大成恒生医疗保健ETF发起式联接（QDII）A(024055) - 基金投资策略和运作

2025年，全球经济总体上保持相对稳定增长的态势，港股也取得了较好的涨幅，但是在不同的时期展现出不同的趋势。　　2025年上半年，中国宏观经济运行总体平稳，主要经济指标呈现结构性分化特征。在外部环境复杂严峻的背景下，GDP仍保持5.3%的同比增速，展现出较强的经济韧性。4月2日起，特朗普政府施行新的关税政策加剧了宏观经济前景的不确定性。受此影响，港股市场出现剧烈波动，主要反映投资者对中国外需走弱可能拖累经济增长和企业盈利的担忧。5月后，随着特朗普政府关税政策的实施细则逐渐明朗，市场预期趋于稳定，推动港股展开持续反弹行情。　　在第三季度，全球经济展现恢复增长的态势，港股主要指数也保持了持续上涨的态势，并再次创出年内新高。但是在第四季度，港股主要指数却出现了持续的调整，主要原因是中国宏观经济增速有所放缓，同时港股科技股2025年盈利预期有明显下调，甚至出现了负增长的预期。　　在2025年，美联储采取了三次降息行动，将基准利率下调至3.5%-3.75%区间，美联储的降息行为对于港股的上行走势起到了支撑作用。　　2025年四季度医药行业出海金额环比有所回落，但全年表现依旧亮眼；进入 2026 年，行业出海态势整体延续，但增长速度较前一阶段有所放缓。　　本基金的投资目标是要复制基准指数的收益率，因此本基金坚持被动化的投资理念，持续实施高效的组合管理策略、交易策略及风险控制方法，以期更好地跟踪指数，力争将跟踪误差控制在较低的水平。

2025年第三季度，全球经济展现恢复增长的态势，港股主要指数也保持了持续上涨的态势，并再次创出年内新高。这一时期的金融市场表现主要受到以下几方面因素的影响：　　当前中国宏观经济呈现低位企稳特征，未出现继续转弱的现象，因此三季度经济增长或能保持韧性。9月制造业PMI为49.8%，与上月相比继续提升0.4个百分点，也高于市场预期0.2个百分点，同时接近枯荣分界线，这表明宏观经济维持稳定。　　从医疗保健行业来看，2025年上半年中国医药出海交易总金额已超过2024年全年总额。进入三季度后，出海趋势延续，但上市公司的重磅医药出海速度相对减缓。中美贸易冲突可能会引发市场担心未来医药脱钩的风险，但全球创新研发向更高效率的中国转移是不可阻挡的趋势。中国创新药出海，也是创新成果持续涌现和创新效率驱动的结果，更是不可逆转的产业趋势。　　从无风险利率方面来看，9月18日美联储将基准利率下调25bp至4%-4.25%区间，也即时隔9个月后重新开启降息行为，此次降息也基本符合市场预期。美联储主席鲍威尔将此次降息描绘为“风险管理式”降息，同时美联储“点阵图”显示年内还有2次降息可能。　　本基金的投资目标是要复制基准指数的收益率，因此本基金将坚持被动化的投资理念，持续实施高效的组合管理策略、交易策略及风险控制方法，以期更好地跟踪指数，力争将跟踪误差控制在较低的水平。　　截至本报告期末大成恒生医疗保健ETF发起式联接（QDII）A的基金份额净值为1.1846元，本报告期基金份额净值增长率为18.47%，同期业绩比较基准收益率为30.34%；截至本报告期末大成恒生医疗保健ETF发起式联接（QDII）C的基金份额净值为1.1840元，本报告期基金份额净值增长率为18.41%，同期业绩比较基准收益率为30.34%。