东方红成长先锋混合A (021779.jj ) 上海东方证券资产管理有限公司申 | 基金经理刘辉基金类型混合型成立日期2026-04-24总资产规模 (2026-06-30) 基金净值0.7777元 (2026-09-14) 管理费用率1.20%管托费用率0.20% (2026-06-30) 持仓换手率277.26% (2026-06-30) 成立以来分红再投入年化收益率-21.67% (9354 / 9450) |
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东方红成长先锋混合A(021779) - 基金投资策略和运作
最后更新于：2026-06-30
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
东方红成长先锋混合A021779.jj东方红成长先锋混合型证券投资基金2026年中期报告 
2026年上半年，A股市场的结构性特征比较明显。一方面，以人工智能为代表的新兴产业出现了较大幅度的上涨。而另一方面，与传统经济密切相关的产业和公司股价则出现了明显的下跌。资本市场在投资方向的选择上，出现了极致的分化，并引发了市场的广泛讨论。面对这样显著分化的结构性行情，经过审慎、深入的研究后，本基金依然选择了继续坚持重点投资以AI为代表的新兴产业。面对科技产业的创新性发展，大量的社会资本涌入该领域，进而激发了很大的投资热情。我认为在外在条件没有发生明显改变的前提下，上述的结构性变化很有可能是未来的常态。事实上，纵观海外美股的近些年走势，K型分化不仅体现在宏观里，也在其资本市场得以长期演绎。因此，尽管未来股市可能会出现阶段性的再平衡，但是我依然选择继续对以AI为代表的新兴产业进行重点投资和布局，希望可以取得相对较好的投资回报。
展望下半年，或许资本市场会担心美国云服务厂商的现金流转负情况进而担心AI资本开支能否持续，会担心中国开源模型的竞争性扰动，也会担心未来AI大模型调用价格下调的不利影响。但根据杰文斯悖论，价格的下降是所有新兴事物未来渗透率大幅普及的前提，同时开源模型的竞争也会导致美国闭源模型公司去增加研发投入和加快市场开拓的步伐。同时，面对未来AI算力的持续需求，考虑到三年时间就可以收回AI基建投资成本的高回报率，云服务厂商必然会继续加大其在资本开支上的投入，无论是需要以股权还是债券的形式去融资。因此，在具体投资方向上，我们仍坚持看好人工智能行业的长期发展前景，认为AI将会深刻改变人类社会的发展进程。若干年后，人工智能必将会渗透到我们工作和生活的方方面面，而这将注定会是人类社会不可逆的发展趋势。虽然产业发展的进程中必然会出现一些波折或者干扰的因素，但是我判断，伴随着AI智能体的渗透率逐步提升，我们必将会对此有着更加清晰的认知。最后，在AI领域之外，本基金依然会继续坚持投资于具备广阔成长空间的细分领域，力争为持有人取得相对较好的投资回报。