华泰柏瑞恒生港股通高股息低波动ETF发起式联接A(025937) - 基金投资策略和运作

回顾2026年二季度，地缘冲突缓和、国际油价大幅回落，叠加市场风险偏好持续回暖，在典型的风格再定价与结构性挤压下，红利板块表现呈现明显的震荡下行特征。　　展望2026年三季度，红利板块的配置价值或值得重点关注，短期与中期逻辑均具备坚实支撑。短期维度，市场波动中枢抬升、扰动因素增多，风格短期可能进行再平衡。而经过2026年二季度的调整后，红利板块估值已逐步回落至合理区间，估值压力得到充分释放，当前或已具备配置的窗口机遇。中期看，红利策略已从单纯的市场风格偏好，变更为“宏观环境驱动+政策制度支持”的强共振格局。从当前宏观环境审视，低利率是支撑红利策略吸引力的基石。近年来，主要国有大行及股份制银行相继下调存款利率，使一年期定期存款利率全面进入“破1%时代”，而十年期国债收益率亦在历史低位徘徊。在此背景下，高股息资产提供了稀缺的股息回报，或匹配险资的负债端久期和收益要求。

回顾2026年一季度，红利板块表现呈现明显的震荡上行特征，整体演绎了“防御占优”的节奏。一季度港股通高股息全收益指数上涨2.46%。　　展望2026年二季度，红利板块的配置价值值得重点关注，短期与中期逻辑或均具备坚实支撑。短期维度，2026年后续在政策预期催化下，市场风险偏好或迎来阶段性抬升。中期看，红利策略已从单纯的市场风格偏好，升级为“宏观环境驱动+政策制度护航”　的强共振格局。一方面，从当前宏观环境审视，低利率是支撑红利策略吸引力的基石。近年来，主要国有大行及股份制银行相继下调存款利率，使一年期定期存款利率全面进入“破1%时代”，而十年期国债收益率亦在历史低位徘徊。在此背景下，高股息资产提供了稀缺的相对确定性的股息回报，匹配险资的负债端久期和收益要求。