南方创业板中盘200ETF联接A(024881) - 基金投资策略和运作

报告期内，A股主要权益指数表现分化显著，整体呈现“冲高回落、中小盘相对占优”格局。市场在年初乐观情绪推动下延续“春季躁动”上行，受短期过热情绪调节，特别是中东地缘冲突的影响，市场风险偏好回落，交投活跃钝化，大盘指数普遍回调，而中小盘指数展现出一定韧性。行业间的表现差异远大于宽基指数分化，资源品、公用事业与电力板块在通胀预期及避险需求驱动下涨幅居前。与之形成鲜明对比的是，金融与消费板块表现疲软，非银、可选零售等板块跌幅较大，大盘蓝筹宽基受此拖累较大。创业板中盘200指数本期收跌3.99%，表现与沪深300相当，跌幅小于上证50、大于创业板指。期内市场资金倾向于配置中小市值公司，小盘风格整体强势，创业200指数成分股市值分布介于创业板指与微盘股之间，其行业配置分散于电力设备、电子、计算机、医药等新经济领域，这种结构使其较大盘蓝筹和科创宽基更抗跌，较为充分地受益于中小盘成长风格的回归。分析与展望看，一方面，近期及可预见的相当一段时期内，产业趋势与政策聚焦“新质生产力”，以AI、算力、商业航天、高端制造为代表的“新质生产力”驱动产业结构转型升级，市场对新兴产业格局的边际变化更为关注，使中小盘股具备相对优势，创业200指数权重行业高度契合产业主线，指数在12月17日至1月14日收获19.82%的涨幅。其次，历史经验表明中小盘成长风格在业绩兑现期具有吸引力，随着2025年年报及2026年一季报的披露，市场进入业绩验证期。创业200指数成分股作为创业板中盘企业的代表，若其营收与利润增速能匹配甚至超越市场预期，将显著提升其投资吸引力，驱动估值修复与股价上行。第三，创业200指数估值水平经过前期调整，具备一定的性价比，PE-TTM从117倍较高位置回落到3月底的97倍不到，为指数发布以来的61%分位合理水平。因外部地缘冲突等因素出现波动，容易推动引发部分资金获利了结，但中小盘风格因其高弹性特征，在风险偏好修复时往往能率先获得资金回流。创业200指数成份层面具备鲜明的中盘成长特征，降低了单一行业波动对指数整体表现的冲击，与创业板指、创业板50等指数相比，兼具科技张力的同时适度低配新能源，是契合长期布局的未来宽基指数，创业200的中盘成长属性适合长持者和日常定投者。本基金成立于2025年11月11日，并于11月28日开放申赎赎回和转换，力求为场外投资者提供投资创业板中盘市值风格的优质工具和场内ETF的有益补充。报告期内我们通过自建的指数化交易系统、日内择时交易模型、跟踪误差归因分析系统等，将本基金的跟踪误差指标控制在较好水平，并通过严格的风险管理流程，确保了本基金的安全运作，力争跟踪误差最小化。