华夏中证智选500成长创新策略ETF发起式联接A(021072) - 基金投资策略和运作

本基金跟踪的标的指数为中证智选500成长创新策略指数，基金业绩比较基准为：中证智选500成长创新策略指数收益率*95%+人民币活期存款利率(税后)*5%。中证智选500成长创新策略指数以中证500为样本空间，采用质量、成长、创新等因子进行选样和加权，旨在为投资者提供基于宽基指数的多因子策略投资工具。本基金通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证智选500成长创新策略交易型开放式指数证券投资基金），从而实现基金投资目标，基金也可以通过买入中证智选500成长创新策略指数成份股来跟踪标的指数。一季度，经济呈现开门红，规模以上工业企业利润同比两位数增长，将对后续CPI和PPI同比转正起到正面作用，并有望结束过去几年上市公司利润低增长状态。地缘冲突高发，尤其是美以伊冲突对全球能源价格影响显著，联动金融市场大幅震荡。冲突持续时间的长短决定未来油价和通胀的走势，影响货币政策和金融市场，需持续跟踪。金融市场方面，国内债市温和波动，权益市场和黄金价格冲高回落，人民币兑美元延续小幅升值趋势，原油价格大幅上涨。具体到权益风格，小盘成长风格强势，大盘风格弱势，港股延续弱势。行业方面，围绕能源资源涨价和人工智能展开，领涨行业包括石油、煤炭、电力、能源金属、化工，以及电网设备、储能。市场在沿着人工智能产业链向外扩散寻找机会，海外算力和国产算力相对涨幅不如过去几年靠前。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为中证智选500成长创新策略指数，基金业绩比较基准为：中证智选500成长创新策略指数收益率*95%+人民币活期存款利率(税后)*5%。中证智选500成长创新策略指数以中证500为样本空间，采用质量、成长、创新等因子进行选样和加权，旨在为投资者提供基于宽基指数的多因子策略投资工具。本基金通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证智选500成长创新策略交易型开放式指数证券投资基金），从而实现基金投资目标，基金也可以通过买入中证智选500成长创新策略指数成份股来跟踪标的指数。2025年4季度，经济逐渐进入淡季，中央经济工作会议延续积极的政策基调，并明确提出“确保‘十五五’开好局、起好步”。11月美国如期下调对华关税，中美贸易关系延续缓和态势。12月美联储降息25bp。市场方面，人民币兑美元加速升值，离岸人民币一度破7。在票息吸引力不足、经济企稳及PPI转正预期、筹码结构等多重因素作用下，债券震荡走熊。A股在2季度大幅上涨背景下强势震荡。板块方面，市场一度对人工智能是否泡沫存在担心，但产业的快速变革使得海外算力细分方向依旧涨幅居前；此外，黄金、铜铝、碳酸锂等资源品板块领涨，反内卷方向如化工、钢铁等行业涨幅靠前。港股恒生、恒生高股息等与A股同步横盘震荡，恒生科技、医药、消费等调整幅度略大于A股，或与海外市场流动性承压有关。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为中证智选500成长创新策略指数，基金业绩比较基准为：中证智选500成长创新策略指数收益率*95%+人民币活期存款利率(税后)*5%。中证智选500成长创新策略指数以中证500为样本空间，采用质量、成长、创新等因子进行选样和加权，旨在为投资者提供基于宽基指数的多因子策略投资工具。本基金通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证智选500成长创新策略交易型开放式指数证券投资基金），从而实现基金投资目标，基金也可以通过买入中证智选500成长创新策略指数成份股来跟踪标的指数。3季度，国内经济运行整体平稳，反内卷带来价格回升拉动企业信心，九三阅兵展示先进武器装备提示需重新评估我国军事科技实力，提振人民币资产的信心。美联储如期降息25bp，中美贸易谈判呈现持续缓和状态。市场方面，人民币兑美元呈现循序小幅升值趋势。由于权益资产走强和票息过低，国内债券大幅回调。A股则确定性进入牛市状态。人工智能产业趋势景气度持续，其发展态势不仅仅拘泥于影响产业本身，更成为左右国内外权益资产价格变动的宏观因子。市场热点围绕海外算力、国产算力、固态电池、创新药等成长方向。受益于A股贝塔和美联储降息，港股呈现稳定上升趋势。中期看，反内卷政策也有利于梳理部分产能过剩行业的供需关系，更有助于行情全面展开。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为中证智选500成长创新策略指数，基金业绩比较基准为：中证智选500成长创新策略指数收益率*95%+人民币活期存款利率(税后)*5%。中证智选500成长创新策略指数以中证500为样本空间，采用质量、成长、创新等因子进行选样和加权，旨在为投资者提供基于宽基指数的多因子策略投资工具。本基金通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证智选500成长创新策略交易型开放式指数证券投资基金），从而实现基金投资目标，基金也可以通过买入中证智选500成长创新策略指数成份股来跟踪标的指数。上半年，宏观经济表现良好，GDP同比增长5.3%，PMI冲高回落，物价水平低位运行。关税战扰动经济预期，尤其是造成金融资产价格大幅波动。利率结束去年以来的单边下行趋势，转为宽幅震荡格局。权益资产也曾在关税战初期出现单日大跌，但随后进入到稳健上升的慢牛趋势，且上升趋势愈发稳定。风格方面，哑铃策略为主，红利类的银行和小微盘表现强势。行业热点呈现阶段性轮动特征，人工智能、黄金、创新药、新消费等均有表现。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为中证智选500成长创新策略指数，基金业绩比较基准为：中证智选500成长创新策略指数收益率*95%+人民币活期存款利率(税后)*5%。