兴华景明混合C(025409) - 基金投资策略和运作

2026年一季度A股呈现“冲高回落、深度分化”特征，市场波动加大。年初在政策预期下市场走强，但3月美伊冲突引爆中东地缘危机，国际油价飙升，引发全球滞胀担忧，成为行情转向的核心导火索。在此背景下，市场主线切换至通胀交易，煤炭、石油石化等资源品板块大幅领涨，而非银金融、商贸零售等顺周期板块跌幅居前。展望二季度，市场焦点将从流动性驱动转向盈利驱动，震荡修复格局下建议采取均衡配置：一方面关注受益于油价中枢抬升的油气、煤炭及能源替代逻辑的电网设备，另一方面布局一季报有望验证景气度的算力、半导体等超跌成长方向，同时需警惕地缘冲突升级和财报暴雷风险。 本报告期内，本基金以量化模型为依据进行选股，通过对市场风格的识别，在成长股与红利股，大盘股与小盘股之间进行动态平衡，加强对企业自由现金流的重视，并通过定期调仓及时锁定收益。 感谢持有人的支持，您的信任是激励我们前进的最大动力，我们将继续勤勉尽责，努力进取，不忘初心，忠于所托，为信任奉献回报。

总体来看，2025年的A股不仅是“量”（市值、成交额）的突破之年，更是“质”（产业结构、投资逻辑）的飞跃之年。市场驱动力从单纯的估值修复，开始向依托产业进步和盈利增长的长期逻辑过渡，为未来的发展奠定了基础。市场在2025年4月初触底后，走出了一轮稳步上行的“慢牛”行情，上证指数最终成功突破4000点。但这并非全面普涨，而是资金高度集中在以AI、先进制造为核心的科技成长主线，以及受益于全球供需变化的有色金属板块，形成了极致的结构性分化。市场的上涨伴随着显著的增量资金入场，尤其是代表中长期资金的ETF规模暴增和杠杆资金的理性流入。同时，严打财务造假、深化“两创板”改革、鼓励并购重组等举措，都在为市场的长远健康发展夯实制度基础。本报告期内本基金的主要操作：本报告期内，本基金以量化模型为依据进行选股，通过对市场风格的识别，在成长股与红利股，大盘股与小盘股之间进行动态平衡，并通过定期调仓及时锁定收益。感谢持有人的支持，您的信任是激励我们前进的最大动力，我们将继续勤勉尽责，努力进取， 不忘初心，忠于所托，为信任奉献回报。