东海产业优选混合发起式C(024679) - 基金投资策略和运作

2025年第四季度，A 股市场在“新质生产力”加速培育与科技创新政策持续加码的背景下，结构性行情显著。本基金紧密围绕高端制造产业进行资产配置，积极把握产业升级、技术突破与政策支持共振带来的投资机遇。报告期内，本基金强化在高景气细分赛道中的投资力度，有效捕捉产业优选主题下的结构性机遇。　　本季度，高端制造赛道迎来“进口替代 + 全球份额提升”的双重红利，技术迭代与产能释放形成共振，行业竞争格局持续优化。在此背景下，我们重点布局具备核心零部件研发能力、全球化供应链布局以及客户粘性较强的优质企业，同时优化了部分受价格战影响、盈利修复不及预期的持仓。另外，科技成长板块中，数字经济与 AI 应用的融合持续深化，算力基础设施建设提速，垂直行业解决方案落地节奏加快，我们聚焦计算机应用、通信设备等细分领域，把握技术落地带来的业绩兑现机遇，契合本基金对高盈利增长标的的筛选逻辑。　　本季度，本基金通过在高端制造方向的布局，以及对中盘质量成长核心风格的紧密跟踪，有效捕捉了产业升级背景下的结构性机会。后续，我们将持续聚焦产业景气度变化与企业盈利兑现能力，优化行业与个股配置，在控制组合风险的前提下，力争为投资者创造长期稳健的投资回报。

截至6月30日，上证指数报收于3444.43点，相比于2024年12月31日，上涨2.76%，沪深300指数报收于3936.1点，上涨0.03%，深证综指上涨6.0%，万得微盘、中证2000指数分别上涨43.29%、15.24%。按照申万31个行业指数划分，上半年涨幅前三的板块分别为有色金属、银行和国防军工，分别上涨18.12%、13.10%和12.99%，跌幅前三的板块分别为煤炭、食品饮料和房地产，分别下跌12.29%、7.33%和6.90%，上半年传媒、通信、计算机以及创新药等成长板块显著跑赢。　　2025年第二季度中国经济呈现“稳中略缓”态势，内外需分化特征显著。一季度GDP同比增长5.4%的“开门红”后，二季度受外需走弱和基数效应影响，增速略有回落，预计第二季度实际GDP同比增长4.5%-5.2%，但内需修复和政策托底支撑经济韧性。从需求端来看，1-5月社会消费品零售总额同比增长5%，较2024年底提升1.5个百分点，618购物节和以旧换新政策推动耐用品消费回暖，但是6月初开始，重庆、广东、江苏等地国家家电补贴政策暂停或者调整，虽然后续政策可能再度重启，仍导致投资者对家电板块回避，二季度板块整体表现倒数第二，而食品饮料板块由于6月中旬，政府为深入贯彻落实中央八项规定精神，狠刹吃喝歪风，对党员、干部和员工违规吃喝，提出“十个严禁”纪律要求，从而导致食品饮料板块中的主力军白酒行业无论是需求还是股票市场出现较大幅度的回调。投资端来看，制造业投资，从一季度的同比增速7.1%，增速环比回落至6.5%，房地产开发投资1-5月份同比下降10.7%，基建投资方面，上半年专项债发行上半年完成全年额度55%，基建投资增速维持6%左右。出口方面，由于受到4月初，中美关税政策调整，4、5月份对美出口同比下降21%、34%，二季度整体出口增速或转负，但是对东盟、中东等新兴市场出口保持增长，机电产品出口占比提升至58%。第二季度军工表现优异主要受以下两个因素影响：1、6月24日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，为纪念抗战胜利80周年，2025年9月3日，在首都天安门举行盛大阅兵式；2、第二季度，由于军工订单的陆续兑现，二季度开始军工板块的业绩将可能出现转折点。以色列和伊朗之间的摩擦二季度持续恶化，刺激军工板块的整体上涨，同时也导致了石油价格的大幅波动，从每桶65美元快速上涨到接近80美元，再回调到每桶65美元上下。