东方红远见精选混合A (021857.jj ) 上海东方证券资产管理有限公司申 | 基金经理周杨基金类型混合型成立日期2025-03-07总资产规模 (2026-03-31) 基金净值1.3891元 (2026-05-22) 管理费用率1.20%管托费用率0.20% (2025-12-05) 持仓换手率853.30% (2025-06-30) 成立以来分红再投入年化收益率31.16% (516 / 9180) |
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东方红远见精选混合A(021857) - 基金投资策略和运作
最后更新于：2026-03-31
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
东方红远见精选混合(021857)021857.jj东方红远见精选混合型证券投资基金2026年第1季度报告 
一季度初始，市场延续了2025年底的向上趋势，上证指数迅速接近4200点，市场活跃度也随之到了一个比较高的位置。后续外部环境的波动性持续加大，战争的进展与对战争的预期都处于极度的不稳定中，市场的波动也相应加剧。在这个过程中，组合继续坚持行业分散，个股集中，首先选择长期信任的公司，其次确认公司在这种环境下尽量不会受损，甚至有受益的可能。这类公司主要分布于有长期积累的中国制造业，或者是在自主可控角度体现更多的实力。从边际变化来看，组合对军工的关注度增加。一是供给的能力持续提升，二是需求基于外部的变化也面临新的阶段，结合起来看，至少军贸面临着新的阶段。另外基于AI的发展，产业链上也有多个子行业面临快速的发展机会。整体来看，组合尝试在平稳中发展，争取长期穿越外部不稳定的环境。
东方红远见精选混合(021857)021857.jj东方红远见精选混合型证券投资基金2025年年度报告
四季度市场延续三季度的风格，甚至更加极致，人工智能与机器人相关仍是市场最为关注的板块。一方面，人工智能与机器人产业角度发展迅猛，全球范围内巨头之间既有联系又有竞争，市场动态频出；另一方面，国内宏观经济在缓慢恢复，科技的迅猛与大多数行业的演进阶段拉开了比较大的差距，但在这个阶段也是合理的。 基于阶段的判断以及对产业的研究，四季度组合继续集中于中国制造的升级与突破。基于几点认识：一是制造业的范围是广泛的，在人工智能和机器人领域尖端科技的属性体现更多，但整体应该是偏连续分布的，表面有所谓的先进和传统，但实际上没有；二是供给角度的规律类似，只是突破的难度不同，进展不同；三是需求阶段基于各行各业的周期阶段差别较大，需要跟踪研究。最终组合在军工，发动机，机床，光伏设备，绿色能源装备等角度体现较多。
东方红远见精选混合(021857)021857.jj东方红远见精选混合型证券投资基金2025年第3季度报告
三季度以AI为主的科技展现最为明显。观察从去年到今年，这种展现可以视作阶段的小高潮。从长期看，科技是制造的尖端部分，厚积薄发的规律之前有较多总结，而且科技相对别的大部分行业在这个阶段非常突出，故我们理解这种展现的合理性。 接下来，组合可以继续寻找两个方向，一是低位的科技，比如在目前位置的军工。因为军工从供给端也是科技的体现，也是制造的体现，很多产品中国供给能力在大幅提升。从需求端来看，国内的军工以及对外的军贸，今年也都是面临着新的阶段，未来值得更多的期待。另外，在股票的价格上，九三阅兵前后板块有明显的回调，实际上给予组合较好的布局机会。 第二个方向，从对产业的推演上，除了科技和上游资源大放光彩，后面中游的行业可能更加值得关注，比如机械、交运、化工等等。他们也代表了经济的相当部分，需求端的企稳回升叠加反内卷在供给端的效果，实际上面临着不错的演进阶段，这其中龙头公司的竞争力愈发强大和显性。
东方红远见精选混合(021857)021857.jj东方红远见精选混合型证券投资基金2025年中期报告
报告期内，本基金继续深化过往的投资思想并完善投资方法。投资思想方法主要体现为价值投资，实践角度主要体现为价值端和价格端的概率体系都在优化。 第一，在价值判断的角度，组合继续保持高密度的调研和观察、对比及总结，以称重机的方式对公司中长期价值做出评判。基于过往规律的一些总结和对当下情况的分析，组合可以寻找到一批具有亮点的公司，满足“幸运的行业，能干的公司，合理的价格”这个框架。这些公司主要分布在泛制造业，它们的竞争格局大都变得更优。 第二，基于价格的角度，本基金持续对组合里的多个点位进行观察感知，尝试不断把组合的水位即估值水平保持在相对较低的位置。这样，面对未来一段时间组合才有继续上涨的空间。 组合运作的角度，本基金仍然坚持均衡，不压注于特定的行业，而是尝试在较为全面的各行各业中选择具有阿尔法的公司。行业主要包含机械，汽车，军工，电子，交运等。另外基于确定性和预期收益率双高的目标，本基金加大了港股和中小市值的配置比例。
上半年宏观经济的发展和证券市场的变化其实在历史上并无很多可以参考或对比的阶段，可能“这次不一样”。因为上半年从年初的AI的进展到后面军工的显性化，及过程中创新药及其他科技类的变化，都是国内历史上从未出现过的。 可看出，组合对制造业和科技的发展更有信心，持续关注泛制造业的多个领域。有些子行业实际最新供给格局有了前所未有的改善，细分行业龙头抗住了过去三四年的压力，进一步拉大与同行的差距，同时能媲美甚至超越全球一流水平。这里面包含了天时地利人和的多个角度，天时主要指外部环境促成了当前局面（包括近年疫情、关税、禁运等），地利主要指中国仍具有人工红利、工程师红利，甚至幅员辽阔等发展优势，人和指特定公司的组织架构文化管理等角度的高水平实践。再举两块关注较多的行业为例如下。 看新能源汽车行业，过去5年行业变化很大，比如2019、2020年是电车上游电池的大发展和大牛市阶段，后面是汽车中游及零部件的大发展阶段，同时下游车企竞争激烈。我们很难预判特定车型的销售情况，但座椅、汽车玻璃、电子元器件甚至涂料等都可适配很多车型，汽车中游制造所需的压铸机和注塑机领域也有公司在不断成长。 看军工行业，供给新阶段和需求新阶段的共振造就了今年的军工行情。动荡多变的外部环境成为常态，随着我国武器在全世界持续展现强大的竞争力，军工在军贸角度的空间将进一步打开。这些是过往未曾出现过的阶段，如若价值刷新，潜力值得高看一步。