工银稳健丰裕30天持有债券C(023464) - 基金投资策略和运作

回顾2026年一季度经济，海外方面，美国经济继续呈现K型分化走势。受益于财政宽松和前期金融条件改善，美国制造业PMI年初以来趋于改善。不过剔除AI相关产业链的支撑后，其余部门表现缺乏亮点，尤其是劳动力市场继续呈现放缓走势。3月上旬油价上行后，美国通胀预期有所升温，市场对美联储年内降息预期趋于消退，需要关注后续金融条件收紧，进而引发衰退担忧升温的可能性。　　国内方面，一季度经济总体较去年下半年有所改善。尽管参考两会目标，全年广义财政支出增速预计较去年有所放缓，但由于支出节奏前置，带动开年以来基建投资明显改善，社零补贴品类销售增速也有所企稳。同时在外需改善背景下，出口也保持高增。价格方面，年初有色金属价格走强，叠加美伊冲突后原油价格大幅上涨，PPI同比反弹较为明显，名义增长趋于改善。　　债券市场方面，一季度债券市场表现平稳向好。开年阶段，市场延续去年的惯性思维，权益资产表现强势，债券市场机构降久期诉求强烈，前三个交易日市场出现明显调整。不过1月中旬市场逐步转暖，一方面，市场对通胀回升预期较为充分，纯债基金久期明显下降后，潜在抛压已经不大，另一方面配置盘资金较为充裕，银行存款增长好于去年同期，而贷款同比去年负增长，叠加资金面持续宽松，配债资金进场推动收益率总体趋于下行。类属层面看，10年国开、30年国债等长期限品种表现不如短端，利率曲线呈现陡峭化特征，信用债表现强于利率，信用利差压缩至历史偏低水平。　　本产品聚焦短债投资，将控制回撤作为组合优先目标，并努力增厚收益以提升组合夏普比。从一季度表现来看基本实现了上述目标。具体操作方面，一是在严控信用风险的基础上适度增加中短端信用债投资，保持一定的静态收益水平，二是积极通过长期限利率债或3-5年二级资本债等高流动性品种进行波段操作，以增厚组合收益。