鑫元新兴产业睿选混合发起式A(024691) - 基金投资策略和运作

第四季度，全球宏观经济呈现“财政宽松、货币分化、增长韧性”的格局，全球风险资产在流动性预期波动与企业盈利分化的双重作用下震荡加剧。国际层面，美国、欧洲、日本等主要经济体均释放明确的财政宽松信号，债务规模扩张对稳定全球经济增长预期具有积极作用，但长期来看或将加剧全球债务风险；主要经济体货币政策分化特征凸显，美联储于9月、10月、12月连续三次降息，欧央行则于6月终止降息进程，日本央行在12月启动加息，全球市场整体金融条件仍维持宽松，但长期不确定性有所上升。国内方面，两项“5000亿”政策落地见效，叠加货币政策持续维持流动性合理充裕，12月制造业PMI超预期回升至扩张区间，助力2025年全年经济平稳收官；“十五五”规划建议正式发布，既为我国宏观经济发展擘画了清晰蓝图，也为资本市场投资指明了核心方向。　　在第三季度市场大幅上涨之后，第四季度市场整体转入震荡分化格局。从核心指数表现来看，上证指数上涨2.7%，创业板指下跌1%，价值股整体表现显著强于成长股。行业维度上，有色金属、国防军工、石油石化板块涨幅位居前列，成为拉动市场上行的核心动力，充分反映出市场对周期板块的高度认可。　　结合上述宏观环境与市场特征，本基金在第四季度将投资重心聚焦于高景气成长赛道。海外市场中，AI技术迭代速度超预期，北美云厂商算力采购需求旺盛，推动算力产业链进入爆发周期，我们围绕Scale up、Scale out及Scale across三大方向开展算力领域针对性布局。国内市场上，芯片产业国产化进程持续加速，龙头企业在关键技术突破与产能爬坡方面取得实质性进展，有效缓解国内中高端芯片供给缺口，我们重点布局芯片产业链中具备核心技术壁垒的龙头企业，精准把握国产化替代带来的结构性投资机遇。未来，本基金将持续跟踪全球宏观政策动向与前沿科技产业发展趋势，聚焦成长领域的长期投资价值，优化组合持仓结构，力争捕捉科技产业升级浪潮中的投资机会。

2025 年三季度，市场运行逻辑围绕 “流动性改善 + 景气赛道突围” 展开。美联储释放的降息信号逐步强化市场宽松预期，叠加国内稳增长政策持续发力下权益市场流动性边际宽松，共同推动 A 股市场走出上行行情。与整体市场相比，结构性景气行业表现尤为突出，不仅涨幅大幅跑赢其他板块，且在 8 月进入加速上涨阶段，其中创业板指与科创 50 指数期间累计涨幅均接近 50%，成长风格优势显著。　　从行业维度看，三季度领涨板块呈现鲜明的技术驱动与产业升级特征。以人工智能为核心的科技产业链持续高景气，通信、电子行业受益于算力基础设施建设加速；电力设备行业中，储能赛道受全球能源转型需求拉动，固态电池技术突破推动板块估值重塑；有色金属行业则凭借新能源产业链上游原材料需求增长，实现业绩与估值双升，三大板块共同构成三季度市场的核心上涨动力。　　投资策略方面，本基金始终紧扣景气赛道主线，对人工智能产业链保持重点配置。海外市场上，OpenAI 等科技巨头在大模型迭代与应用场景拓展上持续突破，北美云厂商加大算力投入力度，推动 AI 算力链进入规模化扩张阶段，我们围绕 Scale up、Scale out、Scale across 三大方向，布局算力核心环节。同时，国内芯片龙头企业在先进制程突破与产能释放上取得进展，国产化替代率持续提升，我们重点配置芯片设计、制造等 “卡脖子” 环节龙头企业，把握自主可控领域的长期投资机会。后续，基金将继续聚焦 AI 领域技术创新与产业落地节奏，动态优化组合结构，力争在科技产业浪潮中为投资者创造持续收益。