民生加银多元稳健配置3个月持有混合（FOF）C(025859) - 基金投资策略和运作

2026年一季度，A股整体经历了大幅波动的行情，代表偏股基金平均收益水平的中证偏股型基金指数在季度内依次经历“上升—震荡—下行”的三段式行情，结构上价值风格的表现相对稳健。1月，A股延续了2025年末的强势表现，在两市成交额放大的带动下，指数快速冲高，板块呈现结构性活跃特征。进入2月，受美联储政策预期变化、贵金属“跳水”等因素的扰动，权益市场快速回调。随着春节假期后市场交投活跃度明显提升，资源板块与科技板块轮番表现带动全市场收复失地。3月，美伊冲突反复升级、滞胀交易升温，全球风险偏好下降，A股震荡走弱，上证指数失守3900点，结构上银行、公用事业等防御性板块韧性凸显，成为资金的避风港。债市方面，除超长端波动较大以外，整体展现出了相对较强的表现，整季度来看代表纯债基金平均收益水平的万得中长期纯债型基金指数呈稳定上行的走势。总的来说，一季度股债市场分化明显，权益市场波动较大，而债券市场则表现稳健。　　在报告期内，我们保持了相对稳定的权益仓位水平，但在结构上对一些高波动高溢价的标的进行了波段操作。商品方面，降低了黄金的配置比例，并对一些油价对冲品种进行了波段操作。底仓方面保持了相对稳定的配置结构，信用债方面依然以防范信用市场的尾部风险为主。