华夏稳健回报混合C(024807) - 基金投资策略和运作

四季度，美国经济增长边际减弱，失业率提升，通胀温和但仍在高位。全球经济增长偏弱，新兴经济体有较强韧性，整体仍面临需求偏弱和关税不确定导致的增长压力。在AI浪潮和美联储降息预期等驱动下，美国股市持续上涨。大宗商品方面，黄金和铜铝等工业金属价格都在震荡中持续上涨，油价仍在低位并有所下跌。国内经济方面，整体仍处于稳健增长区间，结构方面仍是“供强需弱”的格局，经济呈现较明显的结构性分化，出口韧性较强，投资和消费偏弱，地产继续大幅下滑。国内市场方面，A股在经历之前大幅上涨后，沪深300和创业板等都维持震荡态势。报告期内，考虑到本基金的投资目标（追求中长期内获得稳健回报），本基金的主要投资策略为：以选股为主，以中低估值的公司为主，行业较分散但个股偏集中，重视港股投资机会。从仓位看，始终维持了很高的股票仓位，对港股也维持了偏高的配置比例。从行业看，基本维持了之前的行业结构，并根据基本面和估值水平的重要变化做了适度调整，主要增加了新材料、电力设备、交运和农业等配置比例，降低了周期、汽车等配置比例。我们持续看好中国经济的韧性，中国有一大批积极稳健扩张的优秀企业，这些企业有优秀的企业家和管理团队，且在持续提升产品研发能力、供应链效率和品牌营销能力，在全球范围内构建了更强的竞争壁垒，这也为选股提供了广阔的空间。我们将保持长期乐观的态度，同时高度关注中美博弈等地缘政治风险因素，坚持价值投资原则，坚持将“优秀公司+合理估值”作为投资策略的核心。我们将谨守本基金的投资目标，持续坚持长期有效的、行稳致远的策略。

三季度，美国经济增长动能减弱但韧性仍在：新增就业放缓，通胀略有回升，消费有企稳迹象。全球经济仍面临多重因素导致的增长压力：需求偏弱、关税风险和地缘政治风险，但在美联储降息预期等驱动下，全球股市普遍上涨。大宗商品方面，黄金价格在震荡后于8月底开始大幅上涨，铜价受供给扰动影响也在9月有较大涨幅，油价继续低位徘徊。国内经济方面，整体仍处于稳健增长区间，结构方面仍基本延续之前特征：制造业投资和新兴产业增长较好，由于消费、出口和地产的持续制约，经济增长的动能偏弱。国内市场方面，A股大幅上涨，尤其是以科创板和创业板为代表的成长股。报告期内，考虑到本基金的投资目标（追求中长期内获得稳健回报），本基金的主要投资策略为：以选股为主，以中低估值的公司为主，行业较分散但个股偏集中，重视港股投资机会。从仓位看，基本维持了较高的股票仓位。从行业看，期末重点配置了A股和港股中的：化工及新材料、电子、机械、汽车、军工、建材、交运、地产、医药、纺服、食品饮料和轻工等。我们仍始终看好中国经济的成长韧性，且无论在传统行业或新兴行业中，都有一大批或稳健经营或积极进取的优质企业，选股空间广阔，之后会重点关注：AI应用、新材料、反内卷、制造出海、消费和地产见底回升等带来的投资机会。我们将保持长期乐观的态度，同时高度关注中美博弈等重要风险因素。我们将谨守本基金的投资目标，持续坚持长期有效的、行稳致远的策略。