汇添富中证800自由现金流ETF联接A(024745) - 基金投资策略和运作

2025年四季度，国内资本市场稳中有升，市场信心持续修复。从市场表现来看，四季度A股整体保持震荡，上证指数四季度上涨2.22%，全年涨幅达18.41%。风格方面，四季度市场分化继续，价值风格领跑成长风格，有色、石油石化等行业领涨市场，而三季度涨幅突出的人工智能、先进制造相关板块四季度有一定回调。交易活跃度方面，尽管11 月市场出现阶段性缩量，但年末的跨年行情又再度推动成交额回升。整体说来，市场情绪先跌后回暖，价格走势稳健。经济数据方面，中国经济景气水平总体回升。12月制造业PMI指数为50.1，时隔8个月重返扩张区间，这显示制造业产需两端均较上月有一定扩张。1-11月工业增加值累计同比增长6.0%，其中高技术制造业领涨。社会消费品零售总额1-11月累计同比增长4.0%，但自6月以来增速下滑，整体消费动能仍有待提振。四季度，中美关税摩擦升级，但随后沟通谈判进展顺利。当前全球地缘冲突加剧，关税等摩擦预计仍会是未来一段时间的趋势，但市场对关税冲击的敏感度已逐渐下降。展望2026年，作为“十五五”开局之年，政策发力可期，中国经济新动能、新势力有望崛起。高现金流资产，是稳健型资产的优秀选择。一方面，现金流是红利的本源，自由现金流充裕的企业通常有较强的稳健经营能力和抗风险能力，且自由现金流指标的变动领先分红变动。另一方面，自由现金流对企业能力的刻画全面，能体现多方面优势，例如能更加真实反映企业经营质量，且体现企业在产业链中的竞争壁垒和优势。自由现金流是近一年来在A股市场兴起的Smart Beta投资赛道。通过选择自由现金流率较好、质量表现较好的股票构成指数，可以较好适应当下整体增速有所放缓的市场背景。报告期内，本基金按照被动投资的原则，采用完全复制法，实现了对标的指数的良好跟踪。