鹏华上证科创板200ETF联接A(023926) - 基金投资策略和运作

作为宽基指数联接基金，本基金旨在为看好该宽基的投资者提供投资工具。本报告期内，本基金秉承指数基金的投资策略，力争跟踪指数的收益，并将基金跟踪误差控制在合理范围内。由于联接基金主要通过持有场内的ETF产品，故其跟踪误差的主要来源主要分为几个方面：1)联接基金层面的产品日常申购赎回交易，都有可能对组合的整体净值产生影响；2）基金层面的分红也会对基金净值进行除权处理；3）其90%仓位以上持有场内ETF，ETF本身的跟踪误差也会对联接基金形成影响。而ETF的跟踪误差来源包括包括成分股的调整、日常申赎的交易影响、指数本身的管理费用和交易费用、股票的分红、风险股票的处置、股票的打新等。为了进一步控制跟踪误差，鹏华基金建立了一套完备的指数跟踪机制，事前对成分股的异动进行密切跟踪，及时调整，在交易环节采用算法交易等方式进一步减少交易冲击成本和摩擦，在仓位控制上，基金经理在紧密跟踪指数的基础上，也会针对客户申赎的情况做优化调整。  科创200指数是聚焦科创的小盘指数，其兼具科技、成长和小盘等多重属性。科创200指数表现相对亮眼，主要8月份以来科技板块获得资金的广泛关注，赚钱效应明显。但科创200的指数表现弱于科创50等大盘成长股票，主要源于市场风格的切换，头部的大盘科技成长股获得了资金的抱团。  展望后市，第一，流动性上，过去3年美联储加息而中国降息，导致跨境资本外流，国内各类要素价格相继陷入通缩，当前美联储重启降息，正加速国际资本回流，数据上看，摩根士丹利报告称9月外资净流入中国股市46亿美元，创下去年11月以来的单月新高；第二，情绪面上，特朗普关税政策对资本市场造成扰动，但此次关税政策本质上是APEG峰会前的筹码博弈，而非全面性对抗升级，对A股影响或较为有限；第三，结构上，继续关注人工智能板块的事件性投资机会，马斯克旗下的人工智能公司xAI正在加速构建“世界模型(worldmodels)”，加入与Meta、谷歌等大厂的竞争，大厂AI竞赛加剧，有望驱动AI行情走强。