天治中债0-3年政策性金融债指数A(022650) - 基金投资策略和运作

展望2026年，作为“十五五”开局之年，全球宏观格局将从“高波动”走向“弱平稳”，我国经济将进入“修复式增长”与“需求侧再平衡”的关键阶段，整体呈现“总量温和回落、结构持续优化”的态势。增长目标预计锚定5%左右，但实际增速可能温和回落至4.5%-4.7%，经济内生增长动能仍需进一步培育。基本面方面，内需将成为经济增长的核心驱动力，消费有望在政策刺激下稳步回升，以旧换新政策扩容、育儿补贴试点等举措将撬动社会消费品零售总额稳步回升；投资方面，基建投资在“十五五”重大项目支撑下，增速有望回升至5%-6%，制造业投资在设备更新再贷款支持下小幅回升，房地产投资跌幅将持续收窄，对经济的负向拖累明显减轻。外需方面，受海外经济增速趋缓和关税因素影响，出口增速预计回落，对GDP的贡献或有所下降。通胀方面，将呈现“温和再通胀”态势，CPI自底部缓慢抬升但仍处于低位，PPI修复有望延续，修复斜率有望超出预期。货币政策方面，2026年央行将继续实施“适度宽松”的货币政策，兼顾“稳增长”与“防风险”的动态平衡，政策逻辑将从“总量货币宽松”切换到“结构信用宽松”。预计央行将适时实施降准50BP、降息10-20BP，但由于政策利率已逼近历史低位，降息降准幅度有限；同时，将加大结构性工具运用力度，再贷款、再贴现、PSL等工具余额预计增加，重点支持科技自立、设备更新、城市更新等领域，保持流动性合理充裕，为债券市场提供支撑。财政与货币政策的协调配合将更加成熟。债券市场方面，2026年整体将呈现震荡上行走势，利率走势将从反映“趋势性宽松”转向“结构性充裕”。预计10年期国债收益率将在1.8%-2.0%区间内震荡运行，一方面，流动性宽松、经济增长结构性问题仍存、通胀低位运行将制约利率大幅上行；另一方面，财政扩张带来的债券供给增加、经济修复预期及股市上涨预期等因素，将限制利率下行空间。基于以上展望，本基金将继续保持稳健的投资原则，跟踪指数的变化，力争减少跟踪误差并控制回撤，为持有人带来与风险相匹配的投资回报。