季度部分指标环比动能有所放缓，社融与信贷、消费与固定资产投资仍承压，房地产投资持续拖累，但高技术制造业和装备制造业景气相对占优，出口维持较高景气，外需韧性支撑增长。宏观政策上，上半年财政与货币协同托底，下半年财政政策有望加快支出节奏，货币政策在外部约束下更多依赖结构性工具。从市场表现来看，2026年上半年宽基指数整体上行、内部分化显著，成长风格大幅占优。其中上证指数收益率约为3.16%，沪深300指数收益率约为7.55%，中证2000指数收益率约为9.10%，创业板指收益率约为35.58%，中证A500指数收益率约为11.91%。一季度市场受外部扰动波动加大，小盘相对占优；二季度成长风格显著领涨。在投资策略上，我们使用多策略的方式来增强中证A500指数，致力于创造出相对中证A500指数适当稳健的超额收益。上半年，我们持续推动底层策略多元化，兼顾策略波动与超额水平，配置长期预期收益较高、波动适中的策略以实现分散化；二季度对模型进行迭代，纳入部分另类量化策略，使阿尔法来源更加多元。在平衡超额与跟踪误差时，我们力求在跟踪误差适中的前提下创造超额，持续提升长期预期超额与信息比率。展望未来，本基金将继续坚持模型驱动的投资理念，持续迭代投资模型，力争创造出稳健的超额收益。

本报告期内，中国宏观经济呈现“企稳回升、动能增强”的整体态势，内外需求同步改善，政策持续发力托底经济，核心指标逐步向好，经济复苏基础进一步巩固。货币信贷环境保持合理充裕，新增人民币贷款与社会融资规模同比多增，宽信用效果持续显现，企业中长期贷款增速回升，为实体经济复苏提供有力资金支撑。社会消费品零售总额增速稳步修复，商品消费与服务消费同步回暖，汽车、家电等大宗消费在促消费政策刺激下增速回升，居民消费信心逐步修复。CPI温和回升，服务消费价格稳步上涨，反映内需修复动能持续增强。宏观政策方面，一季度财政政策加力提效，地方政府专项债发行节奏加快，重点投向新型基础设施、民生保障等领域，有效拉动投资增长；货币政策保持稳健偏松，引导实体经济融资成本下行，助力企业纾困与扩大再生产。同时，产业政策持续聚焦科技创新与转型升级，新能源、人工智能、高端制造等战略性新兴产业投资高增，新旧动能转换步伐加快，为经济长期增长注入新动力。从市场表现来看，受海外地缘冲突影响，一季度市场各指数波动加大。其中上证指数收益率为-1.94%，沪深300指数收益率为-3.89%，中证2000指数收益率为1.22%，创业板指数收益率为-0.57%，中证A500指数收益率为-2.06%。从风格维度来看，本报告期小盘风格跑赢大盘风格。在投资策略上，我们使用多策略的方式来增强中证A500指数，致力于创造出相对中证A500指数适当稳健的超额收益。在投资策略的使用上，我们致力于底层策略的多元化，并适当兼顾策略的波动性与超额收益水平，力求使用更多长期预期收益较高且波动率适中的策略，通过配置来实现投资策略的分散化。在平衡超额收益与跟踪误差风险时，我们力求在将组合跟踪误差控制在适中水平的基础上去创造超额，力求不断提升组合的长期预期超额与信息比率。展望未来，本基金将继续坚持模型驱动的投资理念，持续迭代投资模型，力争创造出稳健的超额收益。