鹏华国证ESG300ETF联接C(020016) - 基金投资策略和运作

展望2026年，全球经济在经历2025年的温和复苏后，有望延续结构性增长态势。2025年，主要发达经济体通胀压力逐步缓解，美联储及欧央行相继开启降息周期，全球流动性环境边际改善；与此同时，中国通过加大财政政策力度与推动新质生产力发展，经济企稳回升，全年GDP增速维持在合理区间。在此宏观背景下，资本市场风险偏好有所修复，权益资产估值中枢温和上移。从证券市场看，2025年A股市场呈现“政策驱动+盈利修复”双轮支撑格局。随着资本市场改革深化、上市公司ESG信息披露制度进一步完善，投资者对高质量、可持续企业的关注度显著提升。ESG主题基金整体表现优于大盘，体现出市场对长期价值和风险管理能力的认可。进入2026年，我们预计这一趋势将持续强化：一方面，监管层对绿色金融、碳中和目标的支持力度不减；另一方面，企业ESG绩效与其融资成本、品牌声誉及长期竞争力之间的关联日益紧密，促使更多上市公司主动优化治理结构、披露环境数据、加强社会责任实践。就ESG相关行业走势而言，我们认为以下三大方向具备较强成长动能：一是绿色能源与低碳技术领域。在“双碳”目标持续推进下，光伏、风电、储能及氢能等清洁能源产业链将受益于政策支持与成本下降的双重驱动。2025年国内可再生能源装机容量再创新高，为2026年相关设备制造、智能电网及绿电交易市场奠定坚实基础。二是可持续消费与循环经济。消费者环保意识增强叠加政策引导，推动绿色食品、低碳出行、再生材料等细分赛道快速发展。具备透明供应链、低碳产品认证及良好劳工实践的企业更易获得资本青睐。三是ESG数据服务与金融科技。随着强制性ESG披露要求逐步落地，第三方评级、碳核算软件、绿色认证等配套服务需求激增，相关科技企业有望迎来爆发式增长。综上所述，2026年将是ESG投资从“理念倡导”迈向“价值兑现”的关键一年。本基金将继续秉持责任投资原则，聚焦具备真实ESG改善潜力、财务稳健且估值合理的优质标的，力争为持有人创造可持续的长期回报。

2025年上半年，在宏观政策的有力支持下，中国经济呈现出较强韧性。一季度和二季度的实际GDP同比增长分别达到了5.4%和5.2%。经济的稳步增长主要得益于内需的稳定、出口超预期表现以及工业生产的快速发展，为全年经济打下了良好基础。资本市场方面，A股在上半年整体呈现“N型”走势，上证指数在本报告期累计上涨2.76%。年初市场受益于科技浪潮的带动，尤其是DeepSeek引领的技术进展，以及政策暖风的支撑而震荡上行。虽然3月下旬至4月初因特朗普宣布“对等关税”计划导致市场短暂调整，但随后在国内宽松政策（如降准降息带来的流动性改善）、中美贸易摩擦的缓和以及机构资金推动的信心提振下，市场自4月中旬起重拾升势，并震荡走强至年中。从行业表现来看，科技板块（尤其是人工智能和机器人）在年初表现突出。然而，随着科技板块4月稍有回调，银行板块、新消费以及创新药等领域逐步接棒市场热点。5月政策预期进一步推动资金流向大金融板块；而6月，小微盘股在活跃资金及对冲策略的推动下表现亮眼，同时非银金融板块也因稳定币牌照等利好政策而走强。尽管上半年GDP增长强劲，但随着“抢出口”效应逐渐减退，消费补贴政策效用也存在边际递减，下半年出口压力可能加剧，加之房地产市场年中开始显露疲态，经济层面仍然是挑战与机遇并存，这也要求政策层面进一步发力进行支持。展望未来，尽管海外关税方面的不确定性依然存在，但国内经济韧性仍然较强，同时货币政策宽松的大趋势未改。在政策和经济基本面双重支撑下，市场风险偏好预计整体向好。预计7月底召开的政治局会议将对下半年的经济工作做出关键部署，有望明确市场价格方向。再叠加美元阶段性走弱及国内潜在政策支持，下半年市场仍具有较好的上行空间。整体来看，可以对未来保持乐观态度。上半年，ESG投资生态体系不断得到优化提升，有力改善ESG投资的内生增长逻辑和投资价值，显著重塑A股投资生态。证监会修订《上市公司信息披露管理办法》，通过法律框架的方式，将2024年三大交易所颁布的《指引》《指南》进行连接，明确提出施行“上市公司按照证券交易所的规定发布可持续发展报告”。以部门规章形式强制重点上市公司自2026年4月起披露可持续发展报告，将ESG合规提升至法规层级，奠定全市场披露基础。财政部同步强化披露实质，发布《气候披露准则（征求意见稿）》，要求企业量化气候风险对财务绩效的影响，推动ESG数据从描述性向决策性转变。央行牵头统一标准，联合多部委推出《绿色金融支持项目目录（2025版）》，首次整合转型金融与生物多样性保护标准，降低绿色资产识别摩擦。上交所推动ESG评级国际接轨，通过挂钩融资工具引导长期资金配置高评级公司；深交所则引入硬约束，将重大ESG负面事件纳入创业板综指成分股剔除规则，倒逼上市公司风险管理前置化。

回顾2024年，从宏观层面看，面对复杂的内外部环境，中国经济稳中有进，各项政策积极调控，市场信心逐渐恢复，全年GDP增长5%。特别是在9月后，政府推出了一系列增量政策，有效提振了社会信心，促进了经济的回升。尽管面临外部环境错综复杂和内部需求不足的挑战，消费和投资逐渐回暖，尤其是房地产市场在政策支持下开始逐步企稳。在证券市场方面，A股表现出色，全年涨幅达到10%以上，涨幅在全球主要股指中名列前茅。政策的组合拳有效提升了市场信心，尤其是下半年随着一揽子政策的实施，市场活跃度显著提高，交易量和投资者参与度均有所上升。尽管经历了波动，整体趋势向好，尤其是新质生产力方向表现突出。展望2025年，尽管全球经济面临不确定性，中国经济仍将保持长期向好的基本面，预计GDP将有望维持中高速增长，政策将继续加大力度，特别是在促进消费和稳定房地产市场方面。证券市场方面，预计在政策支持下，企业盈利有望实现稳健增长，市场情绪将逐步改善，投资机会将更加丰富。整体来看，2025年中国经济和证券市场，有望在政策的引导下实现更为健康和可持续的发展。2024年是中国A股市场ESG信息披露的一个重要转折点。从政策层面来看，沪深交易所和北京交易所联合发布的《上市公司可持续发展报告指引》，推动了上市公司在每个会计年度结束后的四个月内发布可持续发展报告，强调了信息披露的透明度和实质性。从公司治理来看，A股上市公司更加重视ESG报告披露，这也促使机构投资者在做出投资决策时，更加关注ESG相关内容，更全面地评估上市公司的质量和发展潜力。预计到2025年，将有超过450家上市公司首次执行强制性ESG信息披露，这将进一步提升信息的透明度和可信度。随着可持续发展目标（SDGs）的推进，ESG投资将继续成为市场的重要主题。预计ESG ETF及其联接基金产品将成为更多投资者组合中的重要组成部分。