广发沪深300指数量化增强A(025705) - 基金投资策略和运作

2026年二季度，国内宏观经济维持稳中向好的态势，新出炉的6月制造业PMI进一步从50.0%反弹到50.3%的高位，在AI产业相关需求拉动下，出口订单表现强劲，一线城市二手房价出现企稳迹象，社零增速出现疫情后的首次负增长，显示消费仍存在较大压力。海外美伊冲突基本缓和，油价快速回落，通胀压力有望明显缓解，特朗普访华显示了中美关系稳定发展，市场风险偏好持续修复，美股主要指数均创出历史新高。在这样的宏观环境下，A股市场在二季度整体上涨，上证综指、沪深300和中证800分别上涨5.20%、11.90%和13.71%，科技成长方向表现抢眼，创业板指和科创50分别大涨36.35%和75.74%。行业表现在AI强劲的产业趋势和相对疲弱的内需对比下，出现了历史罕见的极致分化，电子和通信两大科技板块大涨90.92%和63.84%，石油石化、农林牧渔、钢铁、商贸零售、食品饮料等板块下跌超过15%。组合坚持以跟踪误差可控为前提，围绕指数成分股及备选股进行增强配置，重点把握了大盘成长、高质量制造等方向的结构性机会。运作上，产品延续量化增强策略，兼顾因子暴露、行业配置与个股选择，力求在控制偏离度的基础上获得稳健超额收益。报告期内，我们持续优化模型参数，提升对市场风格切换的适应能力，并加强对成分股流动性、估值及盈利预期变化的跟踪。

2026年一季度，国内宏观经济稳中向好，3月制造业PMI从低位大幅反弹到50.4，物价数据环比回升持续改善，部分一线城市二手房价在政策放松刺激下企稳回升，春节假期消费和出行数据也表现亮眼，两会政策目标较为务实，追求高质量发展路线进一步强化。海外最大变数是美伊冲突造成的油价大幅飙升和全球资本市场的明显波动，同时在油价上行后，年内美联储降息的预期已经大幅回落，对市场的风险偏好和流动性造成一定影响。在这样的宏观环境，特别是外部环境的影响下，A股市场在前两个月稳步上涨，上证综指接近4200点，各种主题在经历活跃轮动后，出现了一定回落。一季度上证指数、沪深300和中证800分别下跌1.94%、3.89%和2.28%。行业表现上，煤炭、石油石化、公用事业、建材、化工等偏上游的板块表现较为突出，煤炭、石油石化行业上涨超过15%，非银、商贸零售、美容护理、计算机、地产、家电板块下跌超过7%。2026年一季度维持较为严格的风控敞口对标沪深300指数进行增强，产品整体平稳运作，超额净值表现稳健，量化模型适度进行迭代。