富国智悦稳健90天持有期混合（FOF）C(025510) - 基金投资策略和运作

2026年一季度，受到地缘事件的影响，风险资产的波动率显著上升。美元指数一度回升至100上方，市场对美联储降息的预期快速回落，美债收益率也出现了中枢上移，标普500指数终结了连续三个季度的上涨，在流动性的冲击之下，大宗商品价格巨幅波动，似乎未能实现避险功能，相较而言，A股市场走势颇具韧性，在各类风险资产剧烈波动的阶段，反倒起到了组合“压舱石”的配置功效。从各类资产的表现来看，多资产组合虽有波动，但整体波幅依然可控，主要的资产中，只有黄金和原油这两类资产的实际波动超出预期。原油的波动受霍尔木兹海峡的通行情况影响太大，难有历史参照，从配置角度而言，有必要采取举措约束油价波动对组合的影响；黄金的中长期投资逻辑并没有变化，但在经历了前期大幅上涨后，其价格和短期资金面的关联更大，在操作上需要重点关注并研判未来流动性的走势。报告期内，大幅波动的风险资产对本基金的建仓策略构成了挑战，我们在严格监控组合风险水平和基准偏离的基础上，采取逐步建仓策略，通过配置固收资产、宽基指数以及超额收益稳定的均衡型主动权益基金等，努力在控制回撤的基础上完成底仓组合构建。