中证智选500成长创新策略指数以中证500为样本空间，采用质量、成长、创新等因子进行选样和加权，旨在为投资者提供基于宽基指数的多因子策略投资工具。本基金通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证智选500成长创新策略交易型开放式指数证券投资基金），从而实现基金投资目标，基金也可以通过买入中证智选500成长创新策略指数成份股来跟踪标的指数。1季度，海外方面，政策不确定性、地缘冲突等背景下，全球贸易和金融市场波动加剧。国内方面，随着更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策逐步落地，存量政策和增量政策协同效应不断增强，推动经济回升。1-2月经济数据看，工业生产维持韧性，消费有所回升，基建、制造业投资偏强，地产降幅有所收窄，就业总体稳定。市场方面，1季度美国、日本市场明显回调，欧洲股市大涨创新高，美元指数回落，黄金继续走强。1月中旬之后，受科技领域如DeepSeek的突破催化，A股和港股相关板块明显上涨。风格方面，小盘跑赢大盘，成长优于价值。板块方面，有色、计算机等板块表现较好。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为中证智选500成长创新策略指数，基金业绩比较基准为：中证智选500成长创新策略指数收益率*95%+人民币活期存款利率(税后)*5%。中证智选500成长创新策略指数以中证500为样本空间，采用质量、成长、创新等因子进行选样和加权，旨在为投资者提供基于宽基指数的多因子策略投资工具。本基金通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证智选500成长创新策略交易型开放式指数证券投资基金），从而实现基金投资目标，基金也可以通过买入中证智选500成长创新策略指数成份股来跟踪标的指数。2024年，国内经济增长数据平稳，物价水平低位运行，金融数据M1似乎寻到底部，房地产市场筑底中。各金融市场投资者在各自的时间尺度上交易。尽管个别月份有所波折，债券利率不断刷新历史新低，总体呈现低回撤状态。与此同时，资金利率已经回到长期均值水平，债市牛平。投资者关注的并非当年的经济增长问题，化解债务需要在低利率环境中进行。权益市场全年上涨，波动曲折。上半年和下半年走出两波速度快、强度高的反弹反转行情，结构上构筑成大双底。经济基本面的波动平稳，权益市场的剧烈震荡主要在于情绪和预期的变化。回顾市场底部区域，破净率、估值分位数、权益风险溢价等等，很多指标显示出历史级别的底部特征，面对此情形，能够敢于逆势坚定信心，相信均值回归的力量，是非常珍贵的。风格方面，市场在避险阶段时，红利风格受到市场追捧，风险偏好抬升后，成长科技方向的估值弹性更加显著。本基金于 2024年 4月 9 日成立，基金管理人在建仓期内实施完成组合调整，逐步实现贴近标的指数，并于4月17日开放申购赎回，此后本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为中证智选500成长创新策略指数，基金业绩比较基准为：中证智选500成长创新策略指数收益率*95%+人民币活期存款利率(税后)*5%。中证智选500成长创新策略指数以中证500为样本空间，采用质量、成长、创新等因子进行选样和加权，旨在为投资者提供基于宽基指数的多因子策略投资工具。本基金通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证智选500成长创新策略交易型开放式指数证券投资基金），从而实现基金投资目标，基金也可以通过买入中证智选500成长创新策略指数成份股来跟踪标的指数。本季度，国内制造业PMI环比走低，核心CPI同比回落，M1同比走低，上市公司二季度营收和归母净利润增速同比下滑，显示经济存在一定的压力。海外方面，美联储9月议息会议四年来首次降息，幅度50bp，略超市场预期。人工智能算力需求热度不减，但短期尚未见到爆款应用。国内金融市场风险偏好在降低，债券利率不断走低，尤其是超长端利率下行明显，期限利差平坦，债券长端和超长端性价比变差，多头拥挤。权益市场本季度大多数时间交投清淡，今年以来持续强势的红利风格补跌，各宽基指数一度逼近一季度低点。在央行对股市出台创造性的货币工具利好刺激下，权益市场流动性预期大幅改善，出现系统性估值修复。基金投资运作方面，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为中证智选500成长创新策略指数，基金业绩比较基准为：中证智选500成长创新策略指数收益率*95%+人民币活期存款利率(税后)*5%。中证智选500成长创新策略指数以中证500为样本空间，采用质量、成长、创新等因子进行选样和加权，旨在为投资者提供基于宽基指数的多因子策略投资工具。本基金通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证智选500成长创新策略交易型开放式指数证券投资基金），从而实现基金投资目标，基金也可以通过买入中证智选500成长创新策略指数成份股来跟踪标的指数。上半年国内宏观经济运行总体平稳，PMI季节性冲高回落，PPI同比降幅收窄，M1降幅较大。金融市场波动幅度较大，债券市场利率几乎单边下行，权益市场宽幅震荡，商品市场冲高回落。权益市场风格和行业呈现分化，大盘风格强于小盘风格，低估值红利风格和人工智能算力方向继续强势。强势风格内部也呈现分化特征，银行、水电、核电在红利风格里强势，光模块、PCB在人工智能方向强势。本基金于 2024年 4月 9 日成立，基金管理人在建仓期内实施完成组合调整，逐步实现贴近标的指数，并于4月17日开放申购赎回，此后本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。