南方稳航120天滚动持有债券A(024425) - 基金投资策略和运作

上半年我国经济运行总体平稳，结构有所分化，新质生产力蓬勃发展。海外美联储维持利率不变，国内整体流动性维持合理充裕，7天回购加权利率均值为1.47%，人民币对美元汇率有所升值。市场层面，上半年债券收益率下行。其中，1年国债下行22BP，10年国债下行11BP。信用债整体表现强于同期限利率债。组合运作方面，组合主要配置中高等级信用债获取票息收益和杠杆收益，并通过利率债波段交易、国债期货等策略增厚组合收益。

一季度中国经济运行总体平稳、呈现复苏的态势。国内整体流动性维持合理充裕，人民币有所升值。一季度债券收益率下行，曲线陡峭化，信用债表现好于同期限利率债。组合主要配置短久期信用债资产，获取较为稳定的票息和杠杆收益，适时参与长端波段交易，关注组合净值波动水平。展望二季度，中短端信用资产受益于资金流动性水平充裕，持续具备配置价值。长端资产受预期影响较大，预计保持区间波动。

四季度中国经济运行总体平稳、稳中有进，新质生产力稳步发展。四季度宏观政策积极有为，货币政策保持了流动性合理充裕，财政政策持续发力。四季度债券市场继续调整，债券收益率曲线陡峭化，利率债整体表现不及信用债，长端表现不及中短端。组合主要配置短久期中高等级信用债，整体保持了较低的久期水平，在债券资产表现较弱的市场环境中力求实现稳健低波动的投资效果。展望明年，我国将不断巩固拓展经济稳中向好势头，实现“十五五”良好开局。宏观政策将继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。总体来看，债券市场的机会与挑战并存，其中中短端资产受益于资金流动性水平较为充裕，而长端资产的配置机会需要继续等待。