华富沪深300指数增强A(024626) - 基金投资策略和运作

在2026年第一季度的市场走势中，A股市场整体呈现出“先扬后抑、结构分化、轮动加快”的特征。政策层面，2026年延续了“更加积极的财政政策”和“适度宽松的货币政策”，央行年初也推出了多项货币金融政策，市场风险偏好在季初明显抬升。1月上旬，上证指数一度站上4100点，A股单日成交额接近4万亿元，创出历史新高，科技成长方向尤其是AI相关板块表现活跃；但进入3月后，随着前期热门赛道拥挤度上升、外部扰动增加以及业绩验证窗口临近，市场逐步转入震荡整理。截至一季度末，主流宽基指数回调明显，但市场整体并非单边下行，而是以风格切换和结构分化为主要特征。　　从量化增强角度看，成长类因子在2026年一季度初延续了较强弹性，但随着交易拥挤度抬升和市场轮动加快，短期波动也有所放大。与此同时，能源、医药、公用事业等方向在季度后段获得了更多资金关注，而单纯依赖高估值扩张的赛道则开始面临分化，这意味着市场对于“景气度”与“业绩兑现能力”的要求在不断提高。我们认为，科技成长仍然是中期值得重点跟踪的主线，但未来超额收益的获取将更多依赖对基本面改善、质量稳定性以及现金流兑现能力的筛选，而非对单一主题的线性外推。　　在投资层面，本基金坚持采取量化策略进行投资管理与风险控制，通过以基本面为驱动的多因子选股模型，把握优质个股的投资机会，积极获取超额收益。组合构建上，本基金将继续关注成长类方向中的优质公司，同时逐步提升对质量、盈利稳定性和低波动特征的重视程度，在控制组合波动与回撤的前提下，力争在A股市场的结构性行情中持续积累超额收益。

2025年，指数整体维持慢牛的态势，自四月的关税冲击之后稳步向上。　　从量化增强的角度看，2025年大类因子表现呈现从价值向成长切换的特征，虽然短期各类因子之间或会出现再平衡，但大趋势已然发生改变，管理人判断成长占优的趋势在2026年有望延续。另一个值得重视的方面是质量类的因子，质量类因子自2021年上半年高点调整至2025年末，时间已经接近3年半，调整幅度也相对较深。从历史经验来看，不同类别因子的调整周期相近，基本在3年到3年半，而质量类因子目前在时间上和空间上的调整均相对到位，后续有望开启新一轮相对长期的上行周期，所以这类因子也将成为管理人逐步重点关注的方向。　　在投资管理上，本基金坚持采用量化策略开展投资管理与风险控制，通过以基本面为驱动的多因子选股模型，把握优质个股的投资机会，积极获取超额收益率。

在2025年第三季度的市场走势中，上证综指各个板块接连发力，上证综指数一度突破了十年新高。与此同时，成交量也同步走高，基本稳定在日均2万亿左右的水平。　　但是在火热的行情背后，我们需要注意到的是估值与基本面的剪刀差越来越大，以近期火热的科创板类指数来说，指数的静态市盈率大都维持在三位数的水平，这也是A股历史上所罕见的。展望未来，在经历了估值的狂欢后可能需要等一等基本面，虽然“科技兴国”这样的大叙事不会发生改变，但市场可能也需要逐步进入到“去伪存真”的阶段。　　回到量化增强的角度，虽然拉长到年的维度来看，成长类因子的向上趋势是确定的，但也需要警惕2025年底价值因子的短暂回归所带来的波动。在投资管理上，本基金坚持采取量化策略进行投资管理与风险控制，通过以基本面为驱动的多因子选股模型，把握优质个股的投资机会，积极获取超额收益率。