鹏华上证科创板200ETF联接C(023927) - 基金投资策略和运作

作为宽基指数联接基金，本基金旨在为看好该宽基的投资者提供投资工具。本报告期内，本基金秉承指数基金的投资策略，力争跟踪指数的收益，并将基金跟踪误差控制在合理范围内。由于联接基金主要通过持有场内的ETF产品，故其跟踪误差的主要来源主要分为几个方面：1)联接基金层面的产品日常申购赎回交易，都有可能对组合的整体净值产生影响；2）基金层面的分红也会对基金净值进行除权处理；3）其90%仓位以上持有场内ETF，ETF本身的跟踪误差也会对联接基金形成影响。而ETF的跟踪误差来源包括包括成分股的调整、日常申赎的交易影响、指数本身的管理费用和交易费用、股票的分红、风险股票的处置、股票的打新等。为了进一步控制跟踪误差，鹏华基金建立了一套完备的指数跟踪机制，事前对成分股的异动进行密切跟踪，及时调整，在交易环节采用算法交易等方式进一步减少交易冲击成本和摩擦，在仓位控制上，基金经理在紧密跟踪指数的基础上，也会针对客户申赎的情况做优化调整。  科创200指数是聚焦科创的小盘指数，其兼具科技、成长和小盘等多重属性。科创200指数虽然在二季度由于中美贸易冲突经历了一轮调整，但在中美贸易谈判取得突破进展以及经济出现复苏后迅速实现估值修复。三季度更是在科技板块的带动下继续向上突破，但四季度也随着成长板块的回落一起调整。但科技是未来长期的重要方向，“十五五”规划、中央经济工作会议都会科技板块做出了重要的部署，资金关注度也高，所以回调后随着市场风险偏好的修复也迎来了反弹。  展望后市，第一，科技板块或仍是2026年的投资主线，“十五五”规划把科技板块的重要性提升到了一个新的台阶，同时资金关注度也高。以AI革命驱动新一轮科技浪潮随时有可能成为市场的热点；第二，外围美联储处于降息周期，人民币稳步升值，利好A股估值的抬升，在中长期资金入市的背景下，科技板块或受资金持续关注。

作为宽基指数联接基金，本基金旨在为看好该宽基的投资者提供投资工具。本报告期内，本基金秉承指数基金的投资策略，力争跟踪指数的收益，并将基金跟踪误差控制在合理范围内。由于联接基金主要通过持有场内的ETF产品，故其跟踪误差的主要来源主要分为几个方面：1)联接基金层面的产品日常申购赎回交易，都有可能对组合的整体净值产生影响；2）基金层面的分红也会对基金净值进行除权处理；3）其90%仓位以上持有场内ETF，ETF本身的跟踪误差也会对联接基金形成影响。而ETF的跟踪误差来源包括包括成分股的调整、日常申赎的交易影响、指数本身的管理费用和交易费用、股票的分红、风险股票的处置、股票的打新等。为了进一步控制跟踪误差，鹏华基金建立了一套完备的指数跟踪机制，事前对成分股的异动进行密切跟踪，及时调整，在交易环节采用算法交易等方式进一步减少交易冲击成本和摩擦，在仓位控制上，基金经理在紧密跟踪指数的基础上，也会针对客户申赎的情况做优化调整。  科创200指数是聚焦科创的小盘指数，其兼具科技、成长和小盘等多重属性。科创200指数表现相对亮眼，主要8月份以来科技板块获得资金的广泛关注，赚钱效应明显。但科创200的指数表现弱于科创50等大盘成长股票，主要源于市场风格的切换，头部的大盘科技成长股获得了资金的抱团。  展望后市，第一，流动性上，过去3年美联储加息而中国降息，导致跨境资本外流，国内各类要素价格相继陷入通缩，当前美联储重启降息，正加速国际资本回流，数据上看，摩根士丹利报告称9月外资净流入中国股市46亿美元，创下去年11月以来的单月新高；第二，情绪面上，特朗普关税政策对资本市场造成扰动，但此次关税政策本质上是APEG峰会前的筹码博弈，而非全面性对抗升级，对A股影响或较为有限；第三，结构上，继续关注人工智能板块的事件性投资机会，马斯克旗下的人工智能公司xAI正在加速构建“世界模型(worldmodels)”，加入与Meta、谷歌等大厂的竞争，大厂AI竞赛加剧，有望驱动AI行情走强。