光大保德信阳光优选一年持有混合E(025536) - 基金投资策略和运作

年初外部环境催化黄金大涨至5600美元，推动A股有色等周期板块大涨。随后美联储新主席的提名缓解了市场对其独立性丧失和美元贬值的担忧，降息缩表的鹰派预期升温，美元反弹，贵金属遭遇大幅波动。3月，油价和美元指数双双突破100关口，全球滞胀担忧升温、美联储宽松预期下降，影响市场流动性和风险偏好。国内方面，一季度央行下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点，采用结构性工具降息加量。上证指数在连续多个交易日收涨后，中小成长和大盘蓝筹开始出现分化。央行下调外汇风险准备金率防止汇率过快升值。两会政府工作报告将2026年增长目标设定在“4.5-5%”。产业层面，AI技术的进展引发对于多个轻资产商业模式的担忧，对软件等板块造成影响，同时HALO资产的交易也映射到A股。整体来看，一季度市场先扬后抑，沪深300指数下跌3.9%，创业板指数下跌0.6%。行业板块走势分化，煤炭、石化、公用事业板块涨幅靠前，非银、商贸、美护板块表现一般。本基金在26年一季度操作中，股票仓位相比25年四季度有所提升，行业配置上提升了有色、化工等行业的比例，降低了家电、传媒板块的权重。

四季度美元指数低位震荡，金价突破4500美元，人民币升值到7.0附近。美联储于10月、12月降息两次，年内累计降息三次共75基点。十五五规划建议发布，提出前瞻布局未来产业，科技目标由“追赶”转向“领先”。中央经济工作会议提出着力稳定房地产市场，预计26年货币政策整体偏宽松但降息幅度有限。监管层面，公募基金业绩比较基准改革细则出炉，严防风格漂移；金融监管总局下调保险公司长期持股的风险因子，有利于险资中长期入市；公募基金绩效考核管理指引的征求意见稿下发，强化业绩基准和盈利比的考核。整体来看，四季度市场窄幅波动，沪深300指数微跌0.2%，创业板指数下跌1.1%。行业板块走势分化，有色、石化、通信板块涨幅靠前，医药、地产、美容板块表现一般。本基金在成立后的操作中，股票仓位有所降低，行业配置上提升了银行、非银等行业的比例，降低了医药、化工板块的权重。