鹏华中证光伏产业ETF发起式联接C(021085) - 基金投资策略和运作

报告期内，基金运作严格按照基金合同的各项要求，依据被动化指数投资方法进行投资管理。基金跟踪指数为中证光伏产业指数，主要将主营业务涉及光伏产业链上、中、下游的上市公司股票作为待选样本，选取不超过50家最具代表性公司作为样本股，反映光伏产业公司的整体表现。报告期内，上证指数涨幅2.22%，沪深300指数涨幅-0.23%，深证成指涨幅-0.01%，基金业绩比较基准与主要宽基指数基本持平。报告期内，多省份容量电价机制落地，国内储能经济性迎来拐点，同时海外储能需求也受益于AI快速增长带来的缺电问题。光伏行业尽管在上半年抢装后需求开始回落，但行业反内卷持续推进，主链环节报价自上而下回暖。  跟踪误差主要受到基金仓位、大额申赎、成分股分红、成分股停牌以及成分股定期调整等因素影响，通过完善的日常跟踪交易机制，以及成分股调整期事前制定的调仓方案，基金日均跟踪偏离度和跟踪误差都有较好的控制，较好地实现了基金运作目标。

报告期内，基金运作严格按照基金合同的各项要求，依据被动化指数投资方法进行投资管理。基金跟踪指数为中证光伏产业指数，主要将主营业务涉及光伏产业链上、中、下游的上市公司股票作为待选样本，选取不超过50家最具代表性公司作为样本股，反映光伏产业公司的整体表现。报告期内，上证指数涨幅12.73%,沪深300指数涨幅17.90%,深证成指涨幅29.25%，业绩比较基准增长率39.26%，跑赢主要宽基指数。报告期内，光伏市场呈现供需双修复格局。价格端，硅料、电池片、组件价格有所上涨，带动产业链盈利改善。政策端，国家出台强制性能耗标准，推动产能出清缓解产能过剩压力。技术端，硅片渗透率提升，钙钛矿叠层电池等新技术加速产业化。需求端，海外订单上升，中东、南亚成为新增长极。整体看，行业在政策引导下逐步摆脱“内卷”，进入“反内卷”后的良性竞争阶段。  跟踪误差主要受到基金仓位、大额申赎、成分股分红、成分股停牌以及成分股定期调整等因素影响，通过完善的日常跟踪交易机制，以及成分股调整期事前制定的调仓方案，基金日均跟踪偏离度和跟踪误差都有较好的控制，较好地实现了基金运作目标。

报告期内，基金运作严格按照基金合同的各项要求，依据被动化指数投资方法进行投资管理。基金跟踪指数为中证光伏产业指数，主要将主营业务涉及光伏产业链上、中、下游的上市公司股票作为待选样本，选取不超过50家最具代表性公司作为样本股，反映光伏产业公司的整体表现。报告期内，上证指数涨幅2.76%，沪深300指数涨幅0.03%，深证成指涨幅0.49%，业绩比较基准增长率-11.00%，跑输主要宽基指数。报告期内，光伏板块受“531”抢装节点驱动，5月国内光伏新增装机量飙升至92.92GW，创历史单月最高纪录。5月高强度的集中装机预计会导致下半年国内需求承压。供给端，产能压力仍存，两会政府工作报告再次强调综合整治“内卷式”竞争，6月底开始供给侧预期再度提升。  跟踪误差主要受到基金仓位、大额申赎、成分股分红、成分股停牌以及成分股定期调整等因素影响，通过完善的日常跟踪交易机制，以及成分股调整期事前制定的调仓方案，基金日均跟踪偏离度和跟踪误差都有较好的控制，较好地实现了基金运作目标。

报告期内，基金运作严格按照基金合同的各项要求，依据被动化指数投资方法进行投资管理。基金跟踪指数为中证光伏产业指数，主要将主营业务涉及光伏产业链上、中、下游的上市公司股票作为待选样本，选取不超过50家最具代表性公司作为样本股，反映光伏产业公司的整体表现。报告期内，上证指数涨幅-0.48%，沪深300指数涨幅-1.21%，深证成指涨幅0.86%，业绩比较基准增长率-5.25%，跑输主要宽基指数。报告期内，2025年1-2月国内新增光伏装机容量39.47GW，同比增长7.49%。预计随着新能源入市政策节点的靠近，阶段性抢装有望带来光伏装机增速的继续回升。供给端，产能压力仍存，两会政府工作报告再次强调综合整治“内卷式”竞争，发改委表示将分行业出台化解重点产业结构矛盾具体方案。  跟踪误差主要受到基金仓位、大额申赎、成分股分红、成分股停牌以及成分股定期调整等因素影响，通过完善的日常跟踪交易机制，以及成分股调整期事前制定的调仓方案，基金日均跟踪偏离度和跟踪误差都有较好的控制，较好地实现了基金运作目标。

报告期内，基金运作严格按照基金合同的各项要求，依据被动化指数投资方法进行投资管理。基金跟踪指数为中证光伏产业指数，主要将主营业务涉及光伏产业链上、中、下游的上市公司股票作为待选样本，选取不超过50家最具代表性公司作为样本股，反映光伏产业公司的整体表现。自产品成立至报告期末，上证指数涨幅2.56%，沪深300指数涨幅-0.01%，深证成指涨幅-0.54%，中证光伏产业指数跑输主要宽基指数。报告期内，需求端光伏板块整体增速平稳，面临的主要制约依然是供给端产能的压力。随着中央经济工作会议提出综合整治“内卷式”竞争，规范地方政府和企业行为，光伏行业开启自律等市场化的产能控制，产业链价格出现企稳迹象，并有望在2025年逐步实现盈利端的改善。  跟踪误差主要受到基金仓位、大额申赎、成分股分红、成分股停牌以及成分股定期调整等因素影响，通过完善的日常跟踪交易机制，以及成分股调整期事前制定的调仓方案，基金日均跟踪偏离度和跟踪误差都有较好的控制，较好地实现了基金运作目标。