广发创新成长混合A(025964) - 基金投资策略和运作
最后更新于：2026-06-30
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
广发创新成长混合A025964.jj广发创新成长混合型证券投资基金2026年中期报告 
2026年上半年，A股市场先扬后抑,继而转向结构性上行。一季度，春节前市场风险偏好回升，AI硬件瓶颈、商业航天及大宗商品等方向推动市场上行；3月以后，海外地缘政治事件令全球风险资产波动加大。从产业角度看，AI模型在编程能力上的跃升进一步强化了市场对人工智能产业变革的认知，软件资产的估值体系出现重估，资金开始更加关注具备供给约束、技术壁垒和业绩兑现能力的硬件环节。二季度，市场由一季度的震荡整理转向结构性上行，科技成长和高端制造成为主要超额收益来源。全球AI资本开支持续扩张，国内算力建设和AI应用加快推进，光通信、半导体设备与材料、PCB、连接器、液冷、存储和被动元器件等方向表现活跃；与此同时，制造业升级、国产替代和装备现代化也为高端制造板块带来结构性机会。上半年，上证指数、沪深300、创业板指和科创50分别上涨3.16%、7.55%、35.58%、64.25%，市场风格明显偏向科技成长。随着相关板块快速上涨，市场定价逻辑逐步由主题扩散转向订单、产能、盈利能力和竞争格局的实际验证，板块内部的基本面与估值分化有所加大。本基金上半年保持灵活但总体较高的权益仓位。一季度，仍处建仓和优化阶段，主要配置A股及港股科技成长资产。二季度，根据市场变化主动调整结构，减持前期涨幅较大的通信、电力设备和汽车板块，增持了电子与机械设备方向。组合重点布局半导体设备与材料、被动元器件、先进封装和半导体检测设备，并持续挖掘机械设备中受益于国产替代的细分机会。整体操作强调在科技成长领域寻找结构性阿尔法，通过行业轮动和个股筛选，提高组合的风险收益比。
展望下半年，全球AI产业趋势仍将持续，伴随AI Agent、AI Coding等适用于各行业场景逐步落地，AI改变人类社会的大叙事将进一步加强，预计AI产业链或将继续表现出色。同时，以机器人为代表的物理AI将有望成为AI投资的下半场，在7月举行的WAIC展上，机器人本体厂、世界模型厂商等展示了丰富多样的机器人产品，性能与落地效果相较于此前均有明显突破，2026年将是机器人本体厂量产与产业化的元年。不仅如此，以商业航天为代表的新兴成长行业亦取得了产业坚实的进步，长征10号乙运载火箭实现了一级海上回收的从0到1突破，行业大批量商用化的奇点临近，相关资产有望迎来持续的超额收益。
广发创新成长混合A025964.jj广发创新成长混合型证券投资基金2026年第1季度报告
2026年一季度，中国资产整体呈现出冲高回落的特征。农历春节前，市场风险偏好较高，在AI硬件瓶颈缓解，以及商业航天、大宗商品等板块估值提升的多重因素推动下，市场快速上行，但三月开始的海外地缘政治事件让全球资产大幅震动。从产业叙事的角度看，在AI coding能力上了一大台阶后，AI模型吞噬软件逐步成为市场的共识，也让全球的软件资产价值出现大幅缩水。在这个市场环境下，我们主要将精力分配到了侦测AI相关周期品（光连接、存储、电力）的周期位置，以及挖掘各类模型厂商快速成长过程中受益的产业机会，同时扩展能力圈以应对受地缘政治影响而波动的市场。另外，针对未来的研究方向以及投资框架，我们对前期海外券商提出的HALO类别资产（Heavy Assets，Low Obsolescence）有较高的认同，未来无论是价值还是成长风格投资，都必须要考虑标的资产有多大程度能够抵御AI带来的颠覆式冲击，从初步分析来看，中国硬科技领域有很多具备该属性的资产，在未来可见的时间内，预计全球地缘政治的波动会加速这类中国资产的重估。报告期内，因处于建仓期，本基金保持灵活仓位运作，主要配置于A股和港股。在产品风格定位方面，本基金聚焦成长风格；在行业配置方面，主要以科技成长方向为核心，重点关注具备清晰产业逻辑和持续成长能力的优质公司。