华夏臻选回报混合B(024934) - 基金投资策略和运作

四季度，经济总体运行在合理区间，但结构性压力仍在，内需的恢复较为缓慢，房地产市场明显承压。海外方面，鉴于就业数据较差，通胀压力仍然可控，美联储年内三度降息，同时，市场对下一任美联储主席的人选保持密切关注。市场方面，在三季度全面上涨之后，主要宽基指数四季度呈现震荡走势，科技板块高位波动，小微盘股票和主题投资表现较为活跃；港股方面，恒生科技回调幅度较大。组合方面，我们对科技创新和企业出海等中长期结构性成长机会保持关注，同时，也对AI基础设施投资的过高预期保持警惕。四季度我们重点沿着以下方向进行配置：一是在全球政治经济格局重塑的过程中，黄金的长期配置价值突显，黄金股作为长久期资产价值被低估，值得重视；二是处于创新前沿的港股互联网龙头；三是生猪养殖，2026年有望在基本面和政策面双重驱动下迎来反转；四是锂电行业中的优质龙头。

三季度，国内经济整体平稳，外需韧性仍较强，内需的恢复较为缓慢，房地产市场再次走弱，经济的结构性压力仍在。海外方面，美联储开启降息，市场对全球财政和货币宽松期待持续走高，同时全球贸易对抗和地缘冲突整体可控。市场方面，6月下旬以来，市场成交量显著上行，风险偏好持续回升，A股和港股主要宽基指数维持上涨趋势，创业板和科创板表现突出，科技相关板块大幅走高，AI基础设施相关领域尤其亮眼，红利类资产相对落后。组合方面，我们对科技创新和企业出海等中长期结构性成长机会保持关注，同时，今年的宏观环境危中有机，既有贸易战和地缘冲突等带来的风险，也存在全球资产再配置、国内宏观信心向好带来的中国资产价值重估的机会。三季度我们重点沿着以下方向进行配置：一是在全球政治经济格局重塑的过程中，黄金的长期配置价值突显，黄金股作为长久期资产价值被低估，值得重视；二是锂电和汽车行业中业绩上修的优质龙头；三是大消费领域里业绩韧性相对较强的标的；四是处于创新前沿的港股互联网龙头。