长城健康消费混合C(020693) - 基金投资策略和运作

26年一季度A股市场主要指数均下跌，其中上证指数下跌1.94%，深证成指下跌0.35%，创业板指下跌0.57%，科创50下跌6.54%；从行业板块表现来看，煤炭、石油石化、电力及公共事业等板块涨幅居前，非银行金融、消费者服务、商贸零售等板块跌幅居前。长城健康消费基金在本报告期内跑输比较基准。　　截至2026年一季度末，长城健康消费基金的重点配置板块为食品饮料、商贸零售、汽车、医药生物等大消费行业。虽然外部环境波诡云谲，对消费企业的经营会带来一些扰动，但我们认为当前时代背景下消费行业“人、货、场”的变化都会带来一些投资机会，国内消费品企业的出海也产生了不少投资机会，本基金依然会选择处于成长阶段的优秀消费品企业进行布局，分享它们成长所带来的投资机遇。

25年的A股市场整体上涨，其中上证指数上涨18.41%，深证成指上涨29.87%，创业板指上涨49.57%，科创50上涨35.92%；从行业板块表现来看，有色金属、通信、电子等板块涨幅居前，仅有食品饮料和煤炭板块下跌。长城健康消费基金在本报告期内跑赢比较基准。　　截至2025年末，长城健康消费基金的重点配置板块为传媒、汽车、商贸零售等大消费行业，并且配置了较大比例的港股互联网和消费企业。当前时代背景下消费行业“人、货、场”都发生了很大的变化，行业新模式、新场景、新生态层出不穷，供给焕新升级的趋势愈加明显，我们认为本质依然是老百姓对美好生活向往的朴素需求，“好”的消费品必然会受到消费者的青睐。另外，我们还发现近年来国内消费品出海方兴未艾，不少消费品企业的海外收入占比不断提升，也催生了不少的投资机遇。本基金会选择处于成长阶段或者困境反转的优秀消费品企业进行布局，分享它们成长所带来的投资机遇。

25年三季度A股市场主要指数均实现较大幅度上涨，其中上证指数上涨12.73%，深证成指上涨29.25%，创业板指上涨50.40%，科创50上涨49.02%；从行业板块表现来看，通信、电子、有色金属等板块涨幅居前，仅有银行块下跌。长城健康消费基金在本报告期内跑赢比较基准。　　截至2025年三季度末，长城健康消费基金的重点配置板块为传媒、医药生物、汽车、商贸零售、轻工等大消费行业，值得说明的是本基金在三季度依然配置了较大比例的港股互联网和新消费企业。当前时代背景下消费行业“人、货、场”的变化带来了不少投资机会，国内消费品也在逐步走出国门开启全球化之旅，本基金选择顺应时代发展的优秀消费品企业进行布局，分享它们成长所带来的投资机遇。

25年上半年的A股市场主要指数均实现上涨，其中上证指数上涨2.76%，深证成指上涨0.48%，创业板指上涨0.53%，科创50上涨1.46%；从行业板块表现来看，有色金属、银行、传媒等板块涨幅居前，煤炭、房地产、食品饮料等板块跌幅居前。长城健康消费基金在本报告期内跑赢比较基准。　　截至2025年二季度末，长城健康消费基金的重点配置板块为食品饮料、商贸零售、传媒、轻工、美容护理、医药生物等大消费行业；与一季度类似，本基金依然配置了较大比例的港股互联网和新消费企业。各类人群对美好生活向往的朴素愿望衍生出多样化的需求，消费群体、消费产品和消费场景的变化使得很多细分消费品赛道具备了成长性，从而产生出不少的投资机遇。本基金希望把握当前时代背景下消费品“人、货、场”的变化趋势，选择顺应时代发展的优秀消费品企业进行布局，分享他们成长所带来的投资机遇。

