鹏华中证电信主题ETF发起式联接A(024939) - 基金投资策略和运作

2025年第四季度，中国经济在全球复杂多变的环境下，依然保持稳健增长，为“十五五”规划实现高质量发展、助力经济结构优化提供强而有力的支撑。10月举行的二十届四中全会，明确发展新质生产力是“十五五”时期的中心任务。虽然同年11月，伴随AI泡沫论发酵、美联储鹰派转向、国内A股风格切换止盈筹码兑现等冲击市场流动性的事件集中爆发，全球风险偏好回落导致科技成长题材有所回调。但上述情形回顾来看只是短期扰动，叠加同期中美贸易关税豁免延后一年，以及12月中央经济工作会议的部署，A股年末主要指数迎来新一轮的主升浪行情。  电信指数在四季度表现出色，主要源于以下几大因素：1）11月科技成长方向调整时，电信指数受益于三大运营商的价值投资属性，有效对冲了部分成长股带来的高回撤。2）以光模块、液冷等前期超涨的高景气方向，由于有基本面的支撑，资金并未大幅撤离。伴随流动性风险解除，资金率先回流至基本面与弹性都较强的电信主题板块，形成了11月市场高位震荡下，比较难得一见的跌少反弹多的方向。3）年末伴随国家航天局印发《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划》、上交所发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》等政策落地催化，助推卫星通信、商业航天热度飙升，电信指数中的相关成分股大幅上涨，带动指数突破历史新高。4）2025年11月中旬，工信部、北京市委市政府、国际电联、3GPP等将发布系列报告和6G技术试验结果，相关企业将展示创新6G技术和产品方案。本轮6G时代重点关注空天地一体化与通感智算融合，持续深化通信、智能、算力、数据、感知为核心要素的研究为板块长期向上提供重要的支撑。整体而言，电信行业在技术升级和新业务驱动下保持良好发展态势，具备中长期配置价值。  报告期内，本产品采用完全复制的方法跟踪中证电信主题指数，努力将跟踪误差控制在合理范围。在此基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作，并通过遵从严格的风险、合规管理流程，确保了本基金的安全运作。