中信建投价值增长混合C(025232) - 基金投资策略和运作

回顾一季度，国内市场走势前高后低，春季行情如期而至，但持续时间较短，主题热点依旧快速轮换，其中涨价驱动相关板块表现最为突出，3月美伊冲突突发极大扰动市场预期，资金避险情绪高涨，国内外市场均大幅下跌。报告期内本基金策略上较为积极，保持高仓位，主题、行业以及个股配置相对均衡，并重点加大科技创新方向的布局，操作上根据市场动态变化灵活调整组合结构，以微调为主，适当卖出涨幅较高的行业及个股，逐步买入滞涨或回调的行业及个股。受益于组合均衡布局，虽然前期进攻性有所欠缺，但后期防御性有所体现，一季度业绩表现尚可。展望二季度，由于美伊冲突剧烈程度以及持续时间均不确定，油价维持高位波动以及供应链干扰扩散风险仍存，资金情绪预计依然脆弱，市场走势依旧不明朗，需要密切跟踪美伊冲突形势未来进展。短期倾向谨慎，但保持积极心态并坚持灵活应对，暂时不做大的仓位调整，耐心观察市场变化，继续重点关注人工智能为代表的科技创新、以新消费为代表的内需驱动、以高分红为代表的低估防御、以新能源为代表的困境反转等潜在投资机会，核心围绕科技创新方向持续动态优化组合结构，并考虑如何利用好科技相关行业短期回调的机会。

回顾四季度，国内市场稳中有升，整体呈现窄幅震荡格局，期间10月创下年内新高，年末在美联储降息、A500ETF申购加速等因素催化下，市场连续上涨，并可能开启新一轮春季行情。人工智能主题短期分歧加大且缺乏更多、更强利好，拖累科创方向有所降温，而光连接、商业航天、保险开门红等主题更为活跃。报告期内本基金继续调整优化组合结构，主题、行业以及个股配置更为均衡，并利用市场震荡特别是成长风格有所回调的时机，逐步加仓，并适当加大科技创新方向的布局，四季度业绩虽然有所波动，但获得正收益，表现尚可。展望2026年，对国内市场中长期前景保持乐观，判断市场整体下跌幅度有限，而上涨空间可期，并继续呈现中枢逐步上移、结构行情活跃、主题轮动快速等特点，预计创新成长、内需驱动仍为市场核心主线，低估分红继续提供有力支撑。考虑到四季度市场窄幅震荡且成长风格出现一定幅度调整，未来组合布局可以更为积极，并重点关注人工智能为代表的科技创新、以新消费为代表的内需驱动、以高分红为代表的低估防御、以新能源为代表的困境反转等潜在投资机会。

回顾三季度，国内市场风格突变，受关税博弈趋缓、美国再次降息、AI投资加速、芯片涨价预期、储能需求强劲、金铜价格拉升等因素驱动，在兼具强主题、高成长特征的大市值科技股以及周期股的强势引领下，开启连续三个月的大幅、快速上涨，而金融、消费以及小微风格则表现疲弱。基于本基金自9月下旬由中信建投价值增长混合型集合资产管理计划变更注册而来并开始管理，近期操作上偏谨慎，仓位处于相对低位，以逐步调整优化组合结构为主，以实现适度分散和更为均衡的目标。展望四季度，对国内市场中长期前景保持乐观，判断市场整体下跌幅度有限，而上涨空间可期，并继续呈现中枢逐步上移、结构行情活跃、主题轮动快速等特点，预计创新成长、内需驱动仍为市场核心主线，低估分红继续提供有力支撑。由于前期市场涨幅较高，未来组合布局需要更好把控市场节奏，并重点关注人工智能为代表的科技创新、以新消费为代表的内需驱动、以高分红为代表的低估防御、以新能源为代表的困境反转。