大成上证科创板综合指数增强A(023893) - 基金投资策略和运作

2026年上半年，国内经济在“稳增长、促转型”主线下延续温和复苏态势。据国家统计局初步核算，上半年GDP同比增长4.70%，其中一季度增长5.0%，二季度增长4.3%。财政政策持续发力，专项债加快发行支持重大项目与科技创新领域，货币政策保持稳健偏松，市场流动性整体充裕。 　　受益于流动性宽松环境与AI产业周期共振，上半年A股市场呈现结构性行情，科技成长主线突出。科创综指上半年上涨53.99%，显著跑赢沪深300指数（上涨7.55%），科创成长风格优势明显。板块方面，市场上半年主线聚焦AI产业链与硬科技领域，算力、半导体设备、先进材料等赛道轮番领涨，成长风格显著优于价值风格。一季度市场风格经历从科技成长到防御板块的快速切换，科创板块冲高回落；二季度AI主题行情加速演绎，资金高度集中于科技赛道。科创板作为A股科技成长核心阵地，交易活跃度与资金关注度同步显著提升，行业内部分化亦明显加剧。 　　本基金上半年保持高仓位运作，严格约束大类风格因子暴露，通过多因子模型优选个股构建组合。后续本基金将持续坚守量化指数增强策略，以紧密跟踪基准指数为核心，通过数量化手段优选个股及构建组合，力争为持有人创造长期稳定的超额收益。

2026年一季度中国经济实现平稳开局、质效提升。供给端，工业生产韧性强劲，1-2月规模以上工业增加值同比增长6.3%，其中高技术制造业增势突出，航空航天、集成电路、AI 相关设备制造成为核心增长引擎。整体看，经济在“稳增长”政策与全球AI算力投资周期共振下，实现量增质升，新旧动能转换加速。 　　一季度科技板块经历“冲高回落”，科创综指一季度呈先扬后抑走势，1-2月受益政策与产业景气上行，指数震荡走高；3月随外部扰动等影响，出现明显回调，市场风格转向防御。整体而言，科创综指一季度下跌1.11%。 　　本季度基金A类份额净值下跌0.12%，业绩基准下跌0.99%，跑赢业绩基准。本基金后续将继续采用数量化手段优选个股及构建组合，同时严格控制跟踪误差及风险暴露，以期获得超越基准的稳定超额收益。

2025年四季度，国内外宏观经济环境复杂多变，市场呈现“指数分化、风格轮动加剧”的特征。外部环境方面，主要经济体经济表现分化，通胀走势与货币政策调整存在较强不确定性。2025年11月国内工业增加值稳中有升，产业升级态势显著，规模以上工业增加值同比实际增长4.8%，增速与上月基本持平。社会消费品零售总额增速放缓，消费恢复韧性仍在。资金面保持宽松，政策支持精准有力。整体而言，国内政策对科技创新的持续加码，为科技板块提供了良好的政策土壤，但另一方面，外部经济的不确定性以及四季度市场风险偏好阶段性的回落，导致部分前期涨幅较高的科技股面临获利了结压力。 　　受此影响，2025年全年A股呈现“科技领涨”的结构性牛市格局，但四季度市场风格出现明显切换，科技板块与价值板块的相对走势发生反转。四季度科创综指指数下跌4.68%，科创50指数下跌10.10%，而代表价值风格的中证红利指数上涨0.79%。 　　本季度基金A类份额净值下跌2.31%，业绩基准下跌4.41%，跑赢业绩基准。本基金后续将继续采用数量化手段优选个股及构建组合，同时严格控制跟踪误差及风险暴露，以期获得超越基准的稳定超额收益。

2025年三季度，国内经济在结构转型中呈现"科技领跑、质效提升"的鲜明特征，为科创板块提供了坚实的宏观支撑。生产端，8月高技术制造业增加值同比增长9.3%，显著高于整体工业5.2%的增速，印证科技产业对经济增长的拉动作用持续增强。政策层面，《计量支撑产业新质生产力发展行动方案（2025—2030年）》与《电子信息制造业2025－2026年稳增长行动方案》密集落地，明确对半导体设备、AI算力等"卡脖子"领域给予支持。三季度市场主题轮动加快，政策催化与产业变革成为核心驱动力。 　　三季度A股市场风格分化极致，科技成长板块迎来全面爆发，与价值风格形成显著反差。科创综指本季度上涨39.61%，科创50指数上涨49.02%，科创100指数上涨40.60%，而代表价值风格的红利指数下跌3.44%，收益率差距超过40%，创近三年季度新高。 　　三季度因指数内部分化巨大，叠加成长风格演绎极致，本基金跑输基准。本基金后续将继续采用数量化手段优选个股及构建组合，同时严格控制跟踪误差及风险暴露，以期获得超越基准的稳定超额收益。

2025年上半年，国内经济在“政策托底、结构性复苏”主线下稳步修复。根据国家统计局数据，上半年 GDP 同比增长5.3%，其中一季度增长5.4%，二季度增长5.2%。财政政策通过超长期特别国债、专项债等工具支持“两重”“两新”建设，叠加货币政策降准降息落地，市场流动性保持充裕。央行通过逆回购和 MLF 操作释放资金，银行间市场利率维持低位。 　　板块方面，市场上半年主线聚焦政策支持的科技与高端制造领域，人工智能、机器人、新能源等热点主题轮动上涨，成长风格显著优于价值风格表现。 　　2季度内本基金成立并择机建仓，建仓后保持高仓位运作。策略方面采用低相关性多策略分仓管理，从而降低基金整体超额收益波动。风控方面约束全体大类风格因子暴露，从而降低单一风格因子回撤带来的影响。本基金后续将继续采用数量化手段优选个股及构建组合，同时严格控制跟踪误差及风险暴露，以期获得超越基准的稳定超额收益。