财通华晟量化选股混合A(024594) - 基金投资策略和运作

2025年四季度，随着“反内卷”相关政策效能持续释放，我国经济在外部宏观压力趋缓的背景下，延续了平稳向好的运行态势。尽管因财政发力前倾及同期高基数影响，经济增长动能较前期有所放缓，但年末PMI数据的超季节表现，印证了经济内在韧性与活力。值得关注的是，CPI与PPI的同步回暖，在一定程度上反映了供需关系在政策引导下逐步优化，为市场主体特别是私营企业盈利空间的改善奠定了重要基础。海外宏观层面，以美国为代表的发达经济体维持稳健增长，货币政策进入审慎宽松阶段。12月美联储“鹰派”降息的落地，标志着其政策重心由控通胀向防衰退平稳过渡，后续节奏将依据经济数据灵活调整。总体来看，海外政策不确定性下降、增长环境趋于稳定，有利于营造相对温和的外围条件。对应至资本市场，内部盈利修复预期增强与外部风险溢价的回落，共同构成了市场的支撑逻辑。在宏观流动性保持中性偏松、财政支出节奏更趋均匀的背景下，市场整体呈现震荡蓄势、逐步上行的特征，结构机会料将随着基本面改善而进一步显现。