25年一季度的A股市场主要指数涨跌互现，结构分化，其中上证指数下跌0.48%，深证成指上涨0.86%，创业板指下跌1.77%；从行业板块表现来看，有色金属、汽车、机械等板块上涨居前，煤炭、商贸零售、非银行金融等板块跌幅居前。长城健康消费基金在本报告期内跑赢比较基准。　　截至2025年一季度末，长城健康消费基金的重点配置板块为食品饮料、商贸零售、医药生物、传媒、轻工、汽车等消费行业，值得特别说明的是，本基金配置了较大比例的港股新消费企业。又经过一个季度，我们发现正如在24年年报中所提到的那样，国内消费行业呈现出愈发明显的“K型”发展态势，即结构性消费升级及高性价比产品占优的趋势并行，这种看似 “分裂”的发展态势是由消费人群的多样性和消费理念的复杂性决定的，本质上依然源于各类人群对美好生活的向往，符合这个本质需求的各类商品都会得到特定人群的认可甚至追捧。我们相信，顺应新时代发展的优秀消费企业会抓住这些多样性的机遇向阳生长，同时也给我们带来了投资机会。本基金希望选择这些优秀的消费品企业进行配置，分享他们成长所带来的价值增值机会。

2024年A股市场呈现出较大的波动，全年来看主要指数均收涨，其中上证指数涨12.67%，深证成指涨9.34%，创业板指涨12.23%，科创50涨16.07%。从行业来看，红利板块表现亮眼，消费板块下跌，其中银行、非银行金融、家电等板块涨幅居前，医药、农林牧渔、消费者服务等板块跌幅居前。长城健康消费基金在本报告期内跑输比较基准。　　截至2024年底，长城健康消费基金的重点配置板块为食品饮料、医药生物、家用电器、商贸零售等消费行业。回顾24年，我国经济稳中向好，国内消费行业呈现出愈发明显的“K型”发展态势，即结构性消费升级及高性价比产品占优的趋势并行，我们观察到很多有意思的现象，比如以宠物经济、谷子经济为代表的“情绪价值”新消费发展迅速；线下零售业态出现很大的变化，折扣店、调改店齐头并进；人工智能给消费电子终端带来了新的发展机遇，这些都给我们的投资提供了很多启发和素材；环顾全球，国货出海高歌猛进，汽车、家电、轻工、纺织服装、消费电子、食品饮料等消费行业都出现了很多成功出海的企业，这又给我们带来了新的投资机会。我们认为，顺应时代发展的优秀消费企业会抓住机遇不断成长，也会有不错的投资机会。本基金希望选择这些符合当前发展态势的优秀消费品企业进行配置，立足长远，赚企业成长的钱。

2024年二季度A股主要指数上涨，其中上证指数上涨12.44%，沪深300上涨16.07%，创业板指上涨29.21%。从行业来看，各版块均出现上涨，其中非银行金融、房地产、消费者服务等板块涨幅居前，石油石化、煤炭、电力及公用事业等板块涨幅居后。长城健康消费基金在本报告期内跑输比较基准。　　随着9月底政治局会议定调，宏观政策在三季度末出现转向，一揽子刺激经济的增量政策陆续推出，货币政策开始发力，资本市场出现大幅度反弹，资本市场的表现一定程度上反映了市场预期和信心的修复。在过去几年，资本市场特别是消费板块持续下跌，很多优秀的消费企业的估值其实已经到了极低的估值，这些公司模式好、空间大、壁垒高、文化正，拉长周期看已经具备很大的投资价值，一旦宏观经济出现向上拐点，都具备不错的成长潜力。我们认为，虽然经济的修复不是一蹴而就，但现在已经在路上，只要老百姓对更美好生活追求的朴实向往不会发生变化，那么消费品的价值投资逻辑就不会发生改变，我们相信那些优秀的消费品企业的价值会逐步得到修复和重估。　　截至2024年三季度末，长城健康基金的重点配置板块为医药生物、食品饮料、家用电器、资讯科技等行业。展望2024年四季度，我们认为国内宏观经济有望出现向上的拐点，本基金希望选择符合当前消费发展趋势的行业及相关个股，赚企业成长和估值修复的钱。

2024年上半年A股市场整体行情偏弱，其中上证指数跌0.25%，深证成指跌7.10%，创业板跌10.99%。从行业板块来看，银行、煤炭、石油石化等板块涨幅居前，消费者服务、计算机、商贸零售等板块跌幅居前。长城健康消费基金在本报告期内跑输比较基准。　　截至2024年上半年末，长城健康消费基金的重点配置板块为医药生物、家用电器、资讯科技等行业。本基金希望寻找符合当前经济发展趋势的子行业及相关个股，赚企业成长的钱。

