中泰双益债券C(024136) - 基金投资策略和运作

债券投资方面，2025年债券市场收益率震荡上行。全年来看，10年期国债到期收益率上行幅度约为17BP；5年国开到期收益率上行幅度约为35BP，3年期AAA评级中短期票据到期收益率上行幅度约为15BP，3年期AAA评级商业银行二级资本债到期收益率上行约为23BP。除了各主要品种收益率上行之外，较低的绝对收益率也是债券投资的困扰项。总体而言，全年债市遭遇了收益率上行和“低利率”的双重打击。当然，每个季度表现有所分化，其中二季度由于美国关税问题以及央行降准降息带来收益率的下行，债市以上涨为主，其他季度则表现平平，尤其是一季度由于流动性趋紧，三季度则因为风险偏好提升和通胀预期高企，债市表现相对较差。自基金成立以来，债券部分在策略上以稳健为主，一方面以票息策略作为基础，另一方面以商金、二永债和利率债的波段交易增厚组合收益。不过组合久期始终保持相对低位，杠杆率适中。以四季度为例，基金日均组合久期维持在1.1年左右，日均杠杆率不超5%。权益投资方面，本基金以绝对收益率为追求目标，基于研究人员对个股的研究成果，结合宏观环境和行业景气度情况，自上而下进行择股，但是主要集中于价值型投资标的。本基金注重择时，注重热点板块轮动，设立止损线和锁高，通过交易波段来尽可能地为组合增厚收益。由于本基金的投资标的偏好和风格主要集中于银行股等价值型、红利型品种，而该类资产在三季度及四季度表现都较差，因此对组合收益造成较大的拖累。