浦银安盛中证A500ETF联接C(024299) - 基金投资策略和运作

2025年4季度，A股市场呈现成交活跃、结构分化的运行特征，上证指数表现相对强势，上涨2.22%，深证成指与创业板指小幅回调，深证成指下跌0.01%，创业板指下跌1.08%。中证A500指数在四季度上涨0.43%。流动性方面，市场在居民储蓄向资本市场转移、保险等中长期资金入市等多重因素推动下仍保持较高流动性，四季度A股日均成交额达到1.97万亿元，日均换手率为1.77%，处于历史较高水平。从经济基本面看，12月PMI为50.1%，比11月上升0.4个百分点，制造业景气水平有所改善。12月PPI同比下降2.3%，同比降幅较上月收窄0.2个百分点，显示反内卷叙事生效，通缩预期边际改善短期内或无法证伪，进而提升市场情绪。政策端来看，12月召开的中央经济工作会议中，科技创新仍然是明年政策的重要着力点。海外市场来看，美联储在9月、10月、12月分别降息25个基点，当前联邦基金利率目标区间已下调至3.50%–3.75%。弱美元趋势下，资金从美国市场流出转而流入新兴市场，有利于A股表现。　　自2024年9月以来，A股估值已经完成了从极低位置的均值回归。展望2026年，需关注A股的盈利驱动能否接力估值修复。作为“十五五”的开局之年，市场情绪有望保持积极，看好一季度的春季躁动行情，在节奏上有望提前。在结构上，我们认为自主可控科技+内需消费有望成为市场主线。中美竞争的大背景下，国产替代被迫更快推进，利好高科技领域的自主可控板块。刺激内需消费是发展经济的最重要抓手，可以重点关注内需消费相关领域。中证A500指数是科技+消费的核心宽基指数，看好其未来表现。　　中证A500是更具有代表性的A股核心资产指数。在指数编制过程中，中证A500指数具有以下特点：（1）充分考虑行业均衡特点，使指数更具有代表性。（2）通过剔除ESG评分为C级及以下的上市公司，有效降低了公司因不良经营或社会责任缺失而导致的潜在风险。（3）引入互联互通标的筛选要素，方便境内外中长期资金配置A股核心资产，为指数的国际化打开空间。　　在投资策略方面，本基金主要通过交易所买卖或申购赎回方式投资于浦银安盛中证A500ETF，或通过买卖中证A500指数成份股来实现基金的投资目标。基金业绩比较基准为：中证A500指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。报告期内，本基金保持对标的指数收益率的紧密跟踪，将跟踪误差控制在较低水平，较好地实现了基金的投资目标。

2025年3季度，A股市场在国内流动性宽松、科技产业政策支持及全球风险偏好改善的多重驱动下，呈现“量价齐升”的强势格局。A股市场全面上涨，双创指数表现亮眼，上证综指在三季度上涨12.73%，深证成指上涨29.25%，中证A500指数上涨21.34%。流动性方面，A股市场流动性仍然较好，两市成交额近期基本保持在2万亿以上，两融余额屡破新高，超2.4万亿元。上交所发布的新开户数据显示，今年9月，A股新开户数达293.72万户，同比增长60.73%，环比增长10.83%。今年前9个月，A股新开户数合计已达2014.89万户，显示居民存款入市仍在进程中。从经济基本面看，9月PMI为49.8%，比上月上升0.4个百分点，制造业景气水平有所改善。9月PPI同比下降2.3%，降幅比上月收窄0.6个百分点，显示反内卷叙事生效，通缩预期边际改善短期内或无法证伪，进而提升市场情绪。政策端来看，7月政治局会议表态“要求增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头”。9月24日，金融三巨头再次举办新闻发布会，吴清主席在发布会上提到“过去5年，A股市场韧性和抗风险能力明显增强，上证综指年化波动率15.9％，较上一个五年，下降2.8%。”提及波动率概念彰显出监管层对于“慢牛”的期待。海外市场方面，9月美联储降息25bp，预计年内可能再降息2次。　　进入四季度，市场波动可能进一步加大。未来需关注中美关税谈判进展及盈利驱动能否接力估值修复。在结构上，我们认为自主可控科技+内需消费有望成为市场主线。中美竞争的大背景下，国产替代被迫更快推进，利好高科技领域的自主可控板块。刺激内需消费是发展经济的最重要抓手，可以重点关注内需消费相关领域。中证A500指数是科技+消费的核心宽基指数，看好其未来表现。　　中证A500是更具有代表性的A股核心资产指数。在指数编制过程中，中证A500指数具有以下特点：（1）充分考虑行业均衡特点，使指数更具有代表性。（2）通过剔除ESG评分为C级及以下的上市公司，有效降低了公司因不良经营或社会责任缺失而导致的潜在风险。（3）引入互联互通标筛选要素，方便境内外中长期资金配置A股核心资产，为指数的国际化打开空间。　　在投资策略方面，本基金主要通过交易所买卖或申购赎回方式投资于浦银安盛中证A500ETF，或通过买卖中证A500指数成份股来实现基金的投资目标。基金业绩比较基准为：中证A500指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。报告期内，本基金保持对标的指数收益率的紧密跟踪，将跟踪误差控制在较低水平，较好地实现了基金的投资目标。