2024年一季度A股主要指数涨跌互现，其中上证指数涨2.23%，沪深300涨3.10%，创业板指跌3.87%。从行业来看，石油石化、家电、银行、煤炭等板块涨幅居前，医药、电子、房地产、计算机等板块跌幅居前。长城健康消费基金在本报告期内跑输比较基准。　　截至2024年一季度末，长城健康消费基金的重点配置板块为医药生物、食品饮料、家用电器等行业。展望2024年二季度，我们认为国内宏观经济会处于稳中向好态势，欧美等海外主要经济体逐步进入补库存周期，A股市场存在结构性行情。本基金希望寻找符合当前消费趋势的子行业及相关个股，赚企业成长的钱。

2023年A股市场主要指数均出现不同程度下跌。全年来看，上证指数跌3.70%，深证成指跌13.54%，创业板跌19.41%。从行业板块来看，通信、传媒、煤炭、家电等板块涨幅居前，消费者服务、房地产、电力设备及新能源、建材等板块跌幅居前。长城健康消费基金在本报告期内跑输比较基准。　　截至2023年底，长城健康消费基金的重点配置板块为食品饮料、家电、医药、轻工等消费行业。回顾2023年，我国经济呈现出弱复苏态势，消费行业整体呈现出“K型”复苏态势，即结构性消费升级及高性价比产品占优的趋势并行，行业挤压式增长的特征较为明显，在这样的大背景下，资本市场对于消费行业未来的增速中枢是否会大幅下移、升级态势是否能够持续下去等问题都有一定的担忧。虽然从最终的报表来看，很多消费龙头企业的业绩都呈现出较强的韧性，但市场对这些公司未来的发展担忧仍未消除，因此全年来看消费板块的走势呈现出震荡下行态势。　　当前来看，经过23年的调整，消费板块的整体估值为历史较低水平，很多优秀的消费品企业在产品升级、渠道拓展甚至国际化方面都有不错进展，已经具备较优的投资价值。本基金希望立足当前态势，选择符合当前经济环境的优秀消费品个股进行配置，立足长远，赚企业成长的钱。

2023年三季度A股主要指数下跌，其中上证指数跌2.86%，沪深300跌3.98%，创业板指跌9.53%。从行业来看，煤炭、非银行金融、石油石化等板块涨幅居前，传媒、计算机、电力设备及新能源、国防军工等板块跌幅居前。长城健康消费基金在本报告期内跑输比较基准。  截至2023年三季度末，长城健康消费基金的重点配置板块为食品饮料、生物医药、家用电器、轻工制造等消费行业。展望四季度，我们认为宏观经济及行业基本面方面积极的因素正在累积，经济企稳回升的势头会持续；市场的风险偏好当前处于低位，未来也有望逐步回升；另外市场流动性仍然较为充裕，因此预计市场存在结构性行情。从基金重点持仓的消费行业来看，行业呈现“K”型复苏的态势，本基金仍然希望选择符合当前经济环境的消费个股，即选择具有高性价比或者结构性消费升级产品的成长型企业进行配置，立足长远，赚企业成长的钱。

2023年上半年A股市场出现分化行情，其中上证指数涨3.65%，深证成指涨0.10%，创业板跌5.61%。从行业板块来看，通信、传媒、计算机等板块涨幅居前，消费者服务、房地产、农林牧渔等板块跌幅居前。长城健康消费基金在本报告期内跑赢比较基准。  截至2023年上半年末，长城健康消费基金的重点配置板块为食品饮料、生物医药、家用电器、传媒等消费行业。从消费行业基本面来看，年初消费场景快速恢复，市场出现一定程度的报复性消费，消费板块呈现出较好的复苏态势；但在年后的经济弱复苏背景下，消费板块也出现疲软，呈现出“K型”复苏态势，结构性、挤压性增长的特征较为明显。在此背景下，本基金希望选择符合当前经济环境的消费个股，即选择具有高性价比或者结构性消费升级产品的成长型企业进行配置，精选优质个股，赚企业成长的钱。