万家新机遇同享混合C(024466) - 基金投资策略和运作

2025年四季度，A股市场延续震荡反复的走势，但结构性机会依然突出。宏观层面，国内经济在制造业投资回升、内需改善与政策托底的共同作用下逐步企稳，企业盈利触底回升的趋势更加清晰。资本市场改革持续推进，流动性总体保持合理充裕，也为风险偏好提供一定支撑。从行业表现来看，科技成长相关板块继续维持较高活跃度，尤其是受益于全球大模型迭代与算力扩张需求的AI产业链表现亮眼。AI基础设施建设加速，带动光模块、GPU服务器、电源等细分领域的业绩预期持续上修。与此同时，内需相关板块整体表现偏平，但结构分化明显。总体而言，四季度A股市场呈现“成长占优、周期分化、消费修复”的结构性特征，市场主线更加明确，即围绕科技创新和制造升级的中长期方向继续强化。　　本基金坚持均衡成长的投资策略，在组合管理上兼顾中长期成长逻辑与短期基本面变化，四季度重点围绕科技成长和部分内需板块进行布局。一是AI产业链，AI算力建设进入常态化扩张阶段，国内外头部云厂商资本开支逐季改善，为光模块行业提供了稳固需求。本基金重点配置了高速光模块及其核心器件具备技术优势、产品结构持续优化的龙头公司。二是游戏板块，游戏行业在政策明确化和产品周期驱动下呈现边际改善。四季度版号发放稳定，行业监管环境趋于常态化，同时多家头部公司新品储备丰富、出海表现亮眼，推动行业基本面修复。本基金重点配置研发能力突出、全球发行渠道成熟、具备多产品矩阵的龙头企业。我们认为，AI技术在内容生成和美术制作效率提升方面开始落地，有望降低成本、缩短研发周期，从中长期看将增强行业盈利能力。三是生猪养殖板块，经过前期，四季度生猪行业处于产能出清的阶段，供需格局有望逐步改善，猪价即将企稳反弹，叠加饲料成本下降，板块整体处于估值底部区域，具备较好的安全边际。本基金在行业低景气阶段适度增配成本控制能力强、产能弹性好、经营稳健的头部养殖企业。　　展望2026年，我们仍将坚持均衡成长的投资框架，重点关注科技自主创新、制造升级和高质量内需三个方向。在保持组合稳健性的前提下，适当提升对高景气成长板块的配置比例，以期在市场结构性机会中获取长期稳健回报。

回顾2025年三季度，在全球贸易战等宏观冲击的背景下，市场逐步发现全球衰退的风险并未如想象的大，反而在激烈的竞争背景下中国经济展现出了强大的韧性、中国企业展现出了在全球供应链中难以被撼动的地位，中国资产在全球市场的吸引力也显著提升，A股市场在三季度涨幅明显。其中，中国企业不仅在传统的中游制造和轻工纺服环节竞争力犹存，在新兴行业包括人工智能产业链、创新药分子研发、机器人产业链，以及在部分高端消费品牌都表现出了更有力的竞争力，相关行业板块均表现出了明显的涨幅。　　我们依然致力于挖掘新消费、中游制造、科技和创新药行业中优质企业的超额收益机会。三季度我们降低了消费的仓位，增加了人工智能、中游制造和创新药的持仓。展望后市，虽然整体国内宏观经济依然受房地产市场拖累，但在很多局部领域中国企业已经展现出了全球市场下的竞争力，未来会以点带面逐步改善整体宏观经济，并真正带来资本市场的长牛慢牛。我们投资策略会继续保持高仓位的进攻性，积极挖掘和寻找优质企业的超额收益